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2017年年报中，阳光城提出新的发展战略，实施“三全”（全区域发展、全方式拿地、全业态发展）投资策略，冲击千亿目标。2018年，阳光城全口径销售金额为1628.56亿，其中权益销售金额1183.25亿，首次突破千亿。2019年、2020年阳光城实现全口径销售额2110亿、2180亿元。
值得注意的是，阳光城在2019年销售额冲上2000亿规模后，扩张速度明显放缓，甚至可以用停滞来形容。
高业绩增速也伴随着高杠杆。为解决资金难题，2017年，阳光城发行了总规模为40亿的永续债，具体包括，7%利率的30亿元可续期信托贷款，以及8%利率的10亿元中期票据。由于永续债具有“可债可股”的特点，也被称为“负债率调节器”。一方面，永续债没有到期日，若发行人选择续期，则无需偿还本金，但利率会不断攀升。阳光城40亿永续债，最高利率可达18%。另一方面，通过设定特定条款，也可将永续债计入权益，从而避免账面负债额增长和财务费用增加。
引入险资也是阳光城拓宽融资渠道、优化融资成本的重要方式。除33亿元战投资金外，据风财讯报道，泰康入股后，阳光城对多个债券的利率进行了下调。“18阳城02”的利率由7.5%下调至5.2%；“19阳城01”债券的存续期后1年票面利率由7.5%下调至5.8%；“19阳城02”票面利率由7.5%降至5.8%；17阳光城MTN004票面利率由7%调整至6.9%。
近年来，阳光城的销售业绩及回款持续上升。今年前三季度，阳光城的销售总额为1539亿元，同比增长4.5%，完成其全年2200亿元目标的70%。
然而，阳光城资金链紧张已经十分明显，债务问题日趋严重。三季报显示，其货币资金271.8亿，相比去年底下降约45%。现金及现金等价物余额为209.57亿，同比减少45.41%。另外，未来一年内，阳光城将有大量短期债务到期，今年内到期的境内外债券规模约为53亿元，2022年到期的债务约为185亿元。
03
资本市场阴跌不止
阳光城面临的困境似乎才刚刚开始。
今年第三季度，阳光城归属于上市公司股东的扣非净利润为-17.52亿元，由盈利10.06亿元转为亏损。前三季度，阳光城筹资活动产生的现金流量净额为-319.07亿元，净流出规模同比大幅增加239.07亿元。截至9月末，现金及现金等价物余额也较上年末减少195.58亿元。
大公认为，阳光城三季度经营状况出现恶化，对其经营活动和信用水平产生不利影响。而联合国际则宣布，撤销阳光城国际长期发行人评级，撤销阳光城全资子公司阳光城嘉世国际有限公司、阳光城担保的高级无抵押美元票据的国际长期发行债务评级。11月2日，中诚信国际也将阳光城主体及“17阳光城MTN001”等债项列入可能降级的观察名单。
11月1日，东方金诚也下调了阳光城主体信用评级以及相关债项信用等级。公告指出，截至今年9月末，阳光城全部有息债务为891.48亿元，短期有息债务为283.07亿元，其中2021年11月到期债务较为集中，同时还包括资产支持证券等债务的偿付。
东方金诚认为：“在当前房地产融资环境偏紧的情况下，考虑到阳光城目前债券二级市场交易价格持续走低，再融资能力减弱，同时再融资能力的下降以及房地产调控政策的持续，将对公司销售回款产生一定压力，公司偿债资金筹措压力加大”。
实际上，今年下半年以来，惠誉也多次下调阳光城评级。自2021年9月底以来，阳光城的在岸及离岸资本市场融资渠道趋紧，2022-2023年到期债券的交易价格位于不良水平。惠誉指出，如果公司在较长的一段时间内无法进入资本市场，可能会面临巨大的流动性压力。
近期，阳光城美元债亦跌落不少。10月28日，旗下多只美元债净价跌破30美元。阳光城接连回购到期债券，希望提振资本市场信心。11月1日，阳光城发布公告称，将对旗下三只美元债提出交换要约，新票据由母公司提供担保，同时持有母公司43.98%股份的个人股东林腾蛟也将为新票据提供个人担保。
11月2日，阳光城就股票交易价格异常波动发布公告称，其于10月28日至11月1日，已经有连续3个交易日收盘价格跌幅偏离值超过20%。同时透露，2022年1月份前到期的美元债等公开市场债务，已均与投资人沟通相应展期计划。
10月29日，阳光城开盘就一字跌停，3.22元的股价创出近七年新低。截至11月2日傍晚，阳光城市值仅剩115亿元。11月1日，阳光城于收到控股股东阳光集团的书面通知，因股价跌幅较大，其部分股权质押已经达到平仓线，遭到被动平仓。
即便遭遇危机时刻，据财经新地产多方了解，目前阳光城公司确实处于正常运营状态，并没有出现大规模裁员、降薪、项目停工等状况，公司内部也比较齐心协力，积极应对，努力度过危机。几家阳光城的乙方公司也表示，目前甲方也在正常支付费用，并无拖欠的情况。
来源：财经新地产 路春锋 共2页 上一页 [1] [2] 搜索更多: 阳光城 |
