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毛利率连续两年下行
《投资时报》研究员注意到，2020年古井贡酒利润指标降幅要显著大于营业收入降幅，这一定程度上受其毛利率下降影响。
公开资料显示，古井贡酒主要从事白酒的生产和销售，主要产品系列为“年份原浆”“古井贡酒”“黄鹤楼”等三大系列，主要代表产品为年份原浆献礼、古5、古8、古20、古26，黄鹤楼陈香1979、大清香等。其中，年份原浆古20为该公司重点培育产品。
2020年，其三大产品系列的毛利率悉数下降。具体来看，年份原浆毛利率为81.5%，较前一年度减少1.66个百分点；古井贡酒毛利率为60.24%，同比减少5.81个百分点；黄鹤楼毛利率为68.58%，同比减少4.75个百分点。
最终，2020年该公司综合毛利率为75.23%，较2019年下降1.49个百分点。这已是其毛利率连续下降的第二年，在2019年，其毛利率已由前一年度的77.76%降至76.71%。
而在A股7家营收超百亿的白酒公司中，毛利率在2020年出现下降的只有3家，在过去两年连续下滑的更是只有2家，古井贡酒便是其中之一。
2021年经营计划保守
进入2021年，随着疫情影响减弱，古井贡酒业绩有所好转。该公司一季报显示，今年第一季度其实现营业收入41.3亿元，同比增长25.86%；利润总额为11.15亿元，同比增长32.8%；归母净利润、扣非净利润分别增长27.9%、26.13%，达到8.14亿元和8.02亿元。
不过，尽管其营业收入、归母净利润均实现25%以上增长，但增幅在18家A股白酒公司中依然排名靠后。其中，营收增幅排名第13位，归母净利润增幅排名第11位。
对于2021年度的经营计划，古井贡酒在2020年年报中表示，2021年计划实现营业收入120亿元，较上年增长16.59%；计划实现利润总额28.47亿元，较上年增长15.08%。按此计划来看，其第二至第四季度业绩增速将远不及一季度。
在2020年负增长、基数相对较低的基础上，为何2021年经营计划如此保守？同时，在上述计划中，利润总额增幅明显要低于营收增幅，是否意味着公司毛利率将进一步下降或费用率上升？
上述问题，有待古井贡酒给出答案。
A股白酒公司2021年一季度营收及归母净利润增幅
数据来源：Wind
来源：投资时报 研究员 黄凤清 共2页 上一页 [1] [2] 搜索更多: 古井贡酒 |
