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小熊电器的股权激励方案提振了市场情绪，但是其还是没有真正解决中长期业绩增长忧虑。
再过五年，李一峰——小熊电器（002959.SZ）的董事长、创始人，会不会后悔2019年的上市安排？假定不上市的话，小熊电器就不必过多纠结5000万台小家电的产能过剩问题，更不用担心市值的暴跌。
借助萌宠的形象，小熊电器将其30多个品类、400余款小家电单品成功种草90后、单身汉。自2006年创立以来，发展迅速，其代表性产品如煮蛋器、酸奶器、温奶器等一度风靡全国。
2019年7月，小熊电器成功登陆资本市场，彼时发行股份3000万股，募集资金10.28亿元，用于2460万套小家电设备和厂房建设。考虑到本次设备投产之前的大约2500万套的产能情况，这意味着小熊电器的总产能约为5000万台。
进一步说，小熊电器必须具备一年5000万台的小家电销售规模，才能避免产能过剩的威胁。显然，这不是一件容易的事情。
小熊电器低估了市场竞争的激烈
市场竞争实际超出李一峰预料，尽管招股书显示小熊电器的产能利用率居于92%的高位，但是留给小熊电器的空间未必很大，之前较高的产能利用率很可能恰好是由于无法大举扩张产能抑制了小熊电器的“野心”而收获的间接利好。
数据显示，小熊电器2020年交出了一份“辣眼”的成绩：2020年销售收入同比增长30%-40%。与行业竞争对手相比，小熊电器的业绩是靓丽的。2020年，九阳股份营收同比增长20.44%，苏泊尔营收下滑6.33%。
不过，上述”辣眼”的业绩禁不起太多推敲。从行业来说，同行竞争对手业绩增速的严重分化，暗示了行业增长天花板的出现以及竞争的激烈，在这样的背景下，正所谓“一花独放不是春”，小熊电器前三季度的高增长又能够继续奔跑多久？
财务数据方面，考虑到小熊电器前三季度实现营收24.98亿元，这实际意味着小熊电器4季度营收增长率很可能会低至3%，最高也仅为31%。很明显，小熊电器4季度的营收增长率相比前三季度45%的销售增长出现大幅下滑，甚至是断崖式下跌。
天猫、京东等线上市场的销量数据也揭示了这样的趋势。据Wind采集相关电商平台数据显示，小熊电器的销量从2020年7月以后就开始较大幅度下滑，整体上已经接近了2019年平均水平。数据显示了疫情后消费回归常态的大致趋势。
产品同质化以及产能过剩的忧虑
如果小熊电器未来不能维持市场规模的持续扩张，其募投资金形成的巨大产能将面临过剩的危机。
小熊电器所经营的厨房小家电等，技术本身已经高度成熟，这驱动着市场参与者之间的竞争由技术引领全面转向外观、功能设计等所谓的“创意”创新，在市场竞争转向存量博弈的背景下，具备更好IP特质与理念的竞争对手相对更容易胜出。
小熊在这方面取得了一些成绩。小熊电器成功的原因之一就在于起了一个好听且充满萌意的名字——小熊。从“创意小家电”，到“萌家电”，小熊电器刻意将自己塑造成行业的领导者。对于小熊电器来说，正在围绕“小熊”这一核心IP开展研发，从小家电入手，涵盖游戏、漫画等，同时培养粉丝团（“熊粉窝”），并与直播平台联手“种草”，以期扩大销售。
但是实际观察，并不理想。以熊粉窝为例，公司官网显示，早已上线，但是熊粉窝的最新留言停留在2015年12月28日。对于这一事实的最好解释是：其推动IP方面几乎没有什么进展。换句话说，小熊电器迄今停留在各个分散的小家电产品阶段，并不能通过IP的方式真正实现跨产品种草。
小熊电器副总经理刘奎在2020年佛山上市公司高质量发展研讨会上坦言，“小熊的产品绝大部分是非刚需类产品。也就是说，即使家里没有任何一件小熊的产品，也不影响正常生活”。言语之间，透露市场竞争的挑战。共2页 [1] [2] 下一页 搜索更多: 小熊电器 |
