|
同程艺龙是7家公司中惟一的上市企业，其于2018年底在港IPO，股价最高时曾接近20港元。基金管理人天津优投金鼎资产已经完成减持，但因汇率政策、海外上市的特殊股权结构等问题，资金一直无法入境。《红周刊》记者以投资者身份拨通了信证基金的众信旅游项目负责人电话。他透露，优投金鼎资产承诺有望在4月前解决银行通道等问题，并在5月前完成分配，“估算的总收益约为20%~30%。听到这个消息时，我们也很是不满，还跟优投金鼎资产拍了桌子。”
另外，以出境游为主业的标的公司表现更为困难。以穷游网为例，公司主打自由行+出境游。基金季报披露：2020年1~9月份，穷游网营收仅2600万元，为2019年同期的1/5，且2018年以来持续亏损、2020年1-3季度亏损2200多万元。“在出境游全部停止的背景下，海外广告客户投放大幅减少，境外旅游产品佣金也大幅下降，目前收入主要集中于国内游的订房佣金上，但远远不足以支撑整体运营费用。今年前三季度，公司尽力压缩成本费用，不断减员裁员，并再次更换了更小的办公场地……境外游看不到回暖的迹象，预计短期很难有变化，公司经营和现金流压力很大”，公司的首要目标是“维持现金流，活下去”。
而且据2020年中报，众信旅游还直接投资了穷游、要出发（广州酷旅旅行社有限公司），期末余额分别为1.65亿元、4000万元。“信证-众信旅游产业私募投资基金”则向广州酷旅投资了8000万元。要出发2019年营收近21亿元，但受疫情冲击、2020年前三季度的营收仅有3.8亿元，且2018年~2020年3季度的净利润均为负。
同样糟糕的还有北京行天下国际旅行社。公司主打澳大利亚、新西兰的出境批发游，在澳大利亚、新西兰的跟团游市场占有率领先，2019年营收约3亿元。但疫情一来，2020年前3季度仅录得营收929万元。“公司仍处于停业状态，在二季度裁撤了40%的人员，其余员工放假，仅发放少量基本生活费。目前公司仅50个员工，且将公司搬迁至租金更低的办公室。由于国外疫情反复，出境游业务无法开展，公司正组建团队做医院挂号、体检等资讯服务业务，力争增加公司收入……后期还将进一步压缩费用，做好长期应对疫情对公司业务影响的准备。”
此外，部分标的也存在上市对赌的情况。譬如北京阿不科技技术有限公司（旗下主要产品为“不跟团”APP）曾和投资人承诺，2020年实现上市，但实际上去年前三季度总收入仅500多万元，而且公司已不再经营旅行社业务。目前，围绕对赌协议和股权回购，双方正在进行谈判。
总之，到目前为止，天津优投金鼎（有限合伙）不仅未能退出，且本金能否收回也有很大疑问。换言之，众信旅游投入的自有资金存资产减值风险。而更重要的是，众信旅游对穷游、要出发的真实投资业绩如何？目前还尚不明确。
除了天津优投金鼎（有限合伙），众信旅游还在几年前的PE行业泡沫中，还参与设立了多只基金。据2020年中报的数据，单笔资金投入最大的是芜湖泛游旅游产业投资合伙企业（有限合伙），投入规模为5.13亿元。
《红周刊》记者注意到，芜湖泛游（有限合伙）通过西藏优投金鼎创业投资中心（有限合伙）持有“六人游”3.8%的股份。六人游主要从事定制化的出境游业务。公司曾在新三板挂牌，其在2017年年报中曾高调表示“将IPO作为未来3年公司的奋斗目标”。2019年4月，公司从新三板摘牌。在2020年疫情对出境游市场打击严重下，六人游迄今并未进入IPO辅导阶段。很显然，六人游的上市进程已明显慢于预期。
据众信旅游2020年半年报披露，类似芜湖泛游（有限合伙）等股权投资的总金额已经超过8亿元，但其中真实的坏账有多少？公司也一直未作出相应披露。
众信旅游业绩巨亏
债务违约风险提升
投资业务从信心满满到如今的远不如预期，这仅仅只是众信旅游众多问题中的一个小小缩影。2014年上市以来，众信旅游持续通过并购扩张业务品类和规模。据Wind，众信旅游在2014-2018年间、多次高溢价并购和增发募资，上市以来再融资（定增+可转债）近20亿元，是IPO募资规模的10多倍。其中，其2015年增发6.3亿元收购了竹园国旅70%的股权，溢价率接近1000%。
此外，众信旅游还筹划增发收购华远国旅100%的股权，增发+配套募资达52亿元，若能成功，则中信产业基金有望获利丰厚并借A股退出。股东层面，公司引入了携程国际，但由于携程为纳斯达克上市公司，而2016年证监会又骤然收紧中概股回归A股的审查，至2017年2月，收购宣告终止。
在持续并购刺激下，众信旅游股价也一度飙升至200元以上，直逼当时的A股第一高价股贵州茅台，但之后便风光不再，股价一路下行。2020年9月，众信控股实控人冯滨以每股8.46元/股的价格向阿里巴巴转让其持有的4547万股，占上市公司总股本5%，转让款近4亿元，阿里网络成为众信旅游的第三大股东。双方约定了共同从事旅游产品分销解决方案系统的输出，以及旅游产品分销平台业务。据财报，众信旅游有2000多家代理客户及数万家合作经营网点。此次股份转让被解读为阿里旅行切入线下市场、获得更多渠道的重要举措。然而，阿里的光环并未能挽回其他股东的信心，股价依然未见起色，目前众信旅游的股价已跌至6元以下，阿里被套牢。
2021年1月底，众信旅游发布了未经审计的2020年度业绩预告，称受新冠疫情的影响，收入占比较高的出境游业务尚未恢复，截至2020年底，各子公司商誉余额合计7.2亿元，预计会产生较大金额的商誉减值损失。初步测算2020年营收同比暴跌超八成，归属于上市公司股东的净利润亏损约为13亿~15亿元。
房漏偏逢连夜雨，联合资信在2020年12月也把众信旅游的主体信用等级和“众信转债”的评级由AA下调至AA-，确定公司评级展望为负面。联合资信方面认为，由于海外疫情持续，众信旅游出境游业务无法开展、恢复时间无法确定，对其主营业务造成重大不利影响；国内市场竞争激烈，对公司营收和利润贡献程度较小，短期内难以对业绩和偿债能力形成支撑。目前来看，众信转债价格也从2020年7月的160元高价跌至近期的不足百元。
来源：红刊财经 记者 | 惠凯 共2页 上一页 [1] [2] 搜索更多: 众信旅游 |
