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三元股份也表示，递延所得税负债的增加主要就是海外资产并表所致。直白地说，递延所得税资产是指企业当期多交了税，以后可以少交税。因此，递延所得税资产其实是降低了当期利润，增加了未来的利润。递延所得税负债则恰好相反，它降低了当期税费，增加了当期利润，减少了公司未来的盈利。
导致递延所得税资产产生的原因是，由于税法上算出的所得税比企业会计得出来的要多，相当于企业提前交了部分税款，税法和企业会计产生的差额就是递延所得税资产；反之企业当期少交了税款，就产生了递延所得税负债。
提前交纳所得税导致递延所得税资产增加，延迟缴纳所得税导致所得税负债增加，前者容易隐藏当期利润以便在需要时释放，后者则增加当期利润。
超10亿元的递延所得税负债给三元股份的海外资产增加了多少利润，公司没有公告，市场也不得而知。但无论多少，递延所得税负债都会“虚标”公司的当期盈利。
花费巨资收购的海外资产每年盈利如此，三元股份为此付出的代价可不止如此。定增、借款……各方凑足了巨额现金，如今定增机构早已深套，三元股份数十亿借款每年偿还的利息费用接近2亿元。至少从财务上看，除了海外资产的退出方，其余参与方没有多赢反而多输。
多输局面
三元股份2020年净利润大幅下降已成定局，2019年盈利也没有增长，当年公司营收81.51亿元，同比增长9.32%；归母净利润1.34亿元，同比下降25.51%。公司盈利仅在2018年有过昙花一现的增长，之后再无亮眼表现。
陡增的财务费用是三元股份盈利难有起色的原因之一。2018年和2019年，三元股份的利息支出分别为1.6亿元和1.71亿元，2020年上半年为8854万元，而2017年只有2000万元出头，尚不及如今的零头。
利息陡增自然是借款增加的结果。2017年年末，三元股份的长期借款只有3.45亿元，2018年年末直线拉升至32.45亿元，增幅达到8.41倍；2019年、2020年上半年末分别为31.29亿元、29.38亿元，并没有明显减少。
三元股份约30亿元长期借款的增加就是因为收购Brassica Holdings公司向银行借款增加所致。没有此次海外豪购，三元股份就不会有这笔约30亿元的新增借款，正是这笔借款让公司背负上每年近2亿元的利息支出。
上市公司每年新增不止上亿元的利息，股东同样“水深火热”。为了此次并购，三元股份还定增融资。
2015年，三元股份以6.53元/股发行6.13亿股募资40亿元，大股东北京首都农业集团有限公司认购20亿元，其余20亿元由复星旗下的上海平闰投资管理有限公司及上海复星创泓股权投资基金合伙企业（有限合伙）分别认购16.3亿元和3.7亿元。
定增到位后募投项目开始调整，其中的4.14亿元投向了Brassica Holdings收购项目。海外项目盈利一般，定增对象也早已深套。
三元股份定增时，大股东等三家机构是以6.53元/股参与认购的。三元股份在2017年以后开始分红，由于盈利有限，分红数额并不多。在扣除分红后，定增对象的持股成本约为6.45元/股。
上述三家定增对象是在约一年前的2020年2月初获得解禁的，解禁后6.5元/股的价格已经是三元股份在二级市场上的价格上限了。
在经过连续下跌后，公司股价早已跌至4元/股附近。
解禁后三家定增对象并没有减持信息披露，即定增股份全都深度浮亏中。三元股份每年付出大笔利息，巨额商誉和商标又成为公司的隐性负担，定增机构也难以脱身，在这笔约50亿元的收购中，几家欢喜几家愁？
截至发稿，三元股份没有回复《证券市场周刊》的采访。
来源：证券市场周刊蓝刊 记者 杨现华/文 共2页 上一页 [1] [2] 搜索更多: 三元股份 |
