近日，新希望乳业股份有限公司（以下简称“新乳业”）发布公告，除了公布发行718万张价值为7.18亿元的可转换公司债券，用于完成对西北乳业巨头宁夏寰美乳业发展有限公司（以下简称“寰美乳业”）及其品牌夏进的收购，还公布了一项限制性股票激励计划，向其核心团队41人，包括董事、高级管理人员、核心管理人员及核心骨干人员等以及新乳业认为应当激励的对其经营业绩和未来发展有重要影响的其他员工。激励计划授予的限制性股票的授予价格为每股9.35元。
值得一提的是，股票激励计划，是新乳业上市以来首次激励，而其解除限售的要求是以2020年为基准，2021-2023年新乳业合并营业收入、净利润增长率均不低于25%、56%和95%。
观其身后，新乳业“底气十足”。2020年第三季度，单季度营收超20亿元，同比增长39%；净利润同比增长45.46%。且新乳业通过收购、整合，不断推动企业业务突破性成长，还与多所高等院校成立联合实验室进行联合开发。此外，新乳业拥有12个规模化与标准化牧场的基础上，还将在年内新增两个万头牧场，且在三季度末推出护眼新品“养眼牛奶”，12月份上市新升级72°C，15秒杀菌温度的黄金24小时。与此同时，新乳业线上业务迎来逆势增长，旗下品牌“鲜活go”已上线数十家自营奶站，线上订奶业务单日销售破百万。未来，新乳业将持续推进鲜战略打造“新鲜生态圈”。
一、并购整合挖掘产业潜力，拓宽区域市场新布局
坐落于四川省成都市的新乳业，控股股东为Universal Dairy Limited，实际控制人为刘永好和Liu Chang。
作为通过并购整合发展起来的乳业“联合舰队”，新乳业持续巩固、提升并购整合的能力，并择机而动，通过收购、整合，新乳业不断推动企业业务突破性成长。
2020年5月6日，新乳业发布公告以17.11亿元收购寰美乳业100%股权项目，并在7月完成了第一步收购60%股权的重大资产购买项目；同日，新乳业公告了拟发行可转换公司债券的预案，拟募集资金不超过7.18亿人民币用于收购寰美乳业40%的股权。此外，新乳业于2019年实施的收购“澳牛乳业”55%股权项目于6月完成工商变更登记工作。
据公告显示，2020年7月30日，新乳业已合法持有寰美乳业60%股权；随后至10月26日，新乳业收到证监会下发的《关于核准新希望乳业股份有限公司公开发行可转换公司债券的批复》，核准新乳业向社会公开发行面值总额7.18亿元可转换公司债券。根据此前披露的公开发行可转债方案，新乳业此次募集的7.18亿可转换公司债券，为收购寰美乳业剩余40%股权。两者构成新乳业对寰美乳业100%股权收购的方案。
通过这两项并购，新乳业上游优质奶源的供应更加稳定，同时借助西北和东南原有的乳制品龙头企业的品牌优势和销售渠道，有利于更好地整合供应链体系，迅速切入当地市场。
创立10多年来，新乳业发挥并购整合优势，始终围绕“鲜战略”展开有序布局，构建了覆盖西南、华东、华中、华北、西北等区域的牧场、工厂、市场组合模式。
从销售区域方面来看，新乳业是一家面向全国的乳制品企业。2020年上半年，新乳业华北地区、华东地区、西南地区及其他地区占营业收入的比值分别为13.11%、25.29%、53.71%、7.89%。
而寰美乳业是宁夏地区单体规模最大、市场占有率最高的地区性乳制品企业，覆盖了包括宁夏地区在内的西北市场，主打常温纯牛奶、常温乳饮料、常温调制乳等产品。寰美乳业旗下“夏进”品牌在西北地区拥有稳定的品牌形象以及忠实的品牌追随者，是西北区域市场的领导品牌。
随着7.18亿元可转债的落地，新乳业对于西北区域龙头乳企宁夏寰美乳业的收购将全部完成。借由这一收购，以及与国内优质原奶供应商现代牧业的战略合作，加之对东南地区龙头品牌福州澳牛乳业的收购和重组，新乳业对于上游优质奶源的掌控力进一步加强，并借助原有龙头企业本地化的品牌优势和渠道资源，通过日益完善的并购模式，更好地整合产业链体系，迅速为新乳业品牌打开本地市场，复制在各地的成功经验。
从区域型乳企发展为布局全国的乳企联合舰队，新乳业采取了并购整合的独特发展路径，实行“1+N”的品牌战略，在“基础设施”与“价值体现”两个维度上通过战略统一、管理协同和文化融合等方面，对新并购企业进行赋能。
近年的一系列表现来看，新乳业的并购整合模式具有很好的产业挖掘潜力，有助于企业实现更稳健的发展，未来前景可期。
二、上市后首激励目标三年倍增，单季度营收净利同比增长均超30%
12月15日，新乳业发布公告，除公布发行718万张价值为7.18亿元的可转换公司债券，用于完成对西北乳业巨头寰美乳业及其品牌夏进的收购之外，还公布了一项限制性股票激励计划，向其核心团队41人，以每股9.35元的价格，授予1378万股限制性股票。
值得一提的是，根据股票激励计划，解除限售的要求是以2020年度为基准年，2023年合并营业收入、净利润增长率均不低于95%。
作为国内的低温鲜乳代表品牌，新乳业在今年的业绩变化也可见一斑。
2020年第三季度，新乳业实现的营业收入为21.01亿元，同比增长39%；实现的净利润为1.08亿元，同比增长45.46%，且经营活动产生的现金流量净额为2.39亿元，同比增长144.02%。
此外，2020年1-9月，对比同行业上市公司，新乳业的营收、净利规模在同行业上市公司排名靠前。
而新乳业的同行业上市公司分别为内蒙古伊利实业集团股份有限公司（以下简称“伊利股份”）、光明乳业股份有限公司（以下简称“光明乳业”）、新疆天润乳业股份有限公司（以下简称“天润乳业”）、河南科迪乳业股份有限公司（以下简称“科迪乳业”）、广东燕塘乳业股份有限公司（以下简称“燕塘乳业”）、皇氏集团股份有限公司（以下简称“皇氏集团”）、兰州庄园牧场股份有限公司（以下简称“庄园牧场”）。
2020年1-9月，新乳业实现的营业收入46.57亿元，同比增长10.32%；新乳业的净利润为1.85亿元，同比增长3.7%。
据东方财富Choice数据，2020年三季度，伊利股份、光明乳业、皇氏集团、天润乳业、燕塘乳业、庄园牧场、科迪乳业的营业收入分别为737.7亿元、187.25亿元、54.21亿元、34.04亿元、17.09亿元、13.19亿元、11.94亿元、5.26亿元、4.67亿元。
2020年三季度，伊利股份、光明乳业、天润乳业、燕塘乳业、皇氏集团、庄园牧场、科迪乳业、三元股份的净利润分别为60.24亿元、4.26亿元、1.2亿元、0.96亿元、0.33亿元、0.06亿元、0.01亿元、-0.46亿元。
2017-2019年及2020年1-9月，新乳业经营活动产生的现金流净额一直保持充足，分别为4.59亿元、4.37亿元、6.35亿元、4.17亿元。
在业绩处于行业前端的同时销售毛利率也位列同行业“前三甲”。
2020年三季度，新乳业的销售毛利率为32.59%；同期，伊利股份、燕塘乳业、三元股份、光明乳业、天润乳业、庄园牧场、皇氏集团、科迪乳业的销售毛利率分别为36.94%、35.53%、30.45%、29.23%、29.69%、28.33%、26.11%、31.99%。
根据以上8家同行业公司的数据可知，2020年上半年，新乳业同行业公司销售毛利率的平均值为31.03%。
未来三年，新乳业要实现倍增，成为低温市场的领导者和并购整合的领先者。新乳业将会从五个方面入手，包括：坚守顾客价值创造，加速品牌焕新、产品创新；坚定鲜战略为核心，构建全域营销的服务场景；打造新兴业务增长极；坚持科技创新和数字化转型，提升全产业链的质量和效率；坚信愿景驱动增长，建设高绩效组织和文化等。
三、持续推进鲜战略打造“新鲜生态圈”
消费升级为乳制品行业迎来了良好的发展机遇，市场对乳制品的消费需求进入稳步上升通道，品质高、有特色的乳制品越来越受到广大消费者的喜爱。同时，消费者对产品的品质有了更高的要求，对不同品牌属性的认同有了更多的分化，流
行时尚也处于不断变化之中。
据公开信息，通过分析100多个品牌发现，取得良好增长的企业，大都抓住了新中产和Z世代这两大增长型客群。而对于低温鲜乳的青睐，是这两大主力客群的共同偏好。
受疫情和社会环境变化的影响，当下的市场形态和年轻人消费心态正在发生巨大变化，一方面受到生活压力，主动和被动地过着不健康的生活，另一方面早早抱持养生和健康的观念，给予自己身体和心理的双重补偿。有数据显示，2019年冷链物流行业市场规模增速17.6%，市场需求吨数较2年前增加33%，低温乳品因其营养丰富、有利于免疫力等产品特性越来越被市场认知，品类增长明显。
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