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在经历了一季度财务数据对股价的影响之后，新乳业在月交易日前拿出了自己的重大资产并购方案，此后的三个交易日里上涨了22.40%。新乳业在新一轮资产并购的路上再度狂奔，此次目标西北。新乳业将以17.11亿元收购宁夏地域品牌夏进乳业的母公司寰美乳业的全部股份，这也是新乳业第三轮并购扩张布局中最大的一笔投资。寰美乳业评估值为 17.11亿元，与合并报表归属于母公司股东全部权益3.82亿元相比较评估增值13.30亿元，增值率为348.18%。
扣非净利多年徘徊在2亿元 靠收购突破盈利瓶颈
新乳业一直靠“买买买”实现自己的规模成长，在于2019年1月15日正式登陆中小板，如今已经一年有余。上市之初，新乳业市值一度达到216.07亿元，截至2020年5月8日新乳业最新市值为113.4亿元，而2020年4月30日收盘，新乳业为10.85元/股，市值仅为92.63亿元。
在乳企行业分类中，新乳业将自己与光明乳业、三元乳业并举为城市型乳企。从2019年财务数据来看，新乳业全年营业收入56.45亿元，净利润2.44亿元。同期，三元股份全年营收达到了81.07亿元，但净利润仅有1.34亿元；光明乳业全年营收224.76亿元，净利润4.98亿元。但新乳业的2019年ROE远高于三元股份及光明乳业。目前，新乳业的市值已经超过了三元股份，奔跑在追赶光明乳业的路上。
从业务规模上来说，新乳业与光明乳业差距还是比较大的，但在此次完成对寰美乳业的收购后，新乳业与三元股份的业务规模差距将会进一步缩小。根据新乳业披露的重大资产报告书显示，2017年度、2018年度及2019年1-11月，寰美乳业营业收入分别为13.66亿元、14.84亿元和13.81亿元，占同期新乳业营业收入的比重分别为30.89%、29.85%和26.68%。若按照26.68%的营收占比计入新乳业2019年全年营业收入，那么新乳业2019年全年营业收入相当于迈过了70亿元的大关。
数据来源：wind 制图：新浪财经
近年来，新乳业虽然营业收入接连攀升，2018年、2019年连续两年营收增长率更是屡创新高，均在两位数以上。但值得注意的是，虽然新乳业营收快速增长，年来的归属母公司股东的净利润却没能实现同步快速增长。2019年新乳业全年营收增长率达到了14.14%，但归母净利润仅增长0.41%，在扣除非经常性损益之后，净利润甚至微跌。
换句话说，从2015年至2017年，新乳业在第二轮并购的推动下净利润经历了一波快速增长，但自公司扣非净利润步入2亿元时代后进入了平台期。根据所披露的寰美乳业的净利润来看，2019年1-11月份净利润大幅上涨，全年大概率站上1亿元，此次新乳业斥资17亿收购可以在短期内打破公司净利润增长瓶颈，净利润将步入3亿元梯队，在营业收入方面新乳业也将向百亿营收梯队更进一步。
开拓华南及西北市场 西北地区豪气投资近20亿
新乳业一直以来在各个区域收购区域乳品企业，致力于打造城市型乳企联合体，西南地区一直是其根据地，在其营收中占有仅6成的份额。但西南地区营收增长却并非一直尽如人意，2015年至2017年该区域营收增长率均在4%左右徘徊，在公司冲刺IPO之际的2018年增速加快，2019年增速重回两位数。
华东区域自2017年开始营收增长情况出现改善，至2019年增速突破25%，且毛利率高达34.35%，2018年时该区域的毛利率更是高达37.97%。华北区域在经历了两年的快速增长后，2019年增长略显乏力，增长率仅为5.59%，不但增速大幅下降，在各区域业务的毛利率中，2019年华北区域仅27.53%，相较于其他区域至少低6个百分点。其他区域的增长率增速依然保持在两位数，2019年全年其他区域营收接近5亿元。 共2页 [1] [2] 下一页 搜索更多: 新乳业 |
