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行业龙头、增长黑马、股市明星，东方雨虹集三大桂冠于一身，成为防水行业公认的标杆企业。然而光鲜背后，日益增加的应收账款、窘迫的现金流问题却如影随形。此外，公司13名高管今年已经套现逾15亿元，又一波解禁潮来袭。这种情况下，公司推出了定增方案。
北京东方雨虹防水技术股份有限公司（下称“东方雨虹”，002271.SZ）正在不断扩张，以求改变市占率较低的局面，进一步斩获绝对的议价权。
2020年7月初至今，东方雨虹陆续发布了8个投资公告，拟斥资128亿元在广东、安徽、海南等地投资建厂。
但另一方面，公司还有一个目标：“2020-2023年公司应收账款余额增长幅度应低于当年营业收入增速。”换言之，如果不能增加回款力度，对于东方雨虹本就不稳定的资金链而言，扩张无疑会顾此失彼。今年上半年，东方雨虹经营活动现金净流出3.6亿元，货币资金为28.5亿元，尚不能完全覆盖29.4亿元的短期借款。
10月15日晚间，公司发布定增预案，拟发行股份募集不超过80亿元资金，募资主要用于产业链延伸、主业扩产以及补充流动性。
13名高管卖出股票15亿元
如果不是解禁的压力袭来，东方雨虹的股价或将进一步上升。
以年初的17元/股为起点，东方雨虹的股价到今年9月初突破42.2元/股，市值从不到400亿元飙涨到925亿元。
公开资料显示，经营建筑防水材料的东方雨虹成立于1998年，公司通过“开发高品质产品、面向中高端市场”的产品发展策略打开市场，并在2008年成功上市，业绩连年增长。
上市后，公司授予了重要经销商和突出员工等骨干部分股权，进行了利益捆绑；2016年起，东方雨虹推行“合伙人机制”，挑选优秀的工程渠道代理商与公司共同投资设立公司，继续深化股权激励。
今年9月29日，东方雨虹解禁第二期股权激励，本次有2073万股解禁股上市流通，涉及股东人数897人。由于此前公司高管已在高位启动了一轮减持，本次解禁不免引发市场的担忧。
数据统计，今年，东方雨虹有13名高管合计卖出4040万股，约合市值15.5亿元，大部分减持在6月、7月进行。其中实控人李卫国减持1400万股，其他参与减持的高管分别为李兴国、徐银州、罗明德、王晓霞、许利民、向锦明、王文萍、张志萍、张颖、杨浩成、徐玮、张洪涛。
不仅是重要股东，机构资金也不再乐观。数据显示，长期持有东方雨虹的睿远成长价值混合A，已经连续两个季度减持换股。截至10月21日收盘，持有东方雨虹的外资机构有51家，而在今年上半年末有59家。
截至10月22日，东方雨虹报收34.1元/股，市值为803亿元，较9月初回落约20%。
应收账款高企是顽疾
过去，支撑着东方雨虹一路高歌猛进的，是其亮眼的基本面。
自上市以来，公司营业收入由2008年的8.29亿元上升至2019年的181.4亿元，增长近22倍；归母净利润由7300多万上升至20.85亿元，增长近29倍。今年上半年，公司营业收入87.8亿元，同比增长11%；归母净利润11亿元，同比增长31.2%。
但随着业绩不断上涨，争议声也在此起彼伏。
有投资者将东方雨虹与福耀玻璃相比较，后者在汽车玻璃市场的市占率达到了60%，而东方雨虹在建筑防水领域的市占率不到10%，由此得出结论，福耀玻璃有很深的护城河而东方雨虹没有。 共2页 [1] [2] 下一页 搜索更多: 东方雨虹 |
