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资金承压
实际上，光明地产的成立时间仅有五年，出身时已经接近房地产行业发展好时机的尾声，可以说错过了搭上行业高速前进的“末班车”。
2015年，光明地产前身海博股份进行重大资产重组，将原来发展空间不大的业务置出，注入光明集团旗下的农工商地产（集团）有限公司（下称：农工商）100%股权和上海农房25%股权，并更名为“光明地产”。
重组时，农工商曾作出业绩承诺，未来三年扣非后归母净利润累计36.87亿元。彼时，还是担任农工商总裁的沈宏泽透露，目前农工商在全国有4600亩土地未开发。
同时，光明集团也承诺，对于置入的部分资产价值保证及补偿，将在三年内完成相应的划拨用地，变更为出让用地的手续，若未能完成，将按高价回购该等不动产。
凭着两项承诺和原有土储基础，光明地产有过三年短暂的辉煌。2015-2017年，光明地产实现签约销售金额126.66亿元、189.33亿元、236.52亿元；营收为123.87亿元、207.82亿元、208.11亿元；扣非归母净利润为10.07亿元、19.03亿元、12.76亿元。
于2017年末，光明地产承诺目标完成率为104.95%。但之后，光明地产开始悬崖式的下滑。2018年，其营收、净利润、基本每股收益、经营活动现金流等核心财务数据，全面下滑。
2019年，光明地产更是出现“腰斩式”下滑，但负债水平却在不断攀升，总负责由390.87亿元增至707.09亿元，其中2019年末有息负债将近500亿元。并且在2018-2019年期间，光明地产新增面积为144.52万平方米、192.09万平方米，同比增长53.34%、32.91%。
今年上半年，光明地产依然没有扭转颓势。营收同比下降68.74%至22.88亿元；归母净利润同比下降127.85%至-1.4亿元；基本每股亏损-0.1043元。
显然，如此财务表现，在今年行业监管形势逐渐严厉的情况，光明地产的高杠杆模式已经难以持续。其在2020年上半年有意减少土地投资，新增房地产储备面积仅有47.8万平方米，同比下降61.11%。
另据观点指数不完全统计，年初至今，光明地产在浙江慈溪、广西柳州、浙江宁波等城市共斥资44.34亿元（全口径），新增土地面积48.95万平方米。其中，也保持一贯通过收购、增资方式扩储的方式，并且权益占比普遍较低。
仅有三个参与招拍挂的项目，一个为东平小镇项目地块，一个全资拿下后立即出售50%股权引入万科，最后一个地块代价只有4083万元。由此可见，光明地产目前的资金压力。
对此，卢文曦分析，目前看来，光明地产多元化可能也是没办法的办法，公开市场拿地已经竞争不过人家，土地储备可能有局限性，所以发展遇到瓶颈。同时，崇明虽然有很多土地资产，但问题在于过度集中。
“像宁波江北这样大项目需要大资金，而且万科品牌有效应在这里，光明地产借助这一效应可以加快项目去化，避免资金承压。”
历年财报显示，光明地产的存货周转率呈现逐年下滑的趋势，2015-2019年分别为0.46、0.43、0.43、0.33、0.17，2020年中为0.03。同时，今年上半年，其新开工面积同比下降70.39%至89.8万平方米，竣工面积同比下降75.13%至16.51万平方米。
一位业内人士告诉我们，按照之前多次提及的国企退房业务，以及近期国资委鼓励国企和民企重组，不排除光明地产会进行兼并重组。目前，它已经遇到发展瓶颈，半大不小，还在耗费资源。
“可以考虑重组，这样能更好利用好资源，盘活资产，发挥其价值的话，是好事，比现在这种状态要强”，上述人士说道。
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