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作为对不确定商业环境的反应，星巴克暂停了股票回购，然而，该公司仍然坚持发放股息。
股息分析
尽管每股自由现金流大幅波动，星巴克依然发放了每股1.59美元的股息。在公共卫生事件爆发之前，该公司的现金派息率在50-60%之间。回到这一区间将意味着未来股息稳定增长。
星巴克在过去几年里进行了大量的股票回购。股票回购有助于减少未来所需的股息总额。
股票回购分析
下面来看看星巴克过去进行的股票回购，然后估计一下未来十年可能的回购数量。
仅在过去的五年里，星巴克就以每年5%的复合年增长率回购了约3.36亿股股票。以截至2015年7月已摊薄的流通股计算，回购占比高达22.32%。
目前，星巴克的回购计划暂停。然而，Stevens预计一旦大流行的影响缓和，现金流恢复到正常水平，该公司将恢复其股票回购。
2019年，星巴克回购了价值90亿美元的股票。假设未来10年的自由现金流利润率为15%，复合年增长率为10%，Stevens预计到2030年星巴克将花费500亿美元用于股票回购。因此，分析师利用平均摊薄流通股减少35%来计算星巴克的内在价值和预期回报。
评估星巴克的内在价值
Stevens采用专有的估值模型来计算星巴克的内在价值。该模型的要点如下：
1．传统的现金流折现模型采用自由现金流对股权进行资本成本折现。
2．在第二步中，模型纳入回购的影响因素。
3．对十年之后的未来增长的估值进行标准化处理。
4．评估股利及其增长对预期总回报的影响。
LASV模型包含股票回购、现金派息率等影响回报的因素。
星巴克的内在价值为101美元，也就是说，该股目前被低估了15%。因此，星巴克是值得购买的。
继续步骤3和4。
可以看到，仅仅通过股价的升值，投资者就有可能实现13%的复合年增长率。由于这个回报率高于Stevens 9.8%的投资门槛，该分析师给予星巴克“买入”评级。
以下是考虑股息及其增长时的预测：
长期投资于星巴克的总复合年收益率约为15%。回报率相当有吸引力，因此，在当前星巴克股价约为85美元的情况下，Stevens给予星巴克“买入”评级。
风险
1．政治因素可能会给星巴克的跨国业务带来不利影响。
2．长期封锁可能会对公司的业务产生永久性的损害。
总结
星巴克是一家成熟的成长型企业，长期来看，该公司有望实现每年7-9%的稳定营收增长。随着销售额的增长，星巴克的自由现金流也会增长。此外，管理层致力于通过大规模回购计划提高股东回报，这使得购买星巴克股票成为一项有吸引力的投资。
在考虑了星巴克的股息和增长之后，分析师预计星巴克在未来十年的年回报率将达到15%。因此，分析师强烈建议股息增长型投资者购买星巴克。
来源：智通财经网 共2页 上一页 [1] [2] 搜索更多: 星巴克 |
