上市后爆发大规模维权，现金流风险待解
蛋壳公寓离高靖的初心越来越远了，高靖希望让年轻人有尊严地生活在城市，但经过数年发展，长租公寓长期带雷，屡次发生维权事件，整个行业不断被否定。蛋壳公寓也不例外。
从2020年1月起，蛋壳公寓拖欠业主租金，并要求业主“免租”，这一事件爆发了大规模的房东维权和租客维权。
蛋壳公寓租客刘度曾对连线Insight表示，疫情期间，预计自己复工时间遥遥无期，就考虑在蛋壳公寓退租，但管家一再推迟退房时间，未经他确认就发送了水费、电费等账单。
疫情期间，蛋壳公寓推出爱心免租政策，给租客减免房租。但有租客在疫情期间临时续约，不仅没有减免房租，反而提高了服务费。
而最后给爱心免租政策买单的不是蛋壳公寓，而是房东。部分房东在不知情、没有同意方案的情况下，被蛋壳公寓扣除了房租。房东提出解除合约后，蛋壳公寓又以“不可抗力因素”表示不能免除房东的违约金。
房东不愿买单的原因还在于，蛋壳公寓作为中间方分别和房东、租客签订合约，最后可能存在房东免了租、租客又在交租的情况。他们对蛋壳公寓并不信任。
部分房东也在维权时直接表示，蛋壳公寓“一鱼两吃”，他们找到了租客，但对方表示已经提前想蛋壳公寓支付了租金，这个租金既没有退给租客，也没有交给房东。
同一时期，蛋壳内部也出现了裁员、延迟发放员工工资等现象。
不少员工在脉脉上爆料，一个留言写到，“面试时承诺的14薪（2个月年终奖），不发，也没个说法；1月份工资延迟到3月份再发；借这次疫情通知80%的员工2月份不用来上班，且2月份的工资，只发北京最低工资的70%（差不多1500左右）；停薪留职的员工，自生自灭。”
种种表现指向了蛋壳公寓的资金链十分紧张。而后蛋壳公寓回应称“蛋壳公寓刚刚在纽交所上市，资金充裕，经营情况正常。”
对于蛋壳的未来，外界没法乐观。过去几年，长租公寓行业涌入大笔投资，为了赢得市场份额，玩家用真金白银打下江山，形成了“高进低出”的模式，高价争夺房源，低价吸引用户。而长租公寓本身就是一个重模式的行业，装修、运营等成本支出并不小。
这也导致蛋壳迟迟无法盈利。财报显示，蛋壳公寓的亏损持续扩大，2020年第一季蛋壳公寓收入达19.40亿元，同比增长62.5％。净亏损12.344亿元，上年同期为8.162亿元，同比扩大逾50%。
这一情况也出现在过去3年，2017年到2019年，蛋壳营收分别为6.57亿元、26.75亿元、71.29亿元，亏损为2.72亿元、13.7亿元、34.47亿元。蛋壳公寓跑得越快，也就亏得越多。
2020年1月，蛋壳公寓IPO上市时，预计募集资金1亿美元，但实际金额并未公布。在此之前，2019年，蛋壳公寓完成了C轮和D轮融资，共6.9亿美元。按照目前的亏损情况，两者的数额加起来，也无法支撑蛋壳公寓在2020年的发展。
租金贷，是蛋壳公寓现金流的重要支撑。租金贷模式，是长租公寓与第三方金融机构合作，让租户以借贷的方式实现分期付款，每月支付房租，但长租公寓可以获得贷款机构提供的一次性大额贷款。
看起来一举两得的租金贷，隐藏着巨大的风险。2018年，长租公寓寓见公寓资金链断裂，房东收不到租金，驱赶租客。租客深陷“租金贷”，手里欠着贷款，但无房可住。
而根据蛋壳公寓招股书，2017年、2018年和2019年前九个月，蛋壳公寓直接从租客处获得的预付款为1.1亿、2.8亿和7.9亿元，但从金融机构获得的租金预付款高达9.4亿、21.3亿和31.6亿元。
蛋壳公寓上市前夕，住建部联合国家发改委等六部门发布文件，提出“租金贷”收入占比不能超过租赁企业租金收入的三成、租金和押金纳入银行监管账户等措施。
种种措施无疑给了蛋壳公寓巨大压力，留给蛋壳公寓的时间不多了。
被调查、被约谈，僵局难解
2020年以来，蛋壳屡次被监管关注，在高靖被调查之前，相关负责人曾被被深圳市住建局约谈。
年初，包括蛋壳公寓在内，长租公寓诸多玩家都出现了大规模维权的情况。
2月14日，深圳市住建局约谈蛋壳公寓相关负责人。深圳住建局要求，蛋壳公寓及时组织法律专业人士参与研究制定解决方案，积极与业主沟通协商，按照法律规定和合同约定妥善处理问题。
在监管的压力下，蛋壳公寓在一周内发布了协调方案，返还房东的房租，返还的方式可以有三种，即合同期满时返还一个月房租、分期返还一个月房租、支持蛋壳半个月免租期。蛋壳公寓还成立专项工作组，协助部分被业主收房的租客进行换租。
同一时间，维权也受到了杭州有关部门的关注。2月13日，杭州市房管局发文称，住房租赁企业未能与房东就租金减免达成一致的，不得单方面停止支付租金；双方协商一致时，房东减免的租金应全部惠及租客，并在租客应付租金中直接予以体现。这两项要求，都直指蛋壳公寓。
监管出手，协调方案推出，看起来反应迅速的应对措施，最后没有解决维权问题。直到方案推出后的几个月，都不断有租客与房东维权。
高靖此番被调查，对于蛋壳公寓来说无疑是雪上加霜，崔岩的临时接任，很难重获外界对蛋壳公寓的信心。
值得注意的是，2019年12月4日，蛋壳公寓旗下公司蛋壳（杭州）资产管理有限公司法定代表人出现变更，崔岩卸任公司法定代表人、执行董事兼总经理，由张雪接任。
崔岩卸任四个月后，蛋壳（杭州）资产管理有限公司因违反财产报告制度，被列为失信被执行人，张雪被杭州市西湖区人民法院下达了限制消费令。
这一系列信息都显露出，蛋壳公寓已经到了至暗时刻，它能绝地求生吗？
注：应受访人要求，文中刘度为化名。
来源: 连线insight 作者: 向阳
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