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然而，小城镇土地溢价低、开发周期长、经济基础较弱，存在去化风险。这也导致领地集团销售额增长乏力。由于投资属性偏弱，加之很多地方的住宅去化周期较长，因此也为销售额的增长带来难题。
近两年房地产面临政策调控，在房住不炒的政策背景下，三四线城市面临去库存，销售压力较大，从去年年底开始爆发的新冠疫情让整个宏观经济受到巨大的冲击，房地产行业也难以幸免，而且从目前市场反馈的情况来看，三四线城市受疫情影响较为严重，资金压力较大，对于领地集团也是一个不小的考验。
有息债务高企，现金流恶化
近年来，在房地产政策调控和宏观经济去杠杆叠加的压力之下，领地集团的财务压力飙升，回款困难和负债高企并存。
财报显示， 2017年-2019年，领地集团有息负债分别为35.86亿元、78.54亿元、117.55亿元，一方面是有息负债规模的扩大，另一方面，公司的融资利率也不断上升，公司借款的平均实际利率分别为6.4%、8.8%及9.9%，融资成本的上升也拖累了公司的业绩。
根据招股书显示，2019年领地集团银行及其他借款利息高达14.45亿元，远高于净利润，其中资本化的部分达到12.9亿元。截至2019年末，应于一年内偿还的负债规模为57.63亿元，而年末公司账面现金只有13.82亿元，远远不能负债短期负债，存在较大的偿债压力。
2017-2019年公司净资产负债比率由60%增至140%，公司债务压力巨大，屋漏偏逢连夜雨，公司经营活动现金流近三年来一直为负，2017年-2019年，其经营活动产生的现金流分别为-1.86亿元、-42.88亿元及-31.12亿元。
物业开发属资本密集型行业，土地收购及施工等阶段均须投入大量资本，经营活动不能提供资金支持的时候，公司只能靠对外融资，报告期内融资活动产生的现金流持续居于高位，分别为28.63亿元、55.93亿元、44.02亿元，这就解释了上文中公司的负债不断攀升的原因，所有外界普遍认为募资补血才是领地集团赴港IPO的真实原因。
值得注意的是，日益凸显的财务压力并没有让领地集团放慢扩张的步伐，2019年底，领地集团与京东签订战略合作，把线下的业务进一步拓展到线上，今年3月，领地集团与大发地产在房地产开发等领域建立战略合作关系。
另一方面，领地多个项目也拉来一些合作者，去年领地乐山的项目引入了金科和碧桂园，河南商丘两地块与雅居乐地产联合开发。疫情的影响下，今年整体的经济环境肯定是不乐观的，一些大型房企纷纷收缩阵线来维持生存。
前不久恒大在举行2019年业绩发布会时，许家印就提出要降低土地储备和负债水平，保证公司可以持续发展，而领地集团的实力和恒大相比要逊色的多，如果不及时调控，即使上市成功，未来的经营也很可能遇到新的问题。
来源：每日财报 何洛 共2页 上一页 [1] [2] 搜索更多: 领地集团 |
