更为诡谲的是，在竣工面积连续大增的2014年-2016年，阳光100的收入却不升反降，分别实现营收71.03亿元、64.18亿元及69.65亿元。2017年再次下滑至68.74亿元，直至近两年才回暖至75.79亿元、82.89亿元。可见，阳光100的结转速度也较为缓慢。
造成这一现象的原因是阳光100未能彻底贯彻转型战略，在传统住宅开发与非住宅开发之间左右摇摆，拖累了项目的开发进度。
在2013年成功上市之后，阳光100宣布战略转型，从传统住宅开发转向街区综合体、服务式公寓和特色小镇等非住宅项目开发。
这与易小迪对市场的判断不无关系。他认为，同质化严重的住宅地产必将步入“红海”。这一判断直接导致规模尚未成气候的阳光100踏错了节奏。
同行的步步赶超，佐证着住宅地产的“红海”远未到来，而销售规模多年徘徊在百亿左右的阳光100已然掉队。
更为危险的是，阳光100在转型过程中遭遇了流动性风险。
不难看出，在2019年以前，阳光100在营收同比增长时，成本增幅始终大于营收增幅，导致出现增收不增利的情况；而营收同比下滑时，毛利自然也随之下跌。因此，在层层费用相减之下，阳光100净利润的空间大幅收窄。
2014年-2018年，随着街区综合体、自持物业、特色小镇等项目投入建设，阳光100的成本持续走高，其归母净利润由7.7亿元大幅下滑至-0.3亿元，由盈转亏。
进入2019年，意欲扭转颓势的阳光100卖了五个子公司，其中境内4个项目的总对价高达70.3亿元，1个境外项目对价约841.8万美元。值得注意的是，计入当期处置附属公司收益的只有4个项目，其中出售卓星集团的交易只有两个阶段计入了当期收益。
此举为阳光100带来了21.2亿元的非经常性损益，大幅抬升归母净利润至18.0亿元。这也意味着阳光100主营业务的盈利能力仍未得到提升，扣非后归母净利润约-9.3亿元。而随着卓星集团余下两个阶段与出售温州中信昊园收益的结算，预计今年阳光100还将获取不菲的非经常性损益。
关于外界对出售项目的质疑，阳光100的管理层却认为企业变卖项目不是坏事。易小迪甚至表示，引入合作和出售住宅项目不仅能快速实现效益，也能更好地向非住宅开发转型，是阳光100未来五年的发展方向。
不过，单靠变卖项目尚不足以解决阳光100的流动性问题。自业务重心从高周转的住宅转移到回报周期冗长的街区综合体及自持物业之后，阳光100的整体周转速度被拖慢，在手现金也由2017年46.5亿元下滑至2019年的24.4亿元，而其一年内到期负债却由88.2亿元上升至106.0亿元，现金短债比仅为0.23，面临巨大的偿债压力。
由于阳光100整体经营情况恶化，也引起了评级机构的注意。4月17日，标普全球评级将阳光100的长期主体信用评级从“CCC+”下调至“CCC”，同时将其评级列入负面信用观察名单。标普表示，未来12个月，阳光100运营产生的流动性来源不足以偿付其到期债务。因此，阳光100将需依赖于获取新增融资及出售资产。
不难看出，即使阳光100认为变卖项目不是坏事，但外界仍将此视为公司经营不利的讯号。
转型战略摇摆不定 多次踏空错失发展契机
易小迪曾自评因太谨慎错失了许多扩张机会，但在转型路上终究因为自身的摇摆不定导致阳光100走了不少弯路。
2015年，阳光100与李亚鹏一拍即合，斥资1.94亿元，买下了雪山小镇项目51%的股权。不过，在阳光100接手之后，雪山艺术小镇本就窘迫的销售情况仍未好转，2016年-2018年，该项目的销售额总计约为1100万元，2019年更是出现了销售额为0的窘况。
截至2019年底，雪山艺术小镇积压了2.4万方的库存，有3.3万方仍处于缓慢的在建当中，阳光100想要完全消化该项目14.9万方的储备面积，短期内仍是天方夜谭。
与巨大的投入相比，雪山艺术小镇带来的回报可谓杯水车薪，当年被媒体戏称为“接盘侠”的阳光100，继李亚鹏之后，也败走雪山小镇。
2016年，受易小迪之约，曾履职万科的林少洲重出江湖，首先便前往重庆着手解决喜马拉雅、巴南等阳光100几个销售业绩较差的项目，扮演起“救火队长”的角色。
不过，彼时林少洲面临的最大难关，还是阳光100在三四线城市的高库存。可以说，阳光100不论在一二线城市还是三四线城市皆踏空。林少洲曾提到，阳光100作为一个有历史的企业，也存在一些不同程度的遗留问题，需要不断去消化。
由于雪山艺术小镇项目耗资巨大且始终未见起色，易小迪决定再次将住宅开发作为优先解决回款问题的手段。然而，阳光100的增长依然陷入了停滞。同时，易小迪与林少洲二人的合作不足两年便宣告结束，在林离去之后，阳光100的遗留问题仍未消化完毕。
接连的打击，令阳光100重拾转型战略。目前，在阳光100的版图中，有三大产品：以“凤凰街”为主要品牌的街区综合体、服务式公寓品牌“喜马拉雅”，以及由复合型社区品牌“阿尔勒小镇”衍生出的文旅小镇。
值得一提的是，易小迪在2019年重申转型。由于阳光100将曾寄予厚望的“公司最大项目”——位于珠三角清远的阿尔勒小镇住宅部分卖给了佳兆业，同时在北京周边新筹备了三个文旅项目，由此阳光100的三大主力产品线也由街区商业综合体、喜马拉雅服务式公寓与阿尔勒小镇，转变为了前两者与文旅项目的结合，阳光100当期非住宅主力产品的销售比例也上升至50%。
即使阳光100坚定转型策略，也难以掩盖其三大产品所处业态开发周期长、投入大、周转慢等特点，而在规模桎梏下，由于住宅销售不足以反哺上述三大产品，该弱点将被逐步放大，进而影响其流动性。（来源：中国网地产）
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