前日，汽车之家发布了2019年第三季度财报。第三季度净收入21.7亿元，同比增长14.9%。归属于上市公司股东的净利润为6.4亿元，同比下降5.5%。
尽管汽车之家宣布，从明年起将净利润的20%左右交付给股东，但市场仍然不买账。最终股价下跌13.49%，市值蒸发约98亿元。
同日，同样美股上市的大型中概股中，阿里巴巴上涨1.29%，台积电上涨0.11%，拼多多上涨2.35%，百度下跌1.43%，网易下跌4.45%，其中属汽车之家下跌最多，直接暴跌13.49%。
然而，同为汽车行业的懂车帝、易车等却依靠深耕汽车垂直媒体平台，形势逐渐见好。其中美股上市的易车，在经营数据上也是取得了不俗的表现。不免让人感慨，天下美股一大堆，买完汽车之家要吃亏。
商业护城河不再
汽车之家的隐忧，主要体现在两个方面。一方面，是汽车之家不断上涨的成本。三季度财报数据显示，其销售成本为14.26亿元，同比增长32.8%，而二季度这一数字仅为8.93亿元。
另一方面，汽车行业出现了许多垂直媒体平台，它们正对汽车之家的熟悉领地发起进攻挑战。
比如懂车帝依托今日头条、抖音等字节跳动系列产品的流量支持，在内容建设方面取得了长足的进步。在产品的核心逻辑方面，公司也遵循了今日头条最具优势的大数据和人工智能算法。
根据字节跳动前日发布的数据，懂车帝日活跃用户有400万，用户平均每天打开4次，使用时长达24分钟。虽然它和汽车之家还有一定的差距，但已经是一个不容忽视的威胁。
同在美国上市的公司易车也在迎头赶上。事实上，无论是上线还是上市，易车都先于汽车之家。虽然销量不如汽车之家，但近两个季度的运营数据都取得了不错的表现。
从易车二季度财报数据看出，其总收入为27.92亿元，同比增长8.9%，其中汽车交易服务业务收入14.90亿元，同比增长17.2%，交易量同比增长34%。
不可忽视的是，除了深厚的行业积淀外，易车还有京东、腾讯等大股东的资源和资金支持，这也是易车的一张硬气底牌。
对于汽车之家来说，流量获取显得极为重要，这也是其能吸引车企投放广告的重要参考因素。
三季度财报数据显示，汽车之家手机网页版、应用和小程序日均活跃用户数达到3880万，比2018年9月增长38%。
但随着汽车之家商业化进程的加快，其内容也受到影响。这主要是因为各大汽车电商平台不断投放广告，导致广告内容急剧增加，用户体验严重下降。
媒体相关业务收入占总收入的80%以上，这也足以证明汽车之家对广告业务依赖性太强。然而，控制广告对用户的影响体验，势必会严重影响数据上的收益表现。
毫无疑问，在汽车垂直媒体领域，汽车之家仍然扮演着重要的角色。然而，在现有的市场中，其存量市场正在萎缩，平台竞争也是不可避免的。
是回归内容本质，还是继续变现内容，其中的尺度确实是一个艰难的把握过程。
如果不再有障碍性的商业护城河来提升其商业价值，汽车之家的春天会不会到来还很难说。
业绩报告，喜忧参半
11月5日，汽车之家公布了未经审计的2019年第三季度业绩，喜忧参半。
所幸是，即使在汽车市场环境连续15个月下滑的背景下，汽车之家的业绩依然相对稳定；可悲的是，净利润的表现并不尽如人意。
三季度财报数据显示，汽车之家总收入为21.7亿元，较去年同期的18.69亿元同比增长14.9%。
如果不做纵向比较，仅仅从本季度的数据来看，汽车之家的营收能力确实是不同凡响的。
就在财报发布的同一天，全国乘用车市场信息联席会秘书长崔东树在行业大会上表示：“汽车市场正处于困难时期，汽车行业甚至拖累中国经济增长。”
这不是危言耸听。根据全国乘用车市场信息联席会议提供的统计数据，2019年前三季度，78家主流车企中，70%的车企销量下降，其中32家销量下降超过30%，17家甚至超过50%。
有些衰退惊人的汽车公司基本上濒临破产。例如，铃木从去年就退出了中国市场。
尽管汽车市场整体环境不容乐观，但汽车之家的营收仍延续了上季度的增长趋势，这主要归功于除核心业务净增长外，新业务净收入的快速增长。
根据第三季度财报，汽车之家的收入主要由三部分组成：媒体广告、导购和在线销售等。
其中，媒体广告仍是创收主力军，达到9.24亿元，同比增长2.50%。这部分收入主要来自广告报价的提升和广告的增加，特别是二手车电商广告投入的增加。
对于潜在客户的销售成绩不可忽视。由于经销商缴纳的销售线索费不断增加，汽车之家第三季度的线索销售收入为8.28亿元，同比增长12.00%。
其中，新业务的在线销售在第三季度收入达4.17亿元，同比大幅增长68.2%。
总体来看，虽然三季度总收入较前两季度同比增速略有下降，但从行业整体情况来看，这一成绩并不容易。
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