11月22日，拼多多宣布，旗下“全球购”业务已在美国、英国、德国、日本四地设立“全球购海外站”，将通过全球直采、保税区直邮、包邮包税、百亿补贴等举措，全力进军“黑五”海淘市场。 消息传来，拼多多股价当日大涨7.63% 。
11月25日，因国际形势的前景趋向乐观，美股早盘涨幅扩大，标普500指数和纳指再创历史新高，科技板块领涨，中概股水涨船高。
在国际趋向乐观和拼多多全力进军海淘市场，这两个有一定联系的消息相互叠加影响之下，拼多多25日盘中交易大涨7.44%，在普遍上涨的中概股中，股价涨幅也算得上出类拔萃。26日继续保持上涨，市值重回429.8亿，股市表现一扫三季度财报带来的短暂阴霾。
美国东部时间11月20日凌晨，拼多多公布了2019财年三季度财务业绩报告。20日（美东）拼多多股价大跌22.89%，市值跌至365亿美元。而仅仅在半月之前（11月4日），拼多多的市值一度高达506亿美元，远远把京东甩在身后，牢牢占据着中国互联网上市公司市值排名第四，电商排名第二的宝座。
时隔半月，拼多多市值蒸发近千亿（141亿美元约合998亿人民币）。
电商第二的宝座再次被京东夺回（11月20日，市值462亿美元），甚至还被落井下石的百度（11月20日，市值397亿美元）和网易（11月20日372亿美元）上来踩了一脚。
拼多多的境遇实在让人感慨。
股市剧烈变化，反应出的正是拼多多三季度一些业绩表现并没有达到市场预期，而这背后的原因其实非常值得探究。
拼多多的战略性亏损让市场大惊失色
回想拼多多的发展史，很短也很励志。
2015年9月成立，3年上市，跻身电商三巨头。今年10月25日（美东10月24日），拼多多股价大涨12.56%，市值增加至464亿美元，一举超过京东。
拼多多成立这四年多，正是狂飙突进，火箭般蹿升的四年。
现在看起来，拼多多的增长速度的确是有所降低了。
财报数据显示，三季度拼多多总营收75.139亿元，与上年同期的人民币33.724亿元相比增长122.84%。这个同比增速虽然比起之前来说的确是在有所下滑，不过其实还好，毕竟还在三位数以上。
（数据来自于拼多多财报）
奈何市场预期太高，财报发布前，多家证券机构对拼多多看好并做出高预期，华尔街24位分析师给予拼多多买入评级。当时普遍预期拼多多三季度营收会超过76.5亿元。
拼多多的营收表现，很明显没有达到市场预期。
更加偏离市场预期的是，三季度归属于拼多多普通股股东的净亏损为人民币23.350亿元，而去年同期净亏损人民币10.983亿元，亏损同比扩大112.7%。
这与此前市场预期的12.22亿元亏损额，扩大了10多亿元。
市场对拼多多的这种亏损表现反应非常激烈，拼多多财报发布当天股价大跌22.89%，创下中概股当天最高的跌幅纪录，市值更是一泻千里。
其实拼多多的这种亏损表现如果放在几年之前，一点都不值得大惊小怪。
在移动互联网方兴未艾的野蛮生长时期，资本的风口四处乱窜，无数泡沫旋生旋灭，亏损不是问题，不亏损才有问题。包括京东也是连亏了12年，到17年才正式盈利。
从2018年开始，风向明显变了。
美团2018年还在猛搞“无边界”扩张，年亏损高达1154.77亿元，因此上市之后股价就一路下滑，到2018年底股价跌至冰点，市值几乎腰斩。
（图片截取自雪球网）
2019年，美团改变策略，划定边界收缩亏损，更注重“可持续发展”，股市开始回暖。二季度实现盈利的财报在9月20日发布之后，股价加速上涨，到10月份，市值突破5000亿港元（600多亿美元），彻底把中国互联网上市公司市值第三的宝座坐稳。
看起来市场对亏损的容忍度已经明显降低，对盈利的追捧远盛过往。这背后的原因大家耳熟能详：
一则是因为“资本寒冬”愈加凛冽；
二则是“存量时代”真的很可怕。QuestMobile数据显示，截止2019年9月，我国的移动互联网月活跃用户数量达到11.33亿，增速下降至1.3%。1月到9月，净增也就238万。
在这种市场风声鹤唳的紧张时期，拼多多这异乎寻常的亏损增长，对股市敏感神经的刺激性实在太强。
更刺激的是，认真分析拼多多当前的现状就会发现，拼多多的亏损是有预谋，符合长期发展战略的。这就意味着，拼多多的亏损状态还会持续很久，甚至未来还有可能还会继续扩张。市场会对这样的情况作出怎样的反应？想想都会觉得很有意思。
战略方向之一：继续深挖下沉红利
拼多多的亏损扩张战略，发展方向其实并不神秘，而是有迹可循的。
从三季度的财报表现来看，亏损扩大，与营销费用增长的关系非常密切。
三季度拼多多的营销费用高达69.1亿元，营收占比92%。较去年同期的32.3亿元同比增长114%，较上季度的61亿元增加了8.1亿元。
2018年Q1以来拼多多的营销费用变化
（单位： 亿元 数据来自于拼多多财报）
对于营销费用的增长，拼多多在财报中的解释为：“主要是由于在线和离线广告及促销活动的增加。”
这当然和拼多多从“618”开始的百亿补贴息息相关。
亏损换增长卓有成效
应该说，从用户规模增长来看，拼多多的这一策略是卓有成效的。
根据QuestMobile10月16日发布的《2019移动互联网全景生态报告》数据显示，今年6月份，拼多多的全景流量用户规模（APP+小程序，然后去重）为3.9426亿。到8月份，用户规模增长至4.2958亿，而拼多多在三季度财报中公布的平均月活用户数为4.296亿。
这意味着，两个月内，拼多多的用户数量净增3552万。同期，淘宝净增746万，京东减少4595万，差距非常明显。
（数据来自于QuestMobile）
而事实证明，拼多多的“百亿补贴”也不是什么口号，而是实打实的真正补贴。
财报显示，在截至9月30日的12个月内，拼多多的GMV达到了8402亿元，同比增长144%，这个看起来倒还好。
但是计算下来，拼多多Q3的单季度GMV仅为1311亿元，同比增长11%。
（根据拼多多公数据计算）
也就是说，拼多多真的是正在拼命砸钱换流量。
而拼多多这么做，其实是很有必要的。
2018年，拼多多的用户规模保持着惊人的高速增长。
共2页 [1] [2] 下一页
搜索更多: 拼多多
