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经营现金改善
易鑫比较大的改变是，该公司重点不在谋求快速扩张，而是放在盈利上，今年上半年实现净利润1.23亿元，而往年均是亏损的，首次实现了盈利。
业务战略上的改变，以及经营改善，今年上半年经营现金流也实现了正数，为38.59亿元，较往年来说，是比较好的特征。按照往年，该公司的经营性扩张消耗大量的现金流，基本都是靠融资现金流补给，2018年扩张速度放缓，今年上半年开始收割了，经营现金流开始补给融资部分。
数据来源：易鑫公开披露的数据（单位：亿元）
上半年融资现金流净流出，主要为相比于去年末，借款减少69.54亿元，偿还贷款增加了2.5亿元，付掉利息增加2.1亿元。可见，该公司经营上的逐渐好转，经营资金足以满足自身需求，降低了对融资的资金依赖，由于业务战略转向贷款促成，资金压力小，预计该公司将持续优化经营能力。
不过，由于多年的融资动作，该公司面临较大的债务压力，从整体看，上半年资产负债率为66.8%，相比于去年末略有下降，也不算太高。但该公司的负债结构主要堆积在流动负债中，其中流动借款额达218.17亿元，流动部分的应收融资租赁款、现金等价物以及受限资金也只刚好满足这部分债务需求。
由于存在较大的短期债务压力，该公司可能将长短债置换，放长债务期限，因为该公司已经实现盈利，且经营现金流净额转正，通过增加利息支出方式获得长线资金，同时也缓解短债上的压力，也有利于经营层面的改善。
消息刺激可自救
上半年，易鑫的毛利为48.45%，其中交易平台的毛利率为61%，比自营融资高出17个百分点，交易平台业务目前基本是贷款促成，Q3贷款促成收入贡献持续攀升，整体的毛利率或将有一定的提升，盈利能力有持续向好的预期。
只要不亏损，净资产就不会持续消耗，而成长具有预期，那么净资产就会成长，因此低于净资产的股票值博率就非常高。目前，易鑫的PB值仅为0.67倍，估值非常便宜，若该公司持续优化经营能力，将存在较大的估值回归空间。
现在的问题是，易车的私有化进展情况，若进展顺利，腾讯方拿下控制权，那么易鑫发生要约收购大概率也会发生，易鑫业务发展势头较好，财务状况整体也不坏，流动负债可以优化，最重要的是估值很低，要约收购或更符合腾讯的发展战略。当然，无论私有化是否顺利，考虑最差的情况，即便私有化终止，易鑫的估值也是非常低的。
综上看来，易鑫自上市以来，市值持续下杀，导致目前严重低于净资产，而该公司转变业务战略，盈利及经营现金持续优化，鉴于目前经营及财务状况，值得投资者关注。
来源：智通财经 共2页 上一页 [1] [2] 搜索更多: 易鑫 |
