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海航控股（海南航空）董事会日前通过《转让控股子公司天津航空有限责任公司股权的报告》，公司将以每股1.70元人民币的价格向海航航空集团转让持有的天津航空48%股权，交易金额共计66.85亿元。受让方海航航空集团与上市公司海航控股同属“海航系”，此次股权转让为关联交易。
对于此次转让所持天津航空股权，公司解释是为更充分地发挥天津航空服务辐射能力，更好地服务京津冀协同发展和共建“一带一路”的战略，为天津航空引入具备丰富航空及其上下游资源的新股东航空集团。
然而，新浪财经在查阅买卖双方以及标的公司公开资料后发现，上市公司通过增发股份募资取得天津航空近一半股权后仅三年，又再次全额转出，背后的原因或许并非完全如公司所述，值得投资者留意。
天津航空并表期间累计亏损 其他应收出售前骤增24倍
此次出售的天津航空48%股权是海南航空2016年通过增发股份募集资金，从天航控股收购而来。
2016年8月，海南航空A股股票非公开发行事项落地，公司募资165亿元用于引进37架飞机以及收购天津航空48.21%股权及增资，其中天津航空48.21%股权投入55.5亿元。
根据这次交易方案，海南航空将以66.85亿元对价向海航航空集团转让天津航空48%股权。交易采用收益法，扣除所有者权益中的永续债后，股东全部权益价值为139.53亿元，相比账面净资产增值率为25.67%；相比三年前的收购价，增值也超过20%。公司预计此次出售将产生处置收益19亿元，能够极大改善上市公司今年业绩。
尽管相比收购时，天津航空的估值有明显增加，但新浪财经注意到，自2017年并表至今，天津航空的财务表现实际上并不理想。
公开资料显示，2017年、2018年和2019年1-8月，天津航空净利润分别为5.93亿元、-12.87亿元和7.34亿元，近三年时间累计亏损。
2019年8月末，天津航空的净资产为145.19亿元，相比2016年末143.48亿元也几乎没有增长。
此外，天津航空其他应收款从2018年末的10.9亿元暴增至2019年8月末的264.66亿，在出售前的9个月内出现了明显异动。其他应收款中，来自关联方的款项为263.25亿元，占所有其他应收款比重高达99.47%。不过该笔款项更为具体的信息并未详细披露。
值得一提的是，三年前参与海南航空165亿定增的招商证券资管、招商财富资管、中信建投基金、中信证券、申万菱信基金等十家机构，目前浮亏巨大，已被腰斩。
海南航空一年内仍有近千亿债务待偿
除了出售天津航空股权外，近期海南航空还在卖飞机。
今年9月28日，海南航空公告拟向海航航空香港出售自有的4架B737-800飞机、2架B787-8飞机、2架A350-900飞机，控股子公司新华航空拟向海航航空香港出售自有的1架B737-800飞机，交易金额共计45.52亿元人民币。 共2页 [1] [2] 下一页 搜索更多: 海南航空 |
