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美团这样的公司不怕不盈利，就怕盈利。5G时代会不会有更高维度的存在？这不是美团一家公司的潜在风险点，是整个互联网科技龙头们的共同风险。反观之，这几年像安踏这样的企业反而在进化，不以科技进步为前提，只需要经营理念进化，便可以捕捉并融入到时代变化的趋势中去。」
庄帅在一年前也曾提出美团短期不应盈利的观点，对于美团如今就开始盈利的情况，他表示，「这让我很意外。投资者不能以美团盈利作为投资参考因素。比如，它未来是否还会持续盈利？我认为，美团可能会分业务板块盈利，目前看来外卖板块是很可能会持续盈利。在我看来，美团应该把更多的资金投出去，提高获客能力，树立更深的护城河，这可以为它抵御更多的风险，尤其是来自技术周期的风险——无论这个技术周期的循环何时到来。」
某科创媒体前主编也有类似感觉，他向记者指出，「美团是个纯体力劳动高度密集的公司，这是我不太看好它的原因。」
但庄帅认为，「劳动密集型」的美团依然是好公司，「中国所有的公司，除非（阿里）社会化公司、（腾讯）游戏公司，商业型公司基本是劳动密集型。我一直在零售行业里，这个行业是个资金、劳动密集型的行业，从来没有轻过。零售业老大沃尔玛全球220万员工，相当于中国大城市规模。资本市场确实有市值这个部分，只要人效越高估值越高。我恰恰认为美团的管理体系是它的护城河之一，能管理如此庞大的员工队伍本身就是一种壁垒。」
他说，「我目前比较看好美团，我认为它受益于文化周期、经济周期、技术周期，文化周期如‘宅文化’、‘一人食’。经济周期主要是受益于经济下行，人们对价格敏感，但这不是说有什么正相关性、负相关性——吃是不受周期影响的，但酒店旅行是受影响的。技术周期是指随着新技术的发展，可能衍生出新的商业模式，现在像网红带货模式如李佳琦，是以人为载体的销售，出现于直播兴起后，不再依赖于平台，这其实对美团构成了潜在挑战。」
美团已具备超级平台的雏形
腾讯、京东前战略分析师李成东在本月初的报告中指出，在美团市值刚站上5000亿港元时，他分析认为美团市值按业务拆分后总值5470亿港元，美团存在被低估的空间，其中，美团的外卖业务被赋予75倍PE，到店及旅游业务按EV/EBITDA取16倍，美团酒店参考携程的历史发展情况P/S取7倍，在新业务方面摩拜单车按成本法估值150亿元，美团打车按用户规模比较滴滴应为滴滴估值的1/10也即390亿元人民币。
「如果是整体相对估值法会更多，然而市场对美团的认可在4578亿港元。当然，估值受各种外部因素的影响很大，包括投资者心理、市场交易环境等，这会引起市值的短期波动。」他在报告中指出，不过美团之后的强势表现略略超出了这一预测，于10月21日达到历史新高即5653亿港元，截至本周五收盘，美团的市值回落至5441亿港元。
对于解禁股带来的压力，李成东向记者表示，「早期股份解禁不是问题，核心还是业务。像小米，业绩不佳遭遇解禁，压力就会很大。主要还是中国餐饮服务市场非常大，有20万亿的规模。其次，在线化进程才刚开始，也就意味着美团点评有长期稳定的持续增长空间，美团点评在餐饮服务领域处于垄断地位，比茅台在高端市场的话语权还要大。」
庄帅表示，美团的核心在于形成超级平台，最终目的是要实现多个品类商品交叉销售，「我认为现在美团已具备超级平台的雏形。上述谈论了很多，不少都是美团的护城河，但最重要的护城河还是美团对于高频消费的理解、服务于高频消费的组织管理和运营效率，所谓高频消费也就是以日、周为单位，而大多数公司是做季度/年生意，阿里是每季度的生意，京东是半年、年维度，美团的‘food platform’战略就是从日/周频次向月/季度/年渗透，但这个过程逆向做就很难做。」
（来源：红刊财经 方沁雨） 共2页 上一页 [1] [2] 搜索更多: 美团 |
