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从2019中报情况看来，公司去年启动的多品牌战略并未取得相应的成效。今年上半年，御家汇除了“御泥坊男士”，以及“薇风”境外业务公司分别录得盈利186.39万元和179.66万外，其余品牌运营主体公司悉数亏损。
而最重要的是，与此同时，营业成本的上升让御家汇不堪重负。今年上半年，营业成本上升13.06%，三项费用均不同程度上升。其中，销售费用为3.83亿元，同比上升3.39%，销售费用率为39.36%，在家庭与个人用品行业12家公司中排名第4位。
不仅如此，其销售费用的高增长带来的现金流负担同样不可忽视。今年上半年末，公司经营活动现金流净额-1.98亿元，在行业内排名倒数第二；短期借款从上一年的0.41亿元增至1.21亿元。
除此之外，公司应收账款从上年的0.85亿元增至1.32亿元，占总资产的比例从4.51%增至7.48%；存货从4.57亿元增至5.34亿元，占比从24.35%增至30.20%；毛利率为47.3%，往年公司毛利率均超过50%。
过度依赖营销难解
御家汇如今的处境无疑出乎戴跃锋的意料，按照其2015年的规划，御家汇定于2016年上市，“成为中国A股互联网品牌第一股”，同时保持近100%的业绩增速，到2019年营收将达到50亿元。
戴跃锋的自信并非空穴来风，彼时的御家汇凭借着“2014年单面膜贴销售量超过1.2亿片”的成绩获得了多家资本的青睐，雷军甚至亲自出任公司董事；虽然，公司上市时间比原计划推迟两年，但也享受到了“面膜第一股”的盛名。
早年创业的成功让戴跃锋笃信，目前的困境只是暂时的，御家汇未来能成为“全球前十美妆企业”。因而在今年年初的股东大会上，被问及如何看待舆论评价时，他的回答是“从不看负面报道”。
2019年5月，公司公布了一项股权激励及计划，行权条件主要体现在营业收入方面：自2019年起每年营收增长率分别为20.27%、16.67%、14.29%、12.5%。这一股权激励计划并不涉及净利润和现金流量指标。这也就意味着，未来御家汇营收可能恢复到高增长状态，但销售费用过高的问题仍有待解决，届时营业成本过高或仍成为拖累，归母净利润下滑态势能否止住仍是未知数。
其实，公司股东似乎早已看到这一点。Wind数据显示，今年以来（截至10月11日），陈梅德、深圳红土生物创业投资、深圳创新投资集团三名股东分63次减持676.68万股，合计套现7848.5万元。（思维财经出品）
来源：投资者网 谢莹洁 共2页 上一页 [1] [2] 搜索更多: 御家汇 |
