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挑战二：资产负债率下降，有息负债仍超千亿
历年财报显示，2015-2017年泰禾集团的资产负债率持续上升，2018年开始小幅下降，截止2019年6月泰禾集团的资产负债率较上年末再次下降2.28个百分点至84.60%。
从负债率走势图上来看，过去一年多，泰禾集团已经采取了一系列举措降低杠杆率。
2018年底泰禾集团的有息负债为1375.26亿元。截止2019年6月底，公司有息负债较上年末下降超270亿元，但其规模依然超过1100亿元，在A股上市房企中排名第九。
挑战三：融资成本偏高
财报显示，泰禾集团的有息负债主要由银行贷款、非银行贷款和公司债构成。
数据显示，目前公司的综合平均融资成本为9.3%。
做一些简单的对比，根据财报数据：2019年上半年，金融街的整体平均融资成本为5.38%，金地集团的平均融资成本仅4.87%。相比之下，泰禾集团的综合融资成本明显偏高。
从融资结构来看，泰禾集团非银行贷款占比较大是导致融资成本较高的原因之一。
截止2019年6月末，公司非银贷款共计650.25亿元，在有息负债中占比达58.94%，该类贷款的融资成本超过10%。而融资成本相对较低的公司债，在有息负债中占比仅18.64%，其融资成本为7.68%。
截止2019年6月末，泰禾集团持有未到期公司债共计7只。
除境内公司债券，泰禾集团还发行了多只境外美元债。截止2019年6月末，公司持有的未到期海外债券情况：
从数据来看，泰禾集团2018年发行的海外债券融资成本在8%上下，然而2019年7月发行的三年期美元债，其融资利率高达15%。
根据Wind数据，我们统计了2019年以来内房企在海外共计发行的148只美元债，其中有53只债券的票面利率高于10%。而利率高于14%仅有5家，其中当代置业发行的1.5亿美元绿色优先票据，票面利率15.5%，也是其中唯一一家票面利率高于泰禾集团的内资房企。
债券利率受到诸多外部因素的影响，但也在某种程度上反映出市场对于企业的风险定价。
内资房企美元债还面临另外一个不可忽视的风险——汇率波动。在当前的外部经济和金融环境下，如何应对汇率波动，降低海外债券的综合融资成本，也是泰禾集团新管理层需要解决的问题。
不过，金融市场也正在发生一些对房企比较有利的变化。Wind统计数据显示，2018年初至今国内公司债发行利率整体呈下行趋势。那么，对于泰禾集团来说，或许也是降低融资成本的好时机。
来源：面包财经 共2页 上一页 [1] [2] 搜索更多: 泰禾 |
