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销售费是研发费的近34倍
贵州百灵是一家集苗药研发、生产、销售于一体的医药上市公司，独家苗药产品银丹心脑通软胶囊、咳速停糖浆及胶囊和非苗药产品金感胶囊、维C银翘片、小儿柴桂退热颗粒等都为公司主要盈利产品，上述产品在心脑血管类、咳嗽类、感冒类、小儿类药品市场中都占有一定的市场份额。
2013-2016年贵州百灵凭借着其独家苗药及贵州百灵金感胶囊、维C银翘片等产品在市场上迅速抢占份额，净利增速一直远超营收，但近两年公司的盈利能力逐渐减弱，2017年和2018年营业收入分别为25.92亿元、31.37亿元，分别同比增长17.05%、21.05%，同期公司的净利润分别为5.26亿元、5.63亿元，分别同比增长9.08%、7.05%。
近年来贵州百灵的销售费用增长很快，2016-2018年公司的销售费用分别为6.14亿元、7.82亿元、9.33亿元，特别是同期公司的市场开拓及服务费用分别为2.51亿元、3.36亿元、4.20亿元，占同期销售费用的比重分别为40.88%、42.97%、45.02%，
去年销售费用中市场开拓及促销费用、办公差旅会务及招待费同比增幅25%，公司称主要原因是销售渠道下沉后，销售人员终端开拓、维护等原因导致的差旅费、拓展费、支出增加，仅去年基层医疗机构（乡镇卫生院室）、社区服务中心、私人诊所等开发数量较2017年增加5万余家。
近年来贵州百灵或一直偏重于营销，而研发的费用大幅下降。2017年和2018年公司研发投入总额分别为7385.55万元、5041.61万元，占营收比例分别为2.85%、1.61%，而同期其资本化研发费用更是只有3637.38万元、1956.89万元。
到了今年上半年公司研发投入更是仅有1132.25万元，占总营收的0.84%，而上半年公司销售费用为3.82亿元，销售费用为研发投入的33.72倍。
应收账款也大幅增长
资料显示，贵州百灵近年来大肆扩大营销范围，从2016年开始公司逐步加大销售渠道下沉工作，OTC产品向基层医疗机构延伸，对基层医疗机构（乡镇卫生院、室）、社区服务中心、私人诊所等进行渠道铺设和部署，当年新开发的诊所在3万家左右，至2018年年末公司对基层医疗服务机构的开发已突破10万家。
近年来贵州百灵的应收账款也大幅增长，2016-2018年公司的应收票据及账款分分别为12.18亿元、16.33亿元、23.40亿元，去年公司应收票据及账款余额占当期营业收入总额的74.61%。而近三年公司的应收账款周转率分别为4.04、3.21、2.46，呈现逐年下降趋势。同期公司的坏账损失分别为1775.89万元、3248.52万元、5601万元，两年增长了2.15倍。
以2018年贵州百灵财务经营结果为基础，按照销售百分比法预测2019年营运资金需求，以增长比例5%指标测算，2019年营运资金需求量为31亿元。公司为维持经营不得不借款，中报显示，公司短期借款已增长到21.05亿元，而去年底仅为15.82亿元，半年增加了5.23亿元，上半年公司的财务费用为2649.93万元，同比增长388.03%，这直接增加了营业成本削弱了公司的盈利能力。
来源：长江商报 记者 李顺 共2页 上一页 [1] [2] 搜索更多: 贵州百灵 |
