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金融培训班惹祸
2019年6月底，雏鹰农牧发布公告称，因资金周转困难，公司2014年发行的债券总额为7.98亿元的“14雏鹰债112209”不能按约定时间兑付。
然而，这只是雏鹰农牧众多违约债务中的一则而已。2018年11月，雏鹰农牧表示，“18雏鹰农牧SCP001”不能按期足额偿付，构成实质违约，该债券发行期限为270天，应偿本息总额为5.28亿元。彼时，早已捉襟见肘的雏鹰农牧计划用火腿支付公司债务利息的方式进行“欠债肉偿”，令众人啼笑皆非，并因此名声大噪。
一个月后，雏鹰农牧再次表示，公司2018年度第二期超短期融资券“18雏鹰农牧SCP002”再次出现违约，不能按时偿付本息10.55亿元。
记者注意到，目前已有多家金融机构因为“金融借款合同纠纷”而起诉雏鹰农牧。据雏鹰农牧6月20日公告，该公司近期新增7件诉讼，其中3件为金融借款合同纠纷，涉及资金达2.75亿元。同时，6月5日披露的相关公告显示，在新增的18件诉讼中，金融借款合同纠纷案件高达半数，涉及金额将近2亿元。此外，还新增一则金额为3亿元的银行借款逾期债务。
事实上，一项项债务违约引发了多米诺骨牌效应，雏鹰农牧陷入了严重的资金危机。2019年1月31日，雏鹰农牧发布业绩预告修正公告，将2018年度亏损额由15亿元至17亿元大幅提高到亏损29亿元至33亿元，雏鹰农牧对此解释为由于资金紧张，饲料供应不及时，公司生猪养殖死亡率高于预期。这是该公司继“欠债肉偿”之后，再次被爆出震惊A股的养猪公司“饿死猪”奇闻。
“巧妇难为无米之炊，人没东西吃，会饿死，猪没什么吃，它饿死的速度一点也不比人慢。”侯建芳称，自2018年6月14日开始，所有银行都宣布贷款提前到期，雏鹰农牧的整体信用体系就此崩塌，在没有钱没饲料的情况下，只能眼睁睁看着猪相继死去。
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钱，究竟去哪了？
“到哪了？都变成猪舍了，这个行业是重资产，非常重。”侯建芳在受访时直言不讳，“我们东北猪舍，外边零下32度的时候，里头常年是22度左右。你可能会问这个怎么可能？我们用的都是地温空调。”
在侯建芳看来，建造“豪华”猪舍是雏鹰农牧负债的主因。数据显示，2014年底雏鹰农牧负债为43.61亿元，而2018年末，这一数字已经达到185.15亿元，资产负债率达87.89%。短短四年间，雏鹰农牧的负债额激增超过140亿元。
事实上，除了重金打造“豪华”猪舍之外，雏鹰农牧大额度高频率的投资产业基金也是该公司债台高筑的原因之一。据相关媒体报道，此前雏鹰农牧控股的投资管理类子公司共9家，包括深圳泽赋农业产业投资基金、中证中扶（兰考）产业投资基金、平潭竞远投资管理合伙企业、兰考中聚恒通产业投资基金等。截至2017年底，雏鹰农牧对深圳泽赋、平潭竞远、兰考中聚恒通三家基金公司投资共计超过59亿元。
“2014年-2018年是雏鹰农牧进入‘产业+金融’的3.0模式的时期，而侯建芳也是在这一时期迷失了自己。”根据华红兵的描述，“他（侯建芳）曾花费数十万元在北京参加了一个金融班后，身上谦逊与专注的品质消失了，心态也变了，毕竟金融投资比养猪来钱快。”
此外，据知情人士称，由于侯建芳未能知人善用，在决策有误时没有“伯乐”能够及时指出，以至于酿成现在的悲剧。
对于决策上的失误，侯建芳也充分意识到这一点。在雏鹰农牧的官网上，至今还保留着侯建芳在2019年2月致雏鹰家人的一封公开信。在信中，侯建芳表示：“公司面临当前困境，环境变化是外因，个别媒体中伤是诱因，公司决策不妥是内因。我作为党委书记、董事长是要负首要责任的，在此，我本人并代表公司党委和董事会，向在过去一段时期里，受到拖累的员工、农户、供应商、金融机构、合作伙伴以及其他相关单位或个人表示深深的歉意（鞠躬）！”
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后“雏鹰”时代
接下来，雏鹰农牧应该何去何从？
当无论是来自政府还是金融机构的“它救”方案都无疾而终时，侯建芳仍未放弃“自救”。
处理相关资产是最为直接的方式。2019年1月，雏鹰农牧将位于开封岗陆村的饲料厂的设备及不动产以近4000万元的价格转让给新郑空港建投。此外，该公司还将位于吉林省洮南市的相关土地与仓房等资产以总价1.17亿元的价格转让给豫粮集团，出售资产的资金则用于支付员工工资、农户代养费、原料欠款等。
但这在巨额的债务面前，显得十分渺小。2019年6月，雏鹰农牧与主席行及副主席行等24家债券机构拟通过市场化债转股的方式化解债务风险，涉及金额约73亿元。
对于上述方案，侯建芳寄予厚望。在他看来，如今雏鹰农牧东山再起需要团队、猪舍、现金流。而历经一年多的风波，员工及团队仍保持了70%左右，猪舍也未受太大损失，现金流是唯一的瓶颈。“债转股一旦成功，雏鹰农牧的一切都能够重新盘活。”
33天后，雏鹰农牧再发布公告称，已与3家供应商签订了合作协议，计划拟以雏鹰农牧提供猪舍，供应商以债权+种猪出资的方式成立公司，盘活资产扩大生猪养殖规模，缓解公司债务危机。
此外，记者还发现，在2019年6、7月份，饱受病痛折磨的侯建芳仍接受了数家媒体的采访，频繁发声，不厌其烦地讲述着雏鹰农牧目前的困境以及未来的希冀。
不过，接下来雏鹰农牧究竟会如何应对及改变这一切，投资者们已无太多心思去关心，他们或只想尽全力尽快抽身。
8月14日晚间，《中国证券报》援引相关部门消息称*ST雏鹰退市基本已成定局。次日下午，在《国际金融报》记者就相关问题向雏鹰农牧方面求证之时，其证券部的工作人员对记者表示：“非常抱歉，8月27日我们公司将披露年中报，因此目前属于静默期，不方便回应任何问题。”
接下来的数天内，外界或将看到雏鹰农牧的“自救”公告，当然，也可能是退市公告。如果雏鹰农牧确认退市，其结局无非是破产、重组或解散等几种可能性。如进行破产结算，以截至2019年第一季度雏鹰农牧14.38亿元的所有者权益，和181.99亿元的负债相对比，雏鹰农牧未来清偿债务的能力实为有限。
“目前老侯的状态还比较好，仍有斗志。”华红兵如是向记者表示。
或许，直到现在，曾带领雏鹰农牧历经了2003年非典，面临了2004年-2005年禽流感，扛过了2006年高热病的侯建芳仍十分笃定，他一手创立的雏鹰农牧不会倒在2019年的这个夏末。
来源：《国际金融报》
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