|
花旗发表报告表示，周黑鸭预计上半年盈利年同比下降35%，盈利远低于预期，如果下半年情况未有改善，市场对其盈利预测存在下行风险。公司的新措施未能使上半年盈利改善，甚至让情况恶化。花旗认为，早前报告已经说明该股欠缺盈利能力，以及正在失去市占率，这是近期最大的担忧。虽然开放特许经营模式、产能扩张、产品创新及店面升级均朝正确方向发展，但正如该公司管理层所述，需要时间才能见效。另外，投资新厂房及品牌也令毛利率持续受压。
直营模式面临挑战
周黑鸭市值一度从最高的215亿港元下跌到目前不到90亿港元。而不同于周黑鸭的营收、利润双双下滑，绝味食品和煌上煌2018年仍然保持较高速增长。尤其是煌上煌通过省外门店扩张和产品线扩张，营收增长28.41%，创近五年来新高。绝味食品营收增长13.45%，近五年营收增速相对稳定。
目前绝味食品尚未披露上半年业绩预告，煌上煌今年4月曾预告上半年业绩预计公司2019年1-6月净利润为1.37亿元到1.82亿元，同比增长20%到60%。
从经营扩张模式来看，周黑鸭采用的是直营模式，但其他卤味鸭制品品牌却大多选择绝味食品一样以加盟为主要扩张路线。
比较三家上市公司市值，绝味食品大幅领先有其原因。生产及配送端，绝味食品“多生产基地+当地配送”的模式与周黑鸭“集中生产+全国配送”的模式相比，资产周转率、配送效率均更高，竞争对手复制成本高，绝味的供应链体系已经构筑较深的护城河。
国盛证券统计，绝味食品已经初步完成在全国的门店布局。绝味食品2018年华中、华东优势地区占比分别为26.6%、26.2%，华南、西南、华北位居其次。周黑鸭60.2%的收入来自于华中地区，其次是华南、华东。煌上煌73.5%的收入来源于江西、浙江，华南地区主要集中在广东、福建。
来源：证券时报 共2页 上一页 [1] [2] 搜索更多: 周黑鸭 |
