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账上有闲钱仍频繁举债
一边是有闲钱投资理财，一边又是债务不断增长，美克家居的财务让人有些不解。
今年2月1日晚，美克家居发布2019年度委托理财计划公告，称 为提高经营资金使用效率，公司及所属子公司2019年拟以闲置自有资金购买银行、证券公司、信托公司以及基金管理公司等金融机构发行的（本外币）理财产品，从而提高资金收益，降低财务费用。
2018年1月12日，美克家居也发布同样内容的公告，理财的资金规模也为4亿元，且均为闲置自有资金。
频频使用闲置自有资金进行投资理财，想必美克家居根本就不缺钱。
事实似乎也是如此。2018年年报显示，美克家居的货币资金为20.58亿元，其中，银行存款高达19.45亿元。而2016年、2017年，其货币资金为3.93亿元、17.94亿元。2017年货币资金大幅增加，可能与当年定增募资16亿元密切相关。不过这笔募资款截至去年底还剩下15.30亿元，原募投项目美克家居天津制造基地升级扩建项目基本处于停滞状态。
令人意外的是，去年，美克家居的债务却在激增。截至去年底，公司短期借款13.44亿元，较2017年底新增12.33亿元，一年内到期的非流动负债4.42亿元，同比增加3.04亿元，长期借款8.32亿元，也增加了2.01亿元。由此可见，去年，公司新增债务达到17.38亿元。
根据公司披露，去年完成了Rowe公司和M.U.S.T．公司收购，纳入合并报表范围后并入其借款余额1.14亿元。此外，公司2018年在美国高点投资建设美克设计研发中心（MAC项目），借入专项贷款1.56亿元。
扣除这两项，其新增债务仍然高达14.68亿元。
值得一提的是，2014年至2018年，公司大股东股东美克投资集团有每年都无偿给美克家居提供资金，累计金额为16.6亿元、19.5亿元、16.3亿元、10.56亿元、19.1亿元。
显然，有大股东无偿资金支持，美克家居的流动性丝毫不存在问题。蹊跷的是，在这种形势下，公司还要不断举债呢？
今年一季度，美克家居的长期借款较年初又增加了1.95亿元。
预收款与预付款背向而行
美克家居的预收账款连年下降，也让人不解。
美克家居在年报中称，从创新迭今延伸到商业模式升级，作为正在由产品型公司向平台型公司转型癿美克家居，通过创新商业模式，构建软装设计平台和生活方式艺术体验平台，打造全球化的供庒链生态系统布局，形成美克家居生态链。2013年以来，美克家居营业收入和净利润、扣非净利润均在持续增长，产品毛利率超过50%，远超同行顾家家居、曲美家居、欧派家居。这似乎在说明，公司产品畅销。
然而，令人不解的是，2013年以来，美克家居的预付账款呈现持续增长势头。2013年至2018年，这一数据为，1.51亿元、2.61亿元、2.70亿元、2.31亿元、2.51亿元、3.44亿元。数据似乎在说明，公司每到年底就要备货。但从公司2018年四个季度销售收入看，一季度相对较低，其他季度基本持平，季节性特征不太明显。
与预付账款相对应的是预收账款，整体上呈下行趋势。2013年至2016年，美克家居的预收账款为3.85亿元、3.81亿元、3.14亿元、3.07亿元。2017年，这一指标值突然增至4.27亿元，而到了2018年，又锐减至1.45亿元。
2017年、2018年，预收账款上蹿下跳，为何会出现这种异常情况。美克家居的解释为，去年，预付款项同比增加37.04%，主要是为销售及新开店面商品备货，增加原材、成品采贩。同时，对配送运贮采用预付款结算方。预收款项同比减少66.00%，主要是公司供庒链备货充足，商品书面订单完结率较往年增高。
上述说法让人难以释怀，真实情况究竟如何尚不得而知。不管怎么说，预收账款减少、预付账款持续增多，这一现象值得警惕。
另一个值得关注的现象是，去年，美克家居的存货增长迅猛。截至去年底，其存货余额22.99亿元，较上年末增加7.63亿元，同比增长49.63%。今年一季度末，存货余额继续上升。
常规而言，如果公司产品畅销，不存在存货大幅增长现象。
美克家居对此的解释称， 公司核心品牌美克美家采取全直营连锁模式，且美克美家品牌贡献了公司80%以上销售收入。随着美克美家销售规模扩大、店面数量持续增加，店面展示商品的数量和金额也会同时增加。其中，楼面库存增加3.16亿元，为国外批发业务而储备的库存增加2.55亿元，两家公司并表增加1.20亿元等。
（来源：长江商报记者 魏度） 共2页 上一页 [1] [2] 搜索更多: 美克家居 |
