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知名家居企业美克家居的盈利能力似乎正在下降。
2019年第一季度，美克家居实现的营业收入和净利润（归属于上市公司股东的净利润）同比增幅均降至个位数，其中，扣除非经常性损益的净利润（简称扣非净利润）增幅仅为1.62%。
美克家居于2000年11月27日在上海证券交易所挂牌交易，A股市场第一批上市的家居企业。公司称，其突破传统的店面陈列，融入科技家居互动设施，创新下午茶模式，是美学经济模式的开创者和引领者。
然而，近年来，美克家居产品综合毛利率、净利率均在下降。2015年，其毛利率、净利率分别为61.28%、10.52%，去年下降至52.16%、8.46%，且是连续三年下降。
与之对应的是，美克家居的期间费用偏高。去年及今年一季度，其三项费用占营业收入的比重为40.60%、44.70%，均高于同业公司顾家家居、曲美家居等的三项费用率。
令人不解的是，单纯从财报数据看，美克家居似乎很缺钱。公司年年获得大股东资金资助，公司自身也频频借款。截至今年3月末，其长短期债务为26.68亿元，上年同期10.13亿元，短短一年间，债务增加16.55亿元。
实际上，美克家居似乎并不缺钱。截至去年底，公司货币资金20.58亿元。今年2月，公司还公告称，拟使用闲置资金4亿元，购买理财产品。
投4亿元闲置资金理财，同时又频频借款。美克家居究竟差不差钱？
销售费用率1.5倍于同业
费用居高不下是制约美克家居盈利能力的重要障碍。
美克家居自2000年上市以来，整体而言，经营业绩亮点不多，盈利能力不太稳定。
经营业绩数据显示，2000年至20006年，美克家居的营业收入从2.36亿元增至10.46亿元，一路上行。同期净利润表现就差很多，其净利润一直在4000万元左右徘徊，最高是2001年，为4397万元，最低发生在2004年，为2935万元。2007年至2012年是其业绩波动期，2007年，其营业收入翻倍至20.15亿元，净利润更是倍增至1.07亿元，但随之而来的是连续2年下降，2009年的净利润为4524万元。2010年，营业收入和净利润又开始回升，2011年，营业收入微增1.46亿元，而净利润、扣非净利润竟然也都增了一亿多，分别为1.96亿元、1.81亿元。2012年，营业收入继续小幅增长，而净利润猛降至2071万元，扣非净利润更是只有309万元，降幅分别高达89.45%、98.29%，26.31亿元的营业收入，扣非净利润居然仅有309万元，盈利能力弱得惊人。
家具行业受房地产影响较大，在2015年之前的黄金10年中，美克家居净利润下降幅度如此之大，也让人惊讶。
从2013年开始，一改此前上蹿下跳走势，美克家居净利润、扣非净利润持续增长。2016年至2018年，其营业收入分别为34.67亿元、41.79亿元、52.61亿元，同比增幅为21.26%、20.57%、25.88%。同期净利润为3.31亿元、3.65亿元、4.51亿元，增速为10.04%、10.45%、23.50%。整体而言，净利润增速低于营业收入增速。
值得一提的是，去年净利润增速突破20%，可能与当年完成资产收购有关。当年，公司完成对 Rowe 公司和 M.U.S.T．公司并购，二者纳入合并报表范围。
净利润增速不营业收入增速不匹配，与美克家居毛利率、净利率下净有关。2015年至2018年，其毛利率为61.28%、57.54%、54.18%、52.16%，净利率为10.52%、9.54%、8.74%、8.46%，同样为连续三年下降。
超过50%的毛利率，净利率不到10%，这与相应的费用高企密切相关。
去年，2016年至2018年，美克家居的销售费用为11.76亿元、13.18亿元、15.76亿元，销售费率为33.92%、31.54%、29.96%，显然属于高位。
同业上市公司中，上述同期，顾家家居的销售费率依次为22.06%、20.96%、19.51%。欧派家居就更低了，其在这三年的销售费率为11.44%、9.75%、10.23%。
初步估算，美克家居的销售费率是同业的1.5倍。
业内人士称，美克家居现拥有Caracole、美克A.R.T．、美克A.R.T．西区、Rehome、yvvy、恣在家几个不同受众定位的品牌，但正因为此，导致运营成本较高。
实际上，美克家居的管理费用、财务费用也较高。上述3年，其三项费率均超过40%。同期，顾家家居只有22%左右。 共2页 [1] [2] 下一页 搜索更多: 美克家居 |
