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溢价收购大股东资产：业绩承诺2000万实际-7万 一年计提2600万减值
2018年3月9日，小康股份全资子公司小康动力拟以约6.4亿元价格，收购控股股东小康控股持有的泸州容大车辆传动86.37%的股份，标的整体估值约7.5亿元。截止2017年12月31日，泸州容大净资产为46976.07万元，评估值较净资产溢价57.65%。
收购时，小康控股承诺标的公司2018-2020年的净利润不低于2000万、9000万、15000万，实际上收购后的第一年就没达到承诺业绩，2018年泸州容大实际完成净利润为-7.52万元，与2000万元的承诺额相差甚远。
尽管远未达到业绩承诺，但是按照收购时签订的补偿协议，小康股份只从大股东小康控股得到了2007万元的业绩补偿款，同时还计提了2600多万元的商誉减值。
值得一提的是，如果未来两年标的业绩仍不盈利，上市公司只能得到2.4亿元的补偿款，远不能覆盖支付的6.4亿收购款，同时还要计提1.5亿左右的商誉减值。
3300万美元买海外“资不抵债”标的 一年计提1.6亿减值
根据小康股份之前的收购公告，公司位于美国的全资子公司SF MOTORS与美国电池系统公司InEVit的股东签署协议，拟以3300万美元的对价收购InEVit100%股权，但InEvit净资产为-39.11万美元，当时的评估值为3430万美元，增值率8772.7%。
公司在解释高溢价收购的原因时称，投资InEVit主要是出于公司新能源汽车战略上的考量，基于对方的研发能力以及商业价值，从提高公司整体研发水平以及电池技术水平的角度出发，而非单纯短期的财务投资。
不过，InEVit在收购后首年的表现并不尽如人意，2018年，InEVit全年营业收入为0，净亏损6983万元，收购当年就计提了1.63亿元商誉。
而小康股份的全资美国子公司SF MOTORS在2018年的全部营收也仅36万元，去年净亏损达3.7亿元。
小康股份在收购海外新能源资产的同时，国内新能源车产线也在加紧投入。截至2018年末，公司在建工程28亿元，固定资产总额从2017年的36.6亿增加到49.3亿元，其中大部分与新能源车有关，产能扩张可谓不遗余力。
不过，已有的新能源汽车产能利用率却很低，瑞驰汽车工厂年产2万辆的设计产能，2018年仅实际生产6026辆，产能利用率仅30%。
值得一提的是，就在昨晚（3月26日），财政部发布了《关于进一步完善新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》，明确了最新的新能源汽车补贴方案，总体的补贴降幅高达50%左右。而2018年，小康股份12.14亿元新能源车销售收入中，有4.58亿元是政府相关补贴，占比接近40%，补贴依赖程度不低。补贴大幅退坡落地后，公司财务压力或将进一步加重。
（来源：新浪财经 公司观察 文/昊） 共2页 上一页 [1] [2] 搜索更多: 小康股份 |
