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近日，刚登陆港交所不久的弘阳地产集团有限公司（简称“弘阳地产”，股票代码：01996）对外发布了上市以来的首份成绩单——2018年中期业绩报告。当期，弘阳地产实现营业收入38.6亿元，较上年同期减少约0.8%；实现归属本集团净利润约6.5亿元，较上年同期减少约2.8%。《经济参考报》记者通读弘阳地产IPO招股书及其中报等公开资料发现，与半年报业绩下滑相互印证的是，近年来其营业收入、净利润等主要业绩指标均呈现抛物线式波动。弘阳地产高速扩张的同时，近三年负债率日趋攀升、现金流不断下滑。此外，业主维权事件频发。
营收、净利润
均呈抛物线式波动
公开报道显示，弘阳地产创立于1996年，是一家集商业运营、地产开发、物业服务于一体的多元化、综合型集团公司。最早在南京以建材批发市场起家，经过20多年的发展，其业务覆盖区域主要集中于长三角地区。
招股书显示，弘阳地产2015—2017年的收入分别为53.77亿元、87.75亿元、61.4亿元，营业收入并不稳定，且呈现出抛物线式的波动态势。相应地，其净利润也发生了相同曲线的波动：2015—2017年实现的净利润分别为13.29亿元、9.31亿元、11.95亿元。
其中，房地产开发与销售是弘阳地产的主要收入来源。数据显示，2015—2017年，弘阳地产实现的房地产开发与销售收入分别为51.24亿元、85.49亿元和59.38亿元，分别占同期总收入的95.3%、97.4%及96.7%。
就业绩变动情况，弘阳地产在招股书中坦言：“我们的经营业绩很大程度上取决于多项因素，包括我们房地产开发的安排及物业销售的时间，因此可能每年都出现重大波动。我们的经营业绩亦可能因其他因素而出现波动，包括土地出让金、开发成本、行政开支、销售及营销开支等开支波动，以及我们物业的市场需求变动。”
业内人士指出，虽然弘阳地产已于2017年开启了全国化布局之路并相继成立中山、武汉、杭州、重庆、昆明等城市分公司，但严格来说，目前其仍属于典型的区域型房企。资料显示，其储备项目中大部分位于南京、苏州等长三角地区，余下少量项目位于三四线城市。
负债率一路攀升
现金流持续下降
《经济参考报》记者注意到，弘阳地产在招股书中重点揭示了居高不下的负债率风险和日趋下滑的现金流风险。弘阳地产称：“我们面临银行借款、债券发行、信托及其他融资安排下若干契约或限制有关的风险，可能对我们的业务、财务状况及经营业绩产生不利影响。”
财报显示，2015年末、2016年末和2017年末，弘阳地产的资本负债比率分别为119.4%、136%和137.5%。弘阳地产表示，资本负债比率增加主要由相同年度总贷款及借贷水平整体增加所致。2015年末至2017年末，公司各期借款总额分别为56.64亿元、76.91亿元和116.3亿元，2017年末较2015年末大幅增长了105.33%。
《经济参考报》记者注意到，弘阳地产在招股书中多次提及了债务风险：“我们有可能无法获得充沛的资金支持未来的土地获取及房地产开发，而且该资金资源可能无法按商业上合理的条款获得，甚或根本无法获得”、“我们拥有债务且日后或会产生额外债务，及我们或不能产生充足现金以履行我们现有及未来的债务。日后，我们或会不时需要大量额外债务及或有负债。”
值得投资者重点关注的是，在弘阳地产快速发展的同时，其经营活动产生的现金流量净额却在持续下降，呈现出日趋枯竭的态势。财报显示，2015—2017年，弘阳地产经营活动产生的现金流量净额分别为23.9亿元、8.91亿元和-34.98亿元。其中，2016年经营活动产生的现金流量净额较2015年下降了62.72%，2017年则较2016年大降了492.59%。弘阳地产对此解释称，房地产开发项目耗时长且需要大量资本，且期间内进行了土地收购和业务扩张。 共2页 [1] [2] 下一页 搜索更多: 弘阳地产 |
