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3折价定增收购标的业绩爽约
商赢环球的资本运作戏剧性频频，其2016年的一次定增就曾显露。
前身大大元股份最初是一家以炼油化工为主的国资控股公司。2009年，上海泓泽从大连实德手中接过大元股份控股权。彼时，上海泓泽实际控制人为杨军。2012年8月，杨军将其所持上海泓泽50%股权作价27994万元转让给邓永新，43%股权作价24075万元转让给上海武洲实业，1%股权作价560万元转让给屠雄，公司实际控制人变成了邓永新。
有意思的是，2014年，杨军再次出现，又从邓永新手中接过了商赢环球控股权。刚刚入主，杨军就闪电筹划资产并购的重大资产重组。彼时，公司的方案是定增募资28亿元，18.8亿元用于收购环球星光95%股权，1亿元用于环球星光品牌推广项目，1.23亿元用于环球星光美国物流基地项目，余下6.4亿元用于补充流动资金。
预案在2016年半年获得批准，并在当年9月底实施。实施的定增方案为，公司向商赢控股、旭森控股、旭源投资等10位投资者非公开发行股票2.7亿股，共募资28.1亿元。发行价格为10.41元/股，而当期的股价为33.08元/股，价格近乎3折。
值得一提的是，商赢控股、旭森控股、旭源投资分别认购此次非公开发行的7300万股、1600万股、650万股，合计认购9550万股，按市价计算31.59亿元，通过定增账面净赚21.65亿元。而三家公司的实控人均为上市公司实控人杨军。
巨资收购的环球星光也有业绩承诺，即第一年（2016年10月至2017年10月）、第二年、第三年，分别实现扣除非经常性损益的的净利润为3.83亿元、5.20亿元、7.30亿元。
然而，在第一年，环球星光业绩就爽约了。其实际实现利润数为1.55亿元，与承诺数相差2.28亿元，业绩承诺完成率约为37.59%。
值得关注的是，收购环球星光使商赢环球的商誉从0元暴增到13.71亿元。在环球星光业绩远不达预期的情况下，存商誉减值风险。
上市19年现金分红为零
重组失败、重要子公司业绩爽约，商赢环球再陷困境。
公开资料显示，上市以来，商赢环球多次易主去， 其主营业务也先后经历油气、苹果酸及防老剂、碳纤维预浸料、塑料板材、整樘门、黄金等，2014年公司剥离碳纤维预浸料板块后，2015年10月，又将黄金业务剥离，收购环球星光后转型为服装领域。
纵览上市19年来经营业绩，扣非净利润亏损12年，其净利润非常有“规律”地微利一年、大亏一年，如此循环交替。直到2016年底，其未分配利润为―2.1亿元。这也直接导致公司不具备现金分红能力，上市以来，其派现金额为0元。
2016年、2017年，借助收购的环球星光业绩贡献，公司大打翻身仗。2016年扭亏为盈达到0.21亿元，2017年净利润达到2.1亿元，同比增长6.29倍。
不过，在2016年、2017年，公司应收账款从2015年的591.09万元暴增至2.67亿元、5.33亿元，经营现金流净额2016年为负数、2017年为1.15亿元。由此可见，公司业绩虚胖明显，难以持续。
果不其然，今年上半年，公司实现营业收入13.90亿元，同比增长54.77%，而净利润只有0.34亿元，同比下降36.12%，且经营现金流净额同比剧降31倍，为―2.36亿元。
与此同时，公司应收账款继续飙升至5.88亿元，预付账款1.65亿元，而预收账款仅有0.19亿元。这些数据表明公司产品市场竞争力不强，货款回收慢，盈利能力在下滑。
长江商报 记者 魏度 实习生 贺梦洁 共2页 上一页 [1] [2] 搜索更多: 商赢环球 |
