风口浪尖上投资P2P
珈伟股份向二股东振发能源的紧急“输血”可以说是“真爱”了，但对上市公司来说，这样的投资难免受投资者诟病。此外，在最近P2P处于风口浪尖之时，珈伟股份旗下的灏轩投资以4.09亿元投资P2P平台投之家并获得控股权，同样引起质疑。双喜就表示“不会是拿钱给振发用的吧”。
投之家是一家P2P网贷公司，2014年9月上线。投之家背后资方引人注目，公司与P2P行业第三方平台网贷之家同属于盈灿集团，盈灿集团董事长徐红伟同为网贷之家和投之家创始人。P2P从业人员李强（化名）表示，作为P2P行业第三方信息平台，网贷之家在各家P2P平台公司中分量极重，掌控一定的行业话语权，这也使得投之家在P2P公司中有着天然优势。
李强举例称，某P2P公司老板为了能让网贷之家提及或者避免负面信息的出现，选择长期在网贷之家页面做贴片广告，价格为8万/月，纵然在最近获客极为有限的情况下，该老板依然坚持，李强称之为“交保护费”。“不过现在网贷之家等第三方平台的信誉已经下降了，最近他们也踩雷了，曾背书的P2P平台已经有跑路的。”李强说。
在网贷之家网站，多多理财（近期跑路的P2P公司）页面下，记者看到有投资者在控诉称是看到网贷之家将其排名49位才进行的续投和加仓。
“既当运动员，又当裁判员”，这是部分业内人士对盈灿集团的另一种评价。投之家也极善于借势，在被入股之初，6月15日，投之家官网率先发布公司获得上市公司珈伟股份母公司B轮融资的公告，并在股东背景中加入珈伟股份。但同时，也有市场人士指出珈伟股份及其单一大股东振发能源面临的困境，并提出“是不是为了自融”的质疑。
证券时报·e公司记者以投资者身份致电投之家，其工作人员也一再强调自己与网贷之家的关系，并宣传自己属于P2P中的“上市系”，借此凸显自己的优势。但珈伟股份证券部工作人员却表示，投资投之家是一个股东的行为，甚至对投之家官方极力宣传明确标注上市公司股东背景的事情表示“我还不清楚，我去看下、给领导反映一下”。
另外，投之家工作人员称：“我们没有出现逾期的，而且还刚刚获得了上市公司的B轮融资。”记者提出会不会出现自融等情况时，该工作人员称：“上市公司主要是财务投资，不会干预公司经营管理的，公司资金也有严格风控、管理，不会被用到自融等不合规途径。”
但在灏轩投资入股后，投之家管理层还是发生了变化，天眼查及投之家官网机构信息栏显示6月15日，郑林国成为投之家新的董事长、总经理兼法定代表人，其他董事也有变动。其工作人员告诉记者，郑林国和变动新增人员是“上市公司的人”。
另外，盈灿集团对上市公司平台似乎颇为青睐，港股公司中玺国际曾是A股公司中弘股份旗下港股上市平台，但因为中弘股份债务问题相关质押股权被出售。今年5月，徐红伟控制的耀环国际有限公司，以3.41亿港元收购中玺国际60.09%股份，徐红伟成为中玺国际实控人。投之家与中玺国际也于7月6日签署战略合作协议，徐红伟及黄诗樵（投之家创始人、CEO）成为中玺国际执行董事。
关联方依赖隐忧
自收购华源新能源，珈伟股份的资产规模、营收规模跃上新台阶。
不过，伴随着并购带来的跨越式增长，上市公司背后已存在关联方依赖等隐忧。
珈伟股份成立于1993年，2012年登陆创业板，主要经营太阳能光伏照明产品、高效LED光源、太阳能消费类电子产品的研发、生产及销售。收购华源新能源后，珈伟股份切入了光伏产业链下游的电站业务。
自2015年华源新能源并表后，光伏电站EPC业务就占据了珈伟股份的主要营收。2017年，珈伟股份的光伏电站EPC业务占公司总收入约六成，对单一大股东振发能源存在一定程度的依赖。
目前，华源新能源已成为上市公司的主要利润来源。2017年，华源新能源实现营收22.85亿元，净利润达3.78亿元。期内，珈伟股份实现营收34.37亿元，实现净利3.15亿元。
根据此前业绩承诺，华源新能源2015年至2017年扣非后净利须分别不低于2.59亿元、3.35亿元和3.66亿元。在完成度上，2015年至2017年，华源新能源分别达成扣非后净利2.59亿元、3.41亿元和3.75亿元，均实现业绩承诺。
尽管上市公司一直表示要降低对振发能源的依赖，但近两年，珈伟股份与“振发系”仍有着频繁的关联交易。
年报应收账款科目显示，截至2017年末，珈伟股份应收款项账面值为21.5亿元，占资产总额的23.82%。其中，“受查正发控股的企业”2017年末应收账款余额为12.86亿元，占公司应收账款期末余额的近六成。此外，该部分应收账款的坏账计提比例仅为0.56%。
此外，2016年、2017年，珈伟股份第一大客户均显示为“受查正发控股的企业”。其中，2017年，珈伟股份对“受查正发控股的企业”的销售额达到12.67亿元，占年度销售总额比例达36.87%。不过，该数据已较2016年53.72%的销售比例有所下降。
2016年，珈伟股份第一大供应商为易事特，紧随其后即“受査正发控制的企业”，其采购金额达3.44亿元，占年度采购总额比例的17.75%。2017年，“振发系”不再现身珈伟股份前五名供应商名单。易事特降至公司第二大供应商，中科恒源供应链跃升为第一大供应商。中科恒源供应链此前未曾在上市公司的公告中出现过。资料显示，中科恒源供应链隶属于中科恒源科技股份有限公司，后者是一家从事清洁能源领域开发、生产与应用的高新技术企业。
证券时报记者 王基名 李曼宁
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