智能硬件“黑洞”
除了传统分发业务，智能硬件业务是拖累联络互动业绩下滑的另一重要诱因，但回顾过往数据，联络互动智能硬件的真实情况却始终难以解读。
资料显示，2015年4月，刚刚完成借壳上市的联络互动随即抛出一份60亿元定增计划，公司拟以非公开发行股份方式募集资金分别用于智能硬件项目、渠道建设项目、联络金融服务平台项目以及补充流动资金，计划投入募集资金分别为33亿元、8亿元、4亿元和15亿元。
此后，募资方案几经修改，联络互动降低补充流动资金金额至3亿元，最终于2016年1月获得监管部门批准，募集资金净额为47.47亿元。
根据定增预案对智能硬件项目的表述，公司计划以每年开发3-6款智能硬件产品滚动推向市场，每款产品前期规划及开发周期约为6-24个月，该项目内部收益率为24.59%。项目实施载体为美股上市公司联络智能（Lianluo Smart Limited，NASDAQ：LLIT）。
根据年报数据，2016年，联络互动智能硬件业务实现销售收入4.05亿元，占同期营收增长额的比重达33.73%。
年报中，联络互动表示，公司在2015年率先推出两款智能硬件之后，按照2016年非公开发行股票募投项目的规划，加强了在智能穿戴、智能家居和智能出行等产品的研发和推广，正式向市场推出了忻风智能空气净化器、智能手机酷壳、智能VR视频盒子、智能无线耳机等高科技产品。
但在纳斯达克联络智能披露的年报数据显示，2016年，公司实现的营业收入金额为人民币9061万元，净利润金额为人民币-7021万元。与联络互动的年报数据相比，联络智能自身披露的销售收入差异巨大，亏损惊人。
2017年，联络互动的智能硬件业务情况变得更为复杂。
根据联络互动的年报，2017年，联络智能实现的销售收入仅为人民币3331万元，较联络互动2016年年报披露的上年实现的智能硬件收入减少3.72亿元，同比降幅高达91.78%；同期，联络智能的毛利为122万元，毛利率为3.65%。
年报中，联络互动表示，目前，公司智能硬件产品尚处于市场试水阶段，收入规模仍较小。这与一年前的爆发增长反差强烈。
而与在纳斯达克披露的数据相比，2017年，联络智能经营数据差异依然存在。根据纳斯达克年报，2017年，联络智能的营业收入金额为576万元，净利润金额-3356万元。
更为奇怪的是，在年报“重要参股公司”一栏，联络互动披露，2017年，联络智能实现的营业收入金额为634万元，净利润金额为-2702万元。与在纳斯达克披露的年报相比，联络智能2017年的营收增加58万元，净利润增加654万元。
同一家公司存在三组不同的财务数据，联络互动智能硬件业务的真实投入情况和真实销售情况都令人难以捉摸。
募投项目频变更
不能否认的是，联络互动在智能硬件业务上的投资进展是极为缓慢的，公司实际用于投资的资金金额远低于其募集之初制定的投资计划。
根据此前的募资方案，联络互动原计划用于智能硬件项目的投资金额为33亿元。年报数据显示，截至2017年年底，联络互动实际用于智能硬件投资金额为1.26亿元，占公司原计划投入资金的比重仅为3.82%。
Wind数据显示，自借壳上市以来，联络互动以发行股份方式累计募集资金52.09亿元，但有近3/4的资金用途已发生变更，累计变更金额超过38亿元。
其中，2014年，联络互动曾募集配套资金4.99亿元，分别计划投资1.57亿元用于联络运营分发管理平台、1.29亿元用于手机游戏研发、8523万元用于新型设备OS—智能电视、6000万元用于商户搜索云服务项目、3000万元用于海外运营平台扩建项目以及3698万元用于中介机构费用。上述募集资金于2014年12月31日全部到位。
2015年3月3日，联络互动发布《变更部分募集资金投资项目实施方式暨收购资产的公告》，拟变更手机游戏研发项目，将原计划投资的1.29亿元人民币用于收购上海卓属信息技术有限公司100%的股权，标的整体作价1.27亿元。
2015年4月3日，联络互动再次变更募投项目，将原计划投资的1.57亿元运营分发平台项目变更为“收购上海乐泾达软件科技有限公司51%股权”，耗资1.29亿元。
2016年2月22日，联络互动发布《关于终止前次非公开发行部分募投项目及剩余募集资金永久补充流动资金的公告》，终止“海外运营平台扩建、运营分发平台、手游研发、新型设备OS-智能电视”等项目，将剩余尚未使用的募集资金永久补充流动资金，共计 1.24亿元。
至此，联络互动首次募集的4.62亿元净额资金中，合计有3.8亿元发生变更，占比82.43%，加上公司募集之初替换的前期投入资金4969万元，联络互动首次募投资金几乎均未用于原有投资计划。
在挪用完首次募集资金后，联络互动新一轮的募资用途变更也悄然开启。2016年2月22日，联络互动还发布公告称，拟将第二次募集资金中的5.78亿元（金融服务平台1.98亿元+渠道建设3.8亿元）连同自筹的5.52亿元资金，用于购买位于北京市朝阳区望京街10号院的3号楼物业作为公司办公大楼，合计支付11.3亿元。此次项目变更距公司完成募资的时间间隔仅有20天。
2017年1月和6月，联络互动先后变更智能硬件项目中的7.6亿元用于杭州购置办智能硬件产业基地、6.49亿元用于收购北京迪岸双赢广告有限公司28%的股权。
2017年10月，联络互动直接取消了“智能硬件项目”规划中“联络家庭智能支架”、“智能防打鼾枕头”、“VR虚拟现实眼镜”、“智能手环”、“老人、小孩防走失器”、“宠物防走失器”、“AR现实增强眼镜”7个子项目的实施计划，并将上述项目剩余募集资金9.74亿元全部用于永久性补充流动资金。
经统计，截至2017年年底，联络互动两次募集的47.47亿元资金中，共有34.54亿元发生用途变更，占比72.76%。其中，智能硬件项目变更用途的资金金额为23.83亿元，占原计划投资总金额的72.21%。
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