“荒诞”的估值
在质疑持续盈利能力的声音中，或许还由于独角兽话题的降温，小米的估值也起伏不定，尤其是在5月3日递交招股书前后。
4月16日，据香港《经济日报》报道，小米股东售股价格显示公司估值介乎650亿美元至700亿美元。
5月2日，财联社自保荐机构处获悉，小米估值在1000亿美元以上，力争1200亿美元，基石投资者将按800亿美元以上的估值入股。
5月3日，界面从接近小米IPO的投行人士处获悉，小米最新估值为1000亿美元，该人士同时表示这个估值并非最终数字，做交易的银行会根据需求调整。
5月8日，《华尔街日报》援引知情人士的消息称，小米IPO目标估值介于700亿美元至800亿美元之间。
5月9日，彭博社援引知情人士的消息称，小米公司当前估值介于600亿美元至700亿美元之间，目前暂不清楚这是因为潜在投资者对于小米最初的1000亿美元估值望而却步，还是银行家和小米高管寻求降低预期，以便小米在上市首日实现股价大涨。
5月10日，新浪援引接近小米IPO项目中介商人士的消息称，多家机构对小米IPO的估值预测基本集中在700亿美元至1000亿美元之间。
以2017年小米经调整利润54亿元计算，从估值1000亿美元到600亿美元，小米的市盈率大概在117倍至70倍之间浮动。
有业内分析人士指出，尽管雷军曾多次强调小米不是单纯的硬件公司而是一个“互联网公司”，但在IPO前夕的关键时刻业界对小米估值如此起伏不定，说明市场或对小米“互联网公司”的定位持怀疑态度。
70倍或是117倍市盈率是什么样的一个概念？
来看看小米对标的硬件公司或是互联网公司。
截至5月3日，三星电子的市盈率为11倍，苹果公司的市盈率为17倍，而百度、阿里巴巴和腾讯的市盈率分别为23倍、49倍和38倍。
发CDR填估值之坑？
据网传的图片消息，雷军曾现身中信证券。
有知情人士称，小米公司已经挑选中信证券处理其CDR（中国存托凭证）发行事宜。
图片来源：投行小兵
对此，《国际金融报》记者致电中信证券，相关人员表示不清楚。记者采访小米有关方面，对方表示，不予置评。
此前，有消息称：第一批入围CDR的企业有百度、阿里巴巴、腾讯控股、京东、携程、微博、网易以及舜宇光学。
百度于2005年8月5日登陆纳斯达克，阿里巴巴于2014年9月19日登陆纽交所，腾讯于2004年6月16日登陆香港联交所，京东2014年5月22日登陆纳斯达克，上述四家企业均是首批CDR热门选项。
那么，这些企业的CDR进程如何？
《国际金融报》记者分别致电百度、阿里、腾讯，对方均表示不予置评或不清楚。而京东则表示，如果政策允许，京东也非常有意愿回归国内市场实现两地上市。
英大证券首席经济学家李大霄向记者表示，小米可能成为第一个CDR的企业，或许是因为政策时间点刚刚好，小米恰巧要IPO。
一位资深券商人士向《国际金融报》记者表示，之前没见到阿里或百度申报资料的信息，只是媒体关于哪些企业会CDR的猜想，只有小米明确走了IPO的申报。
针对如果小米先发行CDR，后IPO可能带来的影响，一位资深券商人士对《国际金融报》记者表示，这样一来，小米之前饱受争议的估值问题就迎刃而解。
一般看来，A股的估值相比港股、美股都要高；且A股缺少互联网和新经济标的，CDR有助于小米上市的定价和后市表现。
“先内地CDR获得高估值，后在香港IPO，价差就会缩小。不然香港估值低、内地估值高，市场会有质疑的声音。”上述券商人士如是说。
李大霄认为，小米先发行CDR后IPO，可能是出于抢占CDR“第一单”的安排。他认为，小米发行CDR的价格与IPO的价格还是相近的。
也有业内人士向《国际金融报》记者表示，无论小米是先发行CDR后IPO，还是先IPO后CDR，其发行的价格均需要各自询价，未必相同。
《国际金融报》记者 冀鹏茜 邓皓天
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