SARS 成了所有电商的机会，而当当因为担心失去控制拒绝了成为亚马逊中国的机会
李国庆将遇到的第一次互联网寒冬称作“资本的冬天、消费的春天”。
因为当当销售额保持连年翻番。
但是当时电商的环境仍然十分薄弱。人们刚刚学会在网上看新闻、发邮件。李国庆后来回忆称：“非要等靠广告收入的门户网站赚够钱了，人们才能够接受在网上买东西，电子商务的市场才算开始成熟了。”
“所以，我们第一个五年就是不烧钱，没法烧钱，即使投资人要烧钱，我也不能烧。”他说。
没有用钱砸，当当在 2003 年达到销售额过亿。
非典时期，快递停运，李国庆亲自带领当当网员工送货。
但是现在回顾 2003 年的“非典”时期，对中国如今的电商巨头来说，都是个重要的时间点。
刘强东是在那个时候意识到可以在网上卖东西。当时刘强东拥有 13 个店铺，因为没人出门买东西，他在 21 天里亏损了 800 多万，但是论坛上发的一个帖子却在一天里带来了 6 笔生意。在 2003 年年底，刘强东关掉了实体店。次年，京东多媒体上线，那就是今天京东的开始。
马云则在非典期间拨了一个团队出来，在杭州的湖畔花园封闭开发，2003 年 7 月，阿里巴巴面向个人消费者的业务上线：淘宝来了。
2004 年，亚马逊在美国挺过了互联网泡沫，证明自己是一个可以盈利的公司，并且将业务从图书拓展到任何网上可以买的品类。在酝酿进入中国的时候，亚马逊先找到了当当谈收购。
李国庆回忆说在战略投资人中，亚马逊给当当的估值是最高的，准备花 1.5 亿美元买下当当。当时新浪的董事长汪延连夜跑去李国庆和俞渝家里，劝他们接受交易。但是双方在大方向没有谈拢，李国庆要求亚马逊占 30%-40%股份，当当独立上市、独立发展。
亚马逊的回应是，只要不到 10 亿美元，两亿、三亿都可以谈，但是一定要占 70%的股份获得绝对控制权。
最终当当拒绝了亚马逊，亚马逊最终以 7500 万美元收购卓越。在亚马逊中国刚开始运营的几年中，当当是亚马逊最大的竞争对手。
2004 年，eBay 还没退出中国市场，亚马逊中国刚刚起步。当当拿到了来自老虎基金的第三轮融资，李国庆则借着这件事向董事会施压，以辞职要求董事会给创始人绝对控股权。
胡耀邦女儿 2005 年出版处女作时，当当的首日销量与北京西单图书大厦、三联书店并列，用来说明该书的畅销程度。那个时候，当当的图书销售已经逐渐成为标杆。
年销售额在 2004 年超过西单图书大厦是当当高管在那几年常说的事情，俞渝也在同期的采访上谈及假货问题，说当当不是秀水街。
今天做互联网生意的新公司已经不会再拿一家店、一条街对比了。
后来在卓越基础上做的亚马逊中国一直也没超过当当，并且给母公司造成了巨额亏损。等到贝索斯 2015 年在科技媒体 ReCode 举办的大会上谈到中国亚马逊的时候，已然是在总结失败经验。
卖货模式和当当最像的京东，运用资本的方式和当当恰好相反
在最近发布的微博里，李国庆强调说：“百亿销售的当当利润好于千亿销售公司利润。”
这个说法当当其实已经说了快十年。
李国庆曾回忆道：“第一个五年和淘宝竞争，第二个五年和亚马逊竞争，第三个五年是京东。我那点财力都浪费在价格战上了!”
即使花了很多钱在价格战上， 当当在财务上一直相当谨慎。
当当到 2009 年才宣布盈利。但是当当的策略一直都是不能亏太多。
俞渝把这笔账算得很清楚：“从成立之初我们就采取了谨慎的持平增长策略，此前我们赔了9年，可始终是保持略亏损，只是亏了总销售额的 12%，但是换来的是 100%的增长。我始终认为，我不要 200%增长，那会亏18%，300%的增长则要亏 24%，等于把毛利率都亏掉。”
京东是外人以及李国庆自己多年来最常拿来与当当相比的竞争对手。当当和京东的价格战一直持续到京东上市前夕。
但相比坚持保有控制权的当当，后来的京东更愿意出让股份加速发展。
当当、京东、阿里巴巴上市前融资金额
2004 年上线的京东到 2007 年，京东才拿到今日资本的 1000 万美元融资。但这不影响京东把所有收入都投入扩大规模。
今天人们很难想象 2008 年时，京东的销售额只有当当的 75%。
金融危机过去之后，资本拼命挤进中国互联网市场的那几年，京东靠着资本的力量从小变大。
在不要亏太多的保守策略之下，当当在扩张中对许多要投入大量资本的业务，选择不做。最明显的是物流，京东从 2007 年开始自建物流，一直到 2017 年才为了让财报更好看，把物流业务剥离出来。李国庆则说把快递这些交给成长起来的快递公司，也不做二线城市以下的市场。
京东从 3C 起家，再把品类扩展到小家电、大家电，2009 年京东的化妆品频道上线，在那之后京东的品类扩张速度也加快了。
当当在 2009 年开始对外释放要扩张品类的信号，也将拓展百货比例写在了赴美上市的招股书里。
当当上市前夕，京东上线了图书频道，那是当当最强的品类。两个原本竞争不太直接的公司，开始了价格战。
所有当当因为担心烧钱不做的事情，京东都做。而京东有更多钱。
具体来说，从上线到上市，当当经过 11 年，融资 4400 万美元。而京东经过 10 年，融资近 30 亿美元。
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