中国资本买下“小脏鞋”，9个月营收超42亿元

　　9个月揽下42亿，“小脏鞋”是年轻人社交货币

　　为什么一双故意做旧、甚至看起来有点“埋汰”的运动鞋，值200亿元人民币？

　　作为一家创立于2000年的品牌，Golden Goose整体定位位于潮流时尚、生活方式和运动风格交汇处，核心产品线围绕标志性的“小脏鞋”（运动鞋）展开，同时延伸至成衣、皮具及配饰。

　　成立以来，Golden Goose每双鞋的磨损痕迹均为手工打造，独一无二的做旧效果，“不完美的完美”也成为品牌最强识别符号。

　　由于每一双鞋都经手工打磨做旧，这种反潮流的精致感，成功塑造了高辨识度和强烈的社群归属感，击中了年轻消费者追求个性化表达的需求。

　　2007年，Golden Goose的爆火单品Super-Star热度席卷全球，蝙蝠侠扮演者本·阿弗莱克、好莱坞演员裘德·洛、韩国演员金秀贤等都曾穿着Golden Goose小脏鞋出现在镜头中。Golden Goose因此一跃成为最早一批布局奢侈时尚运动鞋的品牌。

　　虽然一双“小脏鞋”价格区间在4000-6000元人民币之间，特殊材质款、联名款价格甚至超过8000元，但依旧挡不住消费者的购买热情。

Golden Goose马年限定老爹鞋在天猫旗舰店标价6500元

　　Golden Goose财报显示，截至9月30日的2025财年前9个月Golden Goose净营收达到5.17亿欧元（约合人民币42亿元），同比增长13%，连续多年实现双位数增长。

　　直面消费者（DTC）业务增长强劲，在2025年前9个月同比增长21%，占净营收比重达79%，主要得益于新门店开业及两位数的同店销售额表现。

　　盈利能力方面，2025年前9个月，调整后EBITDA（息税折旧摊销前利润）为1.736亿欧元（约合人民币14.5亿元），同比增长7%，EBITDA 利润率为33.6%。

　　在奢侈品行业下行周，Golden Goose依然保持高增长、高利润率的特质，使得Golden Goose被资本视为珍贵的“防御性资产”。

　　而在亚太市场，Golden Goose在2025年前三季度增速达15%，中国市场作为核心增量区，凭借社交媒体传播与明星效应，成为品牌全球化扩张的关键阵地。

　　公开资料显示，截至2025年第三季度末，Golden Goose在全球拥有227家直营店，其中在中国市场开设了41家门店，占全球门店网络近五分之一。

　　“在国内，即便在当前消费分级的趋势下，这类具有社交溢价和松弛感标签的品牌依然在二三线城市高端商圈疯狂吸粉。”一位专注消费行业投资的投资人提到。

　　目前，亚太市场为Golden Goose集团贡献了约13%的收入，这意味着亚太市场，尤其是中国市场还是一个尚未被充分开垦的良田，未来还有巨大的结构性增量有望被释放。

　　“红杉中国买下‘小脏鞋’，既看重‘小脏鞋’目前确定性的营收表现，也押注未来其在中国市场的增长空间。”上述消费行业投资人表示。

　　因此，红杉中国200亿买下“小脏鞋”的商业内核清晰无比。用合理的价格，接管一台已被验证的品牌，然后凭借对中国市场的深刻理解和运营能力，书写一段中国增长新叙事。