来源：天下网商 周晓奇
一双被手工做旧、定价高昂的“小脏鞋”，正成为中国资本集团红杉拿下的又一块时尚拼图。
2025年底，红杉中国宣布将收购意大利时尚品牌Golden Goose集团（Golden Goose Group S.p.A.）的控股股权，淡马锡及其全资持有的资产管理公司淡明资本旗下基金将作为少数股东共同参投，原控股股东Permira仍保留少数股权。
据公开信息显示，这笔交易金额达到25亿欧元（约合人民币203亿元），是2025年中资收购欧洲消费品牌金额最大的交易之一。
“小脏鞋”，图源：Golden Goose官网
值得注意的是，在全球消费市场经历剧烈调整时期，中国资本正在竞逐买下全球消费品牌。
2025年，出现了多起中资收购国际消费品牌中国业务的案例。星巴克以40亿美元（约合人民币284.84亿元）出售其中国业务60%的控股权给博裕资本，CPE源峰注资3.5亿美元（约合人民币25亿元）拿下汉堡王中国83%股份，成为绝对控股股东。
其他传出出售的品牌还有加拿大鹅、迪卡侬中国、哈根达斯中国、Costa咖啡等，而背后无一例外都有中国资本正在竞逐。
“市场上类似可交易标的至少有十几个，正在排队完成交易。”一位并购基金合伙人曾向媒体透露。
中国庞大的市场和消费人群，正为众多具有鲜明定位与特色的品牌提供巨大想象空间，也为红杉中国等资本带来了消费并购时代机遇。
据《天下网商》观察，以及采访投资行业人士认为，红杉中国此次收购Golden Goose是一次精准“抄底”，但这笔交易的精妙之处，不仅在于“买得准”，更关键在于“有能力养得更好”。
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200亿，红杉中国拿下“小脏鞋”
全球奢侈品市场寒意未消之际，中国资本正向这一赛道的核心品牌出手。
2025年，红杉中国共出手了两笔重磅交易，一笔是刚官宣收购Golden Goose的控股股权，另一笔则是2025年初以11亿欧元（约合人民币89.44亿元）估值收购英国音响品牌Marshall的多数股权。
“我们很高兴能和淡马锡、Permira携手，与Silvio（Golden Goose现任CEO）及其才华横溢的团队并肩，在加速Golden Goose全球化布局的同时，坚守并彰显其独特的意大利底蕴，支持品牌迈入令人振奋的发展新篇章。”官宣收购时，红杉中国合伙人邹家佳对此次并购评价道。
值得注意的是，红杉的出手时机，恰好踩中了Golden Goose的资本困境窗口期。
时间回溯至2024年，彼时的Golden Goose品牌背后的母公司为国际私募投资公司Permira（璞米资本），原计划登陆米兰证券交易所，并已经委任美国银行、摩根大通、Mediobanca和瑞银为此次IPO的全球协调人，承担本次IPO的总体协调工作。
到了2024年6月，Golden Goose的上市申请已获得意大利证券交易所和意大利监管机构CONSOB的批准，预计将于6月21日正式IPO，其股票发行价区间为9.5欧元至10.5欧元（约合人民币77.24-85.37元），市值约为16.9亿-18.6亿欧元（约合人民币137.41亿元-151.24亿元），但低于此前30亿~40亿欧元（约合人民币243.93亿元-325.24亿元）的估值。
但就在临门一脚之际，由于欧洲议会选举引发的市场动荡、奢侈品板块估值承压，品牌被迫紧急叫停了在米兰的IPO计划，陷入“卖不掉、上不去”的尴尬境地，既无法通过上市获得扩张资金，又因市场情绪低迷难以找到合适接盘方。
当市场情绪低迷至谷底，红杉中国以约10倍估值的对价切入，相比2024年市场预期的溢价，这无疑是一次极具性价比的精准抄底。
Golden Goose鞋子，图源：红杉中国官网
“对比同类型奢侈品品牌，十倍估值买下财务表现优异的Golden Goose，红杉中国这笔交易可以说非常划算。”一位消费行业投资人向《天下网商》表示。
红杉中国敢于出手的信心，源于Golden Goose自身穿越行业周期的表现。
在全球奢侈品品牌普遍下行的背景下，2025年前9个月，Golden Goose依旧拿出了营收同比增长13%至5.17亿欧元（约合人民币42亿元），全球各区域均实现两位数增长的好成绩，其中贡献了全集团近八成净收入的DTC直营渠道更是实现同比增长21%。
“红杉中国抄底的不只是一双‘小脏鞋’，更是一个在行业周期中仍能逆势保持两位数增长的优质赛道标的。”上述消费行业投资人表示。
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