来源：电商派Pro 李响
现在的美团，越来越游刃有余了。
日前，美团发布了2025年第三季度财报，瞬间引起市场的广泛关注。
这份财报没有绝对的“喜”与“忧”，但反差感却拉满了。一面是用户需求持续释放，即时零售的渗透率仍在提升；另一面是行业竞争加剧带来的成本压力，让规模与利润的平衡成为美团必须面对的课题。
透过这份财报，也看到了外卖和即时零售行业的现状和发展方向。
美团发布2025年第三季度业绩报告
一个词语总结美团的最新财报：反差。
财报显示，美团三季度总营收955亿元，同比增长2%。
图源：美团财报
与营收增长形成对比的是亏损的扩大。经调整EBITDA从2024年同期的盈利145亿元转为亏损148亿元，经调整溢利净额录得160亿元亏损，与去年同期的128亿元盈利，相差不小。
分业务来看，核心本地商业分部（以餐饮外卖为核心）的表现更能说明问题。该板块收入674亿元，同比下降2.8%，经营亏损为141亿元，亏损率达20.9%。
图源：美团财报
也就是说，美团每获得100元外卖收入，就要亏损20.9元。而这一现象的形成，与此前白热化的外卖补贴大战有密切关联。
不过，虽然盈利承压，但美团在用户端的表现却非常亮眼。三季度，美团餐饮外卖月交易用户数创下历史新高，过去12个月累计交易用户突破8亿大关，APP日活跃用户数同比增长超过20%。
对美团来说，此前砸下大量资金进行补贴大战，风险不小，如今换来了交易用户数量的大突破，也算是“赌”赢了一局。
更值得关注的是用户结构的优化。第三季度，美团核心用户规模稳健增长，大量中低频用户向高频跃迁，消费频次、黏性大大提升，消费场景也从单一餐饮向商超、医药、鲜花等多元领域延伸。
但真正支撑美团市场地位的，是其在高客单价领域的绝对优势。在电话会议中，美团方面透露的一组数据极具说服力，净客单价超15元的订单GTV市占率超三分之二，30元左右的订单GTV市占率约为70%。
这意味着，在真正能为平台和商家创造利润的高价值订单领域，美团依然牢牢占据主导地位。
这种优势并非偶然。面对行业低价内卷，美团没有盲目跟风，而是选择深化与品质商家的合作，扩展全价格带高品质产品覆盖，同时强化配送服务的稳定性。
在极端天气和节假日期间，更快、更可靠的配送体验成为高客单用户的核心选择依据。
这也说明，在流量红利见顶的时代，用户增长的“含金量”远胜于单纯的规模扩张，高价值用户的留存与深耕，正是美团穿越周期的关键。
尽管亏损扩大，但美团的现金流依旧充裕。财报显示，截至2025年9月30日，美团持有现金及现金等价物992亿元，短期理财投资421亿元，合计1413亿元的现金储备，为其应对行业竞争提供了充足“弹药”。
或许正是因为家底雄厚，美团才能在此前的外卖大战中，守住自己的擂台。
在这份财报中，新业务板块的表现也是相当出彩。财报显示，第三季度，新业务收入280亿元，同比增长15.9%，虽然经营亏损同比扩大24.5%至13亿元，但经营亏损率环比改善2.5个百分点至 4.6%，显示出业务规模扩张与运营效率提升的良性循环。
图源：美团财报
其中，小象超市、快驴等食杂零售业务保持强劲增长，Keeta海外业务更是多点开花，香港市场提前实现盈利，沙特、卡塔尔、科威特、阿联酋等中东市场规模稳步扩大，10月下旬在巴西启动试点运营，全球化布局加速推进。
Keeta正式进入巴西外卖市场 图源：美团
新业务的增长不仅为美团开辟了第二增长曲线，更验证了其商业模式的可复制性。从中国市场积累的即时配送技术、运营经验，正在成功输出到海外市场，为美团在全球即时零售赛道抢占先机。
除核心外卖业务外，美团的即时零售业务表现亮眼。
7月份，美团即时零售日订单峰值超过1.5亿单，平均送达时间保持在34分钟。美团闪购新用户增速与核心用户交易频次在三季度双双提升。
10月，美团闪购推出“品牌官旗闪电仓”，覆盖3C、美妆、运动、服饰、母婴、宠物、百货等品类。这一举措在双11首日显现成效，数百个“品牌官旗闪电仓”销售额涨幅达300%。同时，到店业务也实现稳步增长，商户数和用户数再创新高，平台已积累超过250亿条真实用户评价，过去12个月内新增35亿条。
总体来看，美团当下机遇与挑战并存。虽然盈利承压，但也遇到了用户规模、业务结构、新业务拓展带来的长期机遇。
共2页 [1] [2] 下一页
