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新茶饮“死去活来”,供应商却“盆满钵满”?

  2022年的新茶饮赛道似乎越发艰难了。

  “新茶饮第一股”奈雪的茶上市一周年,发行价从19.8港元/股一路跌至当前的7港元/股上下。在2021年,奈雪的茶也未实现盈利,经调整净亏损1.45亿元。

  另一头部玩家喜茶上市遥遥无期,如何守住600亿估值先成为难题。在过去的半年中,喜茶进行了两轮主动降价,向下沉市场进军,寻求未来更多的可能性。

  而如CoCo都可、沪上阿姨、蜜雪冰城等诸多中低端奶茶,随着门店密集地遍布全国上下各大城市,不仅增长见顶,也陷入了“内卷”的竞争之中……

  但与新茶饮赛道情况不同的是,随着新茶饮品牌向连锁化、规模化发展,供应链企业从之前的小、散、乱慢慢集中起来,有了一定的规模,并纷纷启动了上市的进程。

  在近日,为奈雪的茶、茶百道、 沪上阿姨等品牌提供果汁的供应商“田野股份”北交所IPO申请获受理。

  而在这之前,喜茶、瑞幸的包装材料供应商“恒鑫生活”披露了在创业板上市的招股书。上个月,为喜茶、星巴克等提供“小料”的食品调味料企业宝立食品首发申请获证监会通过,将登陆上交所主板上市。

  背靠新茶饮,供应商们似乎更早实现了盈利。

  但它们也大多拥有同样的弊病:受限于新茶饮的市场天花板;高度依赖单一大客户;在消费新趋势的变化下,应对挑战能力较差等。

  此外,供应链上各个细分赛道市场也呈现出越来越集中的趋势,同类企业之间竞争加剧,行业洗牌仍在继续。

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  供应商排队上市

  据《2022年中国餐饮经营研报》显示,在2021年,蜜雪冰城新增门店3846家,门店总数达到20000家;书亦烧仙草新增门店1953家,门店总数达到7000家。

  截至2022年一季度,奈雪的茶门店已经达到854家。在2021年底,喜茶的门店数量也达到了897家,接近千店。

  随着“千店规模”的品牌越来越多,茶饮供应链也尽享红利。在茶饮品牌连锁化、标准化的推动下,倒逼着供应链企业从曾经的小、散、乱,逐渐规模化、标准化,诞生出了一批初现规模的中型企业。它们也逐渐有了到二级市场寻求资本关注的底气。

  透视新茶饮产业链,它的供应链中既有茶叶、水果、奶制品、小料等以农副产品为代表的第一产业形态,也有以设备供应、包装供应等制造为代表的第二产业形态。

  一家成规模的新茶饮品牌,其供应商往往多达数十家,甚至上百家。而在诸多环节中,能够标准化、规模化的上游环节,更容易发展出大的供应链公司。

  在6月中旬,“田野股份”北交所IPO申请获受理。这家企业成立于2007年,主要从事热带果蔬制品的研发、生产和销售,主要产品为原料果汁、速冻果块、鲜果等。

  在发展之初,田野股份主要向农夫山泉、可口可乐提供预包装果汁饮料。但随着预包装果汁饮料需求的增长乏力,以及新茶饮对鲜果需求的激增,田野股份在近年来的大客户也逐渐变成了奈雪的茶、茶百道、 沪上阿姨等茶饮品牌。

  在田野股份和茶饮品牌的合作中,也催生出来不少热门的饮品。以去年奈雪的茶火爆一时的“霸气玉油柑”为例,这一爆款的诞生,就离不开田野股份的原材料供应。

田野股份的前五大客户  图片来自:招股书截图

  据其招股书显示,在2019年至2021年,田野股份的新茶饮客户贡献的收入占比分别从4.20%增长到了61.82%。而在新茶饮赛道高速发展的促进下,其营收也从2019年的2.90亿元增长到了2021年的4.59亿元,三年毛利率分别为27.04%、26.48%和29.16%。

  在田野股份之前,合肥恒鑫生活科技股份有限公司(以下简称“恒鑫生活”)也披露了在创业板上市的招股书。

  这家研发、生产、销售纸制与塑料餐饮具的包装材料企业对大众而言十分陌生,但在这家企业背后,却站着大众熟悉的星巴克、瑞幸咖啡、喜茶、古茗、蜜雪冰城等品牌。

  随着全国“升级版限塑令”的正式实施,新茶饮、咖啡品牌快速反映。2021年起,瑞幸宣布将可降解材料PLA逐步替代门店单杯纸袋的计划,喜茶也在2021年1月之前,将全国所有门店的不可降解塑料吸管、餐具、打包袋完成了替换。

  恒鑫生活踩在这个风口上,在2020年新增了瑞幸咖啡、2021年新增了喜茶为客户。且在2021年,瑞幸咖啡和喜茶便已经成为了恒鑫生活的第一大和第三大客户——瑞幸咖啡为恒鑫生活贡献了8319.3万元的销售额,收入占比11.57%;喜茶为2733.14万元,占比为3.8%。

2021年恒鑫生活前五大客户,其中深圳猩米科技为喜茶的子公司  图片来自:招股书截图

  随着咖啡、茶饮客户的加入,恒鑫生活的营收也迎来了新高度,在2019年至2021年,恒鑫生活实现营收分别为5.4亿元、4.2亿元、7.2亿元,同期净利润分别为7026.6万元、2487.7万元、8123.6万元。

  而在恒鑫生活之外,同一个赛道的家联科技(必胜客、蜜雪冰城供应商)、南王科技(必胜客、喜茶供应商),也纷纷开启了上市之路。家联科技在去年登陆创业板,南王科技也于近日回复深交所第二轮问询并更新招股书,拟在创业板上市。

  在NCBD(餐宝典)发布的“2021中国茶饮供应链TOP10”榜单中,喜茶、奈雪的茶的茶叶供应商新荣阳、帮利茶叶,食品小料供应商佳禾食品,以及奶源的供应商安佳、雀巢等榜上有名。

  在10大品牌中,凯爱瑞、雀巢、佳禾食品和鲜活果汁4家原为上市企业,德馨饮料在去年与安信证券签署上市辅导协议,并在浙江证监局报送了辅导备案信息。

  可以预见,随着新茶饮行业的快速发展,还将有越来越多的茶饮供应链企业登陆资本市场。

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  变迁的机遇和危机

  而在越来越多的供应链企业寻求资本关注的同时,一家已经成功上市的“奶精”企业却陷入了风波。

  日前,喜茶发布“真奶”倡议,呼吁行业使用真奶,拒绝植脂末(即奶精),认为是在向CoCo都可、沪上阿姨、蜜雪冰城、茶百道等诸多中低端奶茶品牌喊话。

  而将“真奶”话题引爆的同时,也给“奶精第一股”佳禾食品带来了重重一击。

  2021年4月底,佳禾食品登陆上海证券交易所。这家供应链企业的下游客户不仅包含统一、香飘飘、娃哈哈等知名饮料企业,也包括了CoCo都可、沪上阿姨、古茗、蜜雪冰城等茶饮连锁品牌。

  其招股说明书显示,2017-2019年,公司营业收入分别为13.68亿元、15.95亿元、18.36亿元,同期净利润为1.1亿元、1.3亿元、2.72亿元。在2020年,植脂末销售占其营业收入的85%以上。

  在2021年,其营业收入约23.99亿元,同比增加28.02%;但归属于上市公司股东的净利润约1.51亿元,同比减少了30.19%。在年报中,佳禾食品将净利润的下降归结于“主要系原材料采购支出增加所致。”

  但实际上从2020年开始,佳禾食品的盈利能力就开始显得乏力,当年的归母净利润为2.17亿元,同比减少19.96%;扣非净利润为1.96亿元,同比减少23.59%。

  这种转变,实际上更在于市场的变化。向“奶精”说不,已经成为了新茶饮的一大趋势。于佳禾食品而言,影响其业绩的关键实际上更是消费升级之下,消费者选择的变化,以及新茶饮的冲击。

  甚至于传统的饮料企业,也在逐渐降低植脂末的食用。据佳禾食品招股书,从2016-2018年,香飘飘的植脂末采购金额从1.6亿元降至8613万元。采购金额大幅下降的背后,也正是香飘飘的转型决心。

  在这样的背景之下,今年以来,佳禾食品的股价也持续下滑。截至6月29日收盘,佳禾食品股价15.6元/股,相较年初的25元/股跌去60%。

  而随着新鲜牛奶、奶油、芝士替代“植脂末”,新西兰乳业巨头恒天然则在中国市场率先吃到了红利。

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