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这十年最大的时尚收购与交易案:奢侈品帝国的建成

  2011年,当路威酩轩集团(LVMH)以52亿美元收购意大利奢侈品珠宝品牌宝格丽(Bulgari)时,集团董事长兼首席执行官Bernard Arnault就已经建立了一个超级品牌组合,当时集团旗下包括了Louis Vuitton、Givenchy和丝芙兰(Sephora)。在接下来的九年里,Arnault又创造了新的品牌矩阵,收购了德国箱包公司Rimowa,与Stella McCartney建立合资公司,和蕾哈娜(Rihanna) 合作推出Fenty,还有在2017年对Christian Dior进行了130亿美元的整合。今年LVMH以超过2000亿美元的市值一跃成为欧洲第二大最有价值的公司。 这样看来,我们以LVMH的另一笔轰动的收购案结束这十年再合适不过: 就在一个月前,集团以162亿美元收购了美国珠宝商蒂芙尼(Tiffany&Co.)。

  但随着更年轻、更具全球化视角的消费者出现,行业必须做出反应,这也导致许多公司开始重新组建自己的奢侈品牌矩阵。在过去的十年里,奢侈品市场变得更加全球化,品牌产品价格开始采取全球化定价策略,供应链也延伸到了世界各地。社交媒体对消费者的直接触达,使品牌在市场中的言行成为人们茶余饭后的谈资。贝恩咨询公司的一项研究显示,近十年来一些收购和交易也反映了奢侈品行业在中国消费者的推动下实现了巨大增长,中国消费者对奢侈品市场的贡献率占全球销售额的三分之一左右,大大高于2010年的19% 。而高速变化的消费习惯、体验式购物的兴起以及电子商务驱动下的传统销售渠道萎缩,都意味着“大”成为全球竞争环境中的必要条件。

  虽然在2010年之前也存在一些大的交易案(比如LVMH在1997年以24.7亿美元收购了免税商品帝国DFS) ,但2011年后收购案的数量大幅增加。 展望未来10年,LVMH为蒂芙尼开出的高额收购价格,可能会掀起一波大型奢侈品交易与收购的浪潮。毫无疑问LVMH已经向竞争对手发出了警告。

  Valentino2019春夏时装秀 | 图片来源:Getty Images

  1.Mayhoola收购Valentino(2012年)

  Mayhoola家族私募基金会是一家由卡塔尔皇室支持的基金会,2012年以8.5亿美元从私募股权公司Permira手中买下了这家意大利时装公司。Valentino由设计师Valentino Garavani于1960年创立,并在Mayhoola带领下蓬勃发展。过去几年该集团也相继收购了一批奢侈品牌,包括了Balmain和男装品牌Pal Zileri。

  2018年,有传言称Mayhoola或将出售Valentino,开云集团(Kering)随之成为外界猜测收购该品牌的对象(各方当时都对此拒绝置评)。Valentino可能会获得一个可观的收购价格,但是这笔交易能否成功将取决于其创意总监Pierpaolo Piccioli是否留任该品牌,毕竟Piccioli的秀场表现是评论家们的最爱。

  2.Yoox与Net-A-Porter合并(2015年),历峰集团随后收购合并后公司(2018年)

  2015年9月,总部位于伦敦的时尚电子商务公司Net-A-Porter与总部位于意大利的折扣时尚电子商务公司Yoox合并,6个月后前者创始人Natalie Massenet突然离职。瑞士奢侈品集团历峰(Richemont)入资Net-A-Porter后便一举收购了该公司。

  一个月后,YNAP在Borsa Italiana正式上市,成为全球最大的时尚电子商务零售商,总市值超过37亿美元,年收入超过13亿美元,控制着全球线上时尚和奢侈品市场10% 以上的份额。

  但如今,YNAP面临着Farfetch和MatchesFashion等对手的竞争,同时Vestiaire Collective和The RealReal等转售平台崛起,以及奢侈品牌自身改善电子商务运营都给它带来了压力。今年公司也发生了一系列高管离职事件。

  2019年5月,历峰集团公布了上一财年的业绩报告暴露了YNAP的问题。在截至2019年3月的财年中,包括电子商务平台在内的部门实现了两位数增长,同时出现了2.64亿美元的运营亏损,其中包括1.65亿美元的YNAP收购价值减记。BoF分析了造成亏损的根本原因,并且有证据表明,本意想要帮助公司抵御潜在风险所采取的技术升级却产生了反效果。到2020年,YNAP将无法实现销售额达到40亿美元的目标,在竞争对手逐渐扩张之际会继续拖累历峰集团的发展。

  3.Apax收购MatchesFashion大多数股权(2017年)

  2017年9月,纽约私募股权公司Apax收购了MatchesFashion的大部分股权,让平台估值超过了10亿美元。 此前这家总部位于英国的多品牌电子零售商引起了激烈的竞购战。据称,贝恩资本(Bain Capital)、KKR和Permira都对此表现出兴趣。

  1987年,Tom Chapman和Ruth Chapman夫妻在温布尔登开设了一家精品店,随后凭着两人独特的眼光迅速扩张。虽然奢侈品电子商务市场发展迅速,但依然面临挑战。2019年11月,这家多品牌线上零售商财报显示,截至今年1月31日的年度销售额增长了27% ,达到3.72亿英镑。 但增长速度低于去年的44% ,营业利润下降了89%仅为240万英镑。MatchesFashion首席执行官Ulric Jerome也在8月突然离职。

  Supreme x Louis Vuitton联名系列| 图片来源:品牌

  4.Carlyle入资Supreme(2017年)

  这是顶级私人股本公司Carlyle首次投资街头服饰品牌,此次交易也突显出了这个街头品牌的影响力。该公司的消息人士证实,Carlyle以5亿美元左右的价格收购了Supreme约50%的股份,这笔交易让该公司的估值超过了10亿美元。 然而Supreme是否可以将其影响力变成一种有价值的商品,来继续扩大品牌规模还有待观察。Carlyle并不打算长期持有该业务,它将希望寄托于品牌显著提高的销售额上再全身而退。

  5.Coach收购Kate Spade(2017年)

  Coach在2017年以24亿美元的价格收购了Kate Spade,但这仅仅是这个美国奢侈品集团扩张计划的一部分,集团希望沿着开云集团或LVMH的路线发展(两年前集团收购了Stuart Weitzman),并以Tapestry inc.的新名字出现在大众视野。集团计划通过联合Coach、Kate Spade和Stuart Weitzman的力量对抗商场流量流失问题和日益激烈的线上竞争。

  但在2019年9月,也就是在公司下调全年收益预期几周后,Tapestry罢免了首席执行官Victor Luis的职务 ,原因是此次收购并未取得预期的成功。根据BoF的报道和分析,其主要问题出在Kate Spade身上,品牌色彩斑斓的手袋曾风靡一代美国年轻女性,但慢慢却失去了影响力。Tapestry一直在试图扭转这种局面,但Kate Spade的创意总监Nicola Glass(2017年底开始任职)的新产品目前依旧没有获得广泛关注。这个品牌缺乏欧洲老牌奢侈品牌的叙事力和文化意义,与其设计师并没有直接联系。Tapestry董事长Jide Zeitlin在Luis离职后接管其职务,已经开始牵头寻找新的接替收购对象。这是一项艰巨的任务: 要与欧洲的奢侈品巨头竞争,品牌必须采取建立耐心且长期的思维模式。

  6.Michael Kors Holdings收购Versace成立Capri Holdings(2018年)

  Michael Kors Holdings也参与进了打造美国奢侈品集团的竞争,如今该公司更名为Capri Holdings,并在2018年9月斥资21亿美元收购了知名意大利时装品牌Versace,集团想借此举帮助自身在高端奢侈品市场占据更大的份额。

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