|
国信证券表示，特步此次收购或将面临着新品牌扭亏进度不及预期等风险。要知道，为扭转FILA的亏损并使其成为集团的支柱，安踏花了近十年时间，而对于在此前没有并购经验的特步而言，多品牌运作或许是个长期的转型过程。
胜算几何？
2012年至2014年，特步经历了连续3年亏损的低谷，在2015年形势出现了好转。同年，特步宣布公司将进行为期3年的战略转型计划，包括风格将从“时尚”转向“专业运动”、对销售环节进行扁平化管理、邀请娱乐明星签约代言、升级改造店铺等。此外，为统一品牌形象，公司于2017年将全渠道中2015年前生产的产品进行全数回购集中处理。2016年至2017年，特步的业绩表现再一次经历阵痛，营业收入甚至在2017年出现负增长。公司表示，这是因为特步的快速变革给公司的财务表现带来的暂时性挑战。
2018年，特步的营业收入为64亿元，同比增长24.8%；净利润为6.56亿元，同比增长61%；公司毛利率为44.3%，同比增加0.4%，特步指出主要是由于消费者对功能性跑鞋的好评。2019年第一季度，特步同店销售以低双位数增长，线上线下渠道的零售销售增长超过20%。
特步集团主席丁水波在特步2019年股东周年大会上表示，研发是收购标的服装和鞋履业务发展的第一步，其次是推广和市场投入，而特步亦在交易公告中表示，标的品牌可受惠于特步庞大的销售网络、领先的研发技术和供应链资源。
就销售网络而言，2018年，特步拥有6230家品牌门店，覆盖中国及海外市场，拥有40家独家总代理商几直营跑步俱乐部（零售）。2018年，特步在中国净开店数约为200，主要位于购物中心。2018年，公司超过20%的收入来源于线上电商平台，其余近80%的收入来自于线下6230家品牌门店。与此同时，特步表示2019年将继续扩张，在中东和中亚地区探索商机。值得注意的是，特步目前的主要市场仍在三四线城市，而其所收购的品牌主要面向于中高端市场。
在研发方面，2018年财报显示，特步的研发费用为1.66亿元，占公司总收入的2.6%。特步称，公司于厦门组建了一个专门的设计团队，建立国内首个及唯一一个跑步专属研究中心。值得注意的是，同期，安踏、李宁、361度的研发开支分别为5.99亿元、2.29亿元、2.15亿元，从投入力度上而言，特步处于落后的状态。对于收购新品牌后公司是否会在自主研发上进一步加码，《投资者网》致函特步，截至发稿，对方未予以置评。
2018年，特步自产的鞋履和服装产品分别占相关总销售量约46%（2017年为50%）和13%（2017年为15%）。2018年，公司的存货平均周转天数为80天，同比增加5天，存货结余净额超8亿元，特步称主要是由于制成品增加22%所致。值得注意的是，即使是在业绩低谷期的2013年，存货平均周转天数也才为79天。
在转型成为运动品牌初见成效时，特步便在多品牌运作上紧密布局。有业内人士表示，特步显得有些急切。如果精力分散、不能有效整合资源，或许会影响特步原本的市场份额，快速并购的多个品牌甚至可能成为业绩的“拖油瓶”。（思维财经出品）
来源：《投资者网》陈婷 共2页 上一页 [1] [2] 关注公号：redshcom 关注更多: 特步 |
