他进一步补充，相比港股看重企业规模和稳定性，美股投资者更吃“小而精、有壁垒”这一套。上述不少企业虽然门店数量不多，但市占率在香港排名靠前。
根据弗若斯特沙利文的报告，按2023年9月至2024年8月的收入计，牛大人位列香港特色火锅连锁品牌之首，在整个香港火锅赛道中的市场占有率达到14.6%。一品鸡煲火锅、泰金锅分别排在第六和第十，市占率分别为4.2%和2.2%。
△香港十大特色火锅。图片来源：Happy City 招股书
能在有限的市场空间里拿出较为亮眼的业绩表现，也进一步验证了企业的赚钱能力。以泰金锅为例，作为香港十大特色火锅品牌里唯一的泰式火锅品牌，是细分领域里的“隐形冠军”。
红餐网曾报道，2024财年，Happy City靠换供应商、砍营销经费在一年之内扭亏为盈，收入829.51万美元（约合人民币5861.23万元），净利润131.97万美元（约合人民币932.49万元），毛利从2023财年的76.99万美元（约合人民币544万元）大幅增至226.19万美元（约合人民币1598.24万元），同比飙升了近200%。
“（泰金锅）单店坪效比不少大连锁还高，去年净利率直接冲到16%，扭亏为盈的转折很清晰，比单纯堆门店数量更有说服力。”胡森分析。
上市潮和倒闭潮同步上演，
香港餐饮大换血？
牛大人、Happy City等“小而精”的香港餐饮企业掀起赴美上市潮同时，香港餐饮市场似乎正呈现出冰火两重天的局面——传统酒楼食肆大批倒闭，老字号餐饮式微。
红餐网报道过，2025年上半年，超过20家连锁餐饮品牌宣布结业，其中不乏经营超过30年的老店，比如经营了33年的“海皇粥店”、有44年历史的连锁茶餐厅“金装炖奶佬”、创立于1990年的港式火锅店“春夏秋冬”等等。
进入下半年，闭店潮仍在蔓延。7月，创立于1989年的鸿星中菜全线结业，其巅峰时期在全港有着16家分店；10月15日，陪伴香港人45年之久的彩龙皇宫大酒楼关门；10月底，在将军澳经营了30多年的“华记海鲜”通过社交平台发布结业通知；11月10日，金仔米线元州店闭店，品牌门店缩至4家……
为何香港餐饮市场的上市潮和倒闭潮正在同步上演呢？
在香港内地餐饮协会创会会长唐一瀚看来，香港作为全球自由贸易中心之一，其餐饮市场一直都是自由而活跃的，只是随着近年来社会、人口、消费等方面发生结构性变化，竞争压力加大，市场迎来一波换血，这是行业在“调整期”必须经历的事情。
香港餐饮联业协会会长黄家和也在近日表示，本港餐饮企业面对租金、薪金、食材成本高企，“即使可以输入外劳，但成本亦难以大减”，“相比内地食材，香港的性价比始终不可媲美”“内地企业来港开店，他们在内地采购食材，成本较香港更低”……
黄家和认为，香港食肆要转型，必须改变运营模式及策略以应对问题。
市场调整的缝隙中，也生长出了新的机会点。
这股香港餐饮新势力，从诞生之初，在经营思路、供应链构建乃至资本化路径，就展现出与传统餐企截然不同的逻辑。
比如在供应链模式上，牛大人集团的招股书显示，自2021年7月起，牛大人集团就一直使用中央厨房，集中采购、加工、制备、分销及质量控制部分食品配料。这样做既能提高餐厅标准化水平，也能压低成本。
经营模式方面，诸如牛大人、泰金锅、安平烧肉等品牌均采用分级放题套餐或者限时不限量的半自助方式，打造价值感，能较大程度地吸引年轻客群并吸引复购。
“这些新品牌背后的年轻创业者，（更容易）接受到来自内地或者西方的规模化经验，他们对于企业从0到1的标准化、连锁化应该怎么做，在很早的时候就已经考虑好了，起步逻辑（跟传统餐企）不一样。”唐一瀚说。
不过，对于这批年轻的香港餐企来说，上市只是开始，更大的挑战是如何续航。
胡维波表示，短期来看，在纳斯达克上市能给这些企业带来不少积极影响，比如筹措来的资金可以赋能门店扩张、供应链整合、数字化能力提升等，美股上市也能在国际市场上强化其品牌效应。但能否受到投资者的青睐，更加考验企业的未来规划。
在招股书里，大多数企业都提到了海外扩张计划。
比如，牛大人计划将上市募资金额的约60%用于在香港和海外市场开店扩张；Happy City将增加其在香港特色火锅店市场的份额，并将门店扩展至东南亚地区的其他城市，特别是新加坡；Ga Sai Tong的管理层也打算在东京、?阪、新加坡和吉隆坡等东亚主要国家或城市开设新餐厅。
对此，胡森认为，上市企业寻求扩张是正常做法，但要注意执行落实。“这些企业募资额普遍不高，大多在几百万到一千万美元之间，要是上市后门店扩张不及预期，或者成本控制不住，市场会用脚投票。”
来源：红餐网 柯愉乐
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