|
当健康标签沦为营销话术，代糖使用未解决消费者对人工添加剂的担忧，电解质、益生菌等新元素仅停留在限量款噱头，并未形成有效的产品矩阵。
与此同时，头部品牌也在试图通过供应链升级实现健康化突围。蜜雪冰城自建柠檬种植基地，古茗构建冷链仓储物流体系，但原料标准化与地域性需求矛盾仍然凸显。例如，北方消费者对热带水果茶接受度低，区域性品牌也难以满足全国差异化健康需求。
更深层矛盾在于，健康化需牺牲口感或成本。霸王茶姬海外门店或因低糖策略，导致非华裔复购率远低于华人群体，而蜜雪冰城得“平价健康”产品使得利润空间被进一步压缩。
可见，新茶饮行业已经在健康化得浪潮中陷入“概念狂欢”与“技术停滞”的割裂，品牌创新多停留在营销层面，“健康溢价”与商业逻辑也开始失衡。
当健康从差异化卖点变为行业基线，缺乏实质性技术突破的品牌，正陷入“高投入、低回报”的创新内耗。
03
资本游戏的AB面，
短期狂热与长期主义的博弈
在一片乱局之中，新茶饮行业依然迎来了新一轮的狂热上市潮。蜜雪冰城港股IPO估值超千亿，霸王茶姬以“东方星巴克”叙事登陆纳斯达克募资4.11亿美元。
而资本市场的热情或许源自于对行业规模的想象。艾媒咨询预计2025年中国新式茶饮市场规模达3749.3亿元，其中无糖茶饮2023年的增速高达101.2%。
只是，霸王茶姬美股上市首日100%的换手率，或暴露出投资者对“东方星巴克”故事的疑虑。
与此同时，不少茶饮品牌上市后的业绩表现也暴露出矛盾。茶百道2024年净利润暴跌58%，古茗单店GMV下滑4.3%，霸王茶姬中国区单店月均GMV同比降20.56%。由此，资本催生的“万店规模”与“单店失血”形成鲜明反差。
头部品牌之一蜜雪冰城虽凭借供应链优势实现42%的净利润增长，但其低价策略依赖的原料自产（如柠檬基地）与冷链覆盖（覆盖约97%的门店）仍需持续重投入，长期盈利的可持续性存疑。
而逆势扩张的茶百道虽通过“区域仓+小店”模式将配送时效进一步缩短，并配合数字化会员系统实现营销成本相应下降。
但其隐患在于，低线级城市竞争力不足。门店数量方面，对比刚递表的蜜雪冰城、古茗和沪上阿姨，茶百道尚有一定差距。
而过度依赖加盟店所产生的风险。不少新茶饮品牌都一致表示，若加盟门店未严格遵循公司统一制定的运营规范与标准，出现店员操作失范、门店卫生不达标等违规情形，极有可能引发产品质量纠纷或食品安全事故，并将对公司的品牌声誉及经营业绩产生不利影响。
只是，在存量竞争的背景下，更大的历史使命也正在浮现——新茶饮成为中国传统文化出海的新载体。
蜜雪冰城在东南亚超5000家门店的布局，不仅赚取供应链利润，更通过低价策略渗透当地消费习惯，成为“平民化中国符号”；霸王茶姬在巴黎奥运会前夕的快闪活动，以闻香识茶、投壶等传统体验输出东方美学，将茶饮从商品升维为文化媒介。
新茶饮正以年轻化、数字化方式重构中国茶的全球叙事，将“和”“静”的东方哲学转化为“减压”“可持续”等普世价值，甚至通过区块链溯源、元宇宙茶室等科技手段增强文化信任。
由此来看，当下的新茶饮赛道，既是资本狂欢的盛宴，也是行业洗牌的前夜。未来，这场东方茶饮的资本盛宴能否持续，将取决于企业能否在规模、品质与文化赋权之间找到平衡，让每一杯奶茶既承载商业野心，也传递文明温度。
来源：港股研究社 桑榆 共2页 上一页 [1] [2]
|
