阿里
阿里海外电商业务已逐渐发展成熟，汇丰预计，凭借其在欧盟（包括主导市场土耳其）、东盟、韩国和拉丁美洲的庞大用户基础，到2027年阿里海外电商GMV可以达到1180亿美元。
阿里国际可以在一些地区，如东盟和泰国，灵活地利用当地的电商商家，还在战略上避开美国市场，可以更好地应对地缘政治风险。除了与其b2b业务的协同效应外，菜鸟部门提供的稳定物流服务是阿里国际的另一大优势。然而，潜在的管理层变动和相对不那么激进的扩张方式带来的不确定性，是其增长故事面临的主要挑战之一。
Shein
Shein最初是一家在线时装零售商，其拥有一个高度响应的供应链，可以高效地设计、生产并快速分销时尚和低价服装。根据汇丰的分析，品类扩张和并购可能会助力其GMV在2027年增长至1000亿美元。然而，缺乏第三方业务和非服装品类的经验，以及地缘政治风险，是Shein面临的主要风险。
抖音
TikTok计划复制抖音在海外市场的扩张之路，庞大的用户流量、高投资回报率和通过直播带来的全新购物体验是它的关键优势。然而，为了向海外扩张，抖音面临着文化差异和不同消费者行为模式等挑战，可能会影响海外消费者对社交电商的接受程度。汇丰预计，抖音在2027年的GMV将达到1110亿美元，其中美国和东盟是主要增长市场。
以下是见闻“出海四小龙系列”对Temu、阿里国际、Shein和抖音的具体分析文章：
Temu：《汇丰：Temu2025年或实现盈利，届时拼多多海外收入占比将过半 |出海四小龙系列》
Shein：《汇丰：Shein2027年GMV将超千亿，供应链是核心竞争力|出海四小龙系列》
阿里：《菜鸟给力，汇丰预计阿里2027年海外电商GMV超1100亿，实现五年翻倍|出海四小龙系列》
抖音：《暴利多销？TikTok在美国复刻抖音的路 | 出海四小龙系列》
电商出海动了谁的蛋糕？谁将从中受益？
随着中国电商向海外扩张，当地本土市场将不可避面临更多竞争，亚马逊、当地廉价零售商将面临冲击；另一方面，随着竞争越来越激烈，电商公司在广告营销方面增加支出，Meta等社交媒体平台将从中受益。
从竞争方面来看，汇丰分析指出，亚马逊凭借自身优势可以捍卫住自己在美国的市场份额，由于用户和产品供应的重叠，折扣或注重价值的零售商可能会首先面临痛苦，韩国当地电商在竞争方面拥有关键防线，而社交电商TikTok则给大部分电商带来不小冲击。
1、亚马逊将捍卫其在美国的市场份额，将凭借品牌产品、卓越的物流服务和成员计划与对手竞争。亚马逊拥有三方面优势：1）差异化产品供应，尤其是品牌商品；2）在物流和退货政策方面提供优秀的客户服务；3）防御机制，如近期下调服装佣金率以保持竞争力。对跨境小包裹征收关税和税收的可能性也对亚马逊有利。
2、折扣或注重价值的零售商可能会首先感受到来自中国竞争对手的压力，他们瞄准了相同的消费者并提供类似的产品。例如，由于Temu的扩张，美国“美元店”（廉价商店）的市场份额已经下降。话虽如此，预计竞争的影响将因国家/地区而异。
3、在韩国，基础设施差异和会员生态系统是当地公司的关键防线，预计影响会因产品类别而异，当地公司的核心业务可能会更具弹性，因为客户对快速交货有较高期望。
4、社交电商可能是最大威胁，特别是在东盟。TikTok强大的流量和庞大的用户群，以及由用户兴趣驱动的直播电商方式，使其能够迅速获得东盟市场份额，亚马逊似乎在应对来自社交电商的竞争方面应对不足。监管风险可能是阻碍增长的最大因素，保护本地制造业和中小企业的举措加速了行业整合进程，比如TikTok印尼电商业务和当地电商企业Tokopedia合并。
电商领域竞争加剧可能会导致营销费用增加，Meta等社交媒体平台或是最大受益者。汇丰指出：
以Teum为例，我们预计其2023年销售和营销费用将达到60亿美元，2024年将达到130亿美元，这分别占Meta和google在2023年和2024年广告总收入的1.5%和3.0%。
如果我们看一下净附加价值，它的贡献就更有意义了：Temu的年均额外营销费用支出分别占Meta和谷歌总净附加广告收入的17%和16%。
我们认为本地电商公司也可能会加强营销费用支出以捍卫其市场份额，进一步促进媒体平台的广告收入增长。
此外，Meta反复提到，来自中国的广告收入一直很强劲，2023年来自中国广告商的收入占Meta收入的10%，为Meta总收入增长贡献了5个百分点。
风险、障碍相随
回报往往伴随着风险，“四小龙”在快速增长的同时面临的风险也在增长，汇丰指出，地缘政治和监管风险是可能阻碍中国跨境电商增长的主要风险。
不过，值得注意的是，“四小龙”也意识到了相应的风险，例如，Temu在过去一年中已扩展到49个国家，以实现收入多元化，并减少对美国市场的依赖。此外，“四小龙”出海还面临着其他风险，如缺乏物流基础设、面临购物习惯差异以及外汇汇率波动等。
来源：华尔街见闻 赵颖
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