从融资情况上看，新增的融资项目金额更少一些，阶段更早一些，也更细分一些，比如特色的单品或者社区化的场景。
未来五年产业及资本环境前瞻
乍暧还寒，厚积薄发
如果往未来再看五年的话，我想可以用八个字来概括：乍暧还寒，厚积薄发。对整个产业和资本市场来说是“乍暖还寒”，对企业来说是“厚积薄发”。
从整体上看，消费行业特别是餐饮，是疫情后恢复最快最显著的赛道。春节期间，消费收入增加了12%，比2019年增加的还要多一些。
服务性的消费例如餐饮消费，显著高于商品消费：餐饮堂食回归超过24%，外卖/预制菜市场也稍微有增长。
细分来看，两级分化比较严重，头部企业基本都享受到了恢复的红利，我们称之为“剩者为王”，而腰部和尾部的企业依旧面临着压力和挑战。
2022年全年，全国注销/吊销餐饮相关企业超50万家，这是“大浪淘沙”的残酷过程，当然对“剩下”来的优秀企业来说也蕴藏着机会。
如果把目光望向全球，国外消费品品牌多数经历了五十年甚至一百多年的考验。我们把整个消费品行业全球最大的14家公司做了对比，这些企业大多穿越了多个经济周期，经历过战争，经历过箫条，经历过繁荣，也经历过技术变革，有部分甚至是跨越两三个世纪，才成长为全球各行各业当中受人关注、受人尊重的企业。
我们总结了其如何穿越周期，如何成为各自赛道的王者的原因。食品饮料公司大多经历了三个阶段：
第一个阶段是“单点突破”，公司有好的产品、有最基础的根据地，就能活下来。在该阶段，企业需要精准的市场切入，慢慢把一个单品做好，才有能力做品牌，甚至做多个品牌，此时就进入了“品牌溢价”阶段。再往后，做到一定的品牌和一定的规模体量以后，就进入“存量破局”阶段，即通过资本的方式去收购更多的品牌，去整合上下游。
对全球领先的消费品企业的研究表明，虽然细分的行业不同、公司的发展历史不一，其发展路径大体是相似的，在经历了单点突破、品牌溢价阶段之后，均通过探索第二曲线，打开增长空间，实现存量突破、持续增长。
“向阳花木易为春”，在资本端，国外头部消费品牌的成长都充分借用了资本的力量，通过并购、投资、孵化，构建公司增长的新引擎、新曲线，成为全球范围内各自所在赛道的龙头企业。
70%的公司通过“品牌矩阵运营”的路径进行扩张，代表性的公司就是雀巢、百事、百威与可口可乐，它们都是排名靠前的食品饮料公司，背后有着较强的供应链和服务中台；
20%的企业是属于“上下通吃”，把整个链条打通的，比如做肉的，上游做养殖，下游做销售；做油的，上游种植物，下游做渠道。
只有7%左右的企业发展路径属于“集中爆破”，只专注一个环节，像JBS，开始是杀牛的，后来杀猪、杀鸡，只做屠宰的环节。
多数的企业做到一定体量后，企业为了进一步扩张并穿越周期，都会选择品牌运营的手法，通过收购、并购的方式扩大自己的第二曲线。
就像雀巢，其跨越了一个半世纪，从单一奶粉的行业开始布局，做大以后经历了战争，于是开始兼并、收购，从而进入调味品、酸奶、饮品领域，包括后面做供应链变革，做药品等等，都是通过收购并购的方式扩大自己的第二曲线。
日本本土市值最大的餐饮企业——泉胜控股，旗下拥有三十多个连锁餐饮品牌，也是从十几家门店开始，后面陆陆续续并购了14个餐饮公司，才形成了很强的品牌矩阵。
从资本的角度来看，国内餐饮行业被“半关上一扇窗”（IPO红绿灯传闻），同时打开了两扇门（并购和港股的机会更多了）。我们评估，监管部门的意图和方向并不是“一刀切”，而是希望通过政策的引导，把更多的资源、资金引入到国家鼓励的新兴行业，同时避免少数公司钻空子，比如说不需要大量融资的、规模较小、没有增长的企业进入资本市场收割韭菜。
同时，最近上交所、深交所，也有大量食品餐饮企业平移过去；港股实际上是消费品非常偏好类的交易所，他们也希望规模比较大、经营比较稳健的企业到港股融资。
我们对比了历史上餐饮食品行业已经上市的公司，发现几乎所有的品类在主板和港股都是比较受欢迎的。所以我们预计，未来的趋势不会发生根本性的变化，主板和港股依然是会消费品企业资本化的重要入口。
注册制改革后，多层次资本市场板块的定位已经明确，主板喜欢“大”，科创板喜欢“硬科技”，创业板喜欢“新”，因此我们研判，消费品企业、食品供应链企业想要在主板上市，一定要往“大”上面靠，规模要大、财务指标要足够安全，要成为细分赛道的头部企业。
港股一直是喜欢消费品类的，喜欢增长的、成熟的、规模比较大的、流动性比较好的企业，所以港股一直没有明确限制性或者禁止性的行业。
另外一扇门是并购，我们已经陆陆续续看到不少并购的案例，比如奈雪和乐乐茶，也比如小龙坎和蜀大侠。未来，上市公司并购和行业整合的机会更多一些。
行业陷入增长焦虑，而单一公司的天花板突破有一定能力限制，借助外部团队/品牌是有效突破天花板的方法。海外很多百亿级别的企业，它们成长的路径也大多是利用资本的手段做行业并购和整合。
对企业家和投资者的建议
长期主义，做好自己
整体上，如果要看未来5-10年资本化的产业格局，大致可以归纳为两句话，“沉舟侧畔千帆过”和“向阳花木易为春”，这也是我们对过去十年的回顾和未来五年的展望。
对企业家和投资者而言，我们的建议是8个字：长期主义，做好自己。
从资本驱动到价值驱动，资本化是水到渠成的结果，企业要稳步提升规模，自强则万强。
同时，加大数字化的建设，有意识地逐步加强财务合规的程度，以开放、积极的态度拥抱资本化，面向未来做前瞻性的资本规划。
对投资人而言，建议做时间的朋友，不追风口而追价值，“吃”这个赛道是常青的赛道，不要为一时的传闻所影响，跟产业做朋友，跟时间做朋友。
网聚资本源于产业，希望以产业的方法论去做投资，与头部的企业共同成长，中国有全球最优秀的供应链集群，有十四亿勤劳进取的消费人群，食品/餐饮行业离全球优秀品牌的差距既在于产业和企业的起点和视野、格局和认知，也在于资本与产业的融合（就像3G资本之于百威英博）。
最后，简单小结一下。长坡厚雪，穿越周期；长期主义，做好自己。食品餐饮是长坡厚雪、穿越周期的长青赛道，不管是做产业人，还是做投资人，都要坚持长期主义，做好自己。与大家共勉。
来源：红餐网
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