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叮咚买菜的前置仓模式如何盈利?

  2015年成立的每日优鲜,是前置仓生鲜电商的开创者。叮咚买菜则在2017年从O2O模式转型前置仓模式。

  目前叮咚买菜三年累计净亏损114亿,每日优鲜三年零三个季度亏了98亿元。

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  在2021年第四季度业绩的电话会上,梁昌霖宣布,

  2021年12月,叮咚买菜已在上海实现全面盈利,同时力争在2022年第二季度末实现长三角地区完全盈利,力争第四季度全国接近盈利。

  「庄帅零售电商频道」通过长期深入研究两家已经成功上市的前置仓代表性企业——叮咚买菜和每日优鲜的财报数据,分析前置仓的经营模式和成本结构,进行经营数据预测、规模发展后的经营优化和战略布局,看看叮咚买菜的前置仓模式如何盈利?

  叮咚买菜能在上海盈利,取决于客单价和履约费用率两个指标:在上海区域,平均客单价超过66元,综合履约费用率是21%左右。

  也就是说,客单价和履约费用率成为前置仓是否能盈利的关键指标。

  每日优鲜在招股书中提出了全新的(A+B)×N(即(前置仓+智慧菜场)×零售云)发展战略,上市后逐步降低前置仓的重资产布局,不断大幅削减前置仓数量,目前已经从高峰期的1500个缩减到2021年二季度末的625个。

  财报数据显示,截至2021年9月30日,每日优鲜的极速达业务已进入全国17座一二线城市,极速达SKU超5000个,平均配送时长为36分钟。

  在18个城市签约了73家菜场,其中52家已经开始运营;与11家客户签订了零售云业务合作协议。

  每日优鲜在服务C端的同时,也为B端提供服务,使收入来源相对叮咚买菜来说更为多元,但是营收增长已远远落后于叮咚买菜。

  2021年Q3的财报显示,叮咚买菜的收入达到近62亿元,而每日优鲜只有21.2亿元。

  叮咚买菜仍以前置仓作为主要商业模式,在招股书中说自己是Costco+Doordash的结合,其中Cotsco代表了高效的供应链管理体系、高性价比商品,以及高粘度的付费会员,盈利模式以会员费为主;而Doordash是美国目前最大的外卖平台,优势是29分钟送达的确定性履约能力。

  叮咚买菜将自己定义为“品质产品+一流的服务+高效的供应链”的“先进的即时需求电商基础设施”,「庄帅零售电商频道」接下来将根据叮咚买菜的财报数据和华泰证券研究测算的数据做进一步的分析。

  从财报数据来看,叮咚买菜的主要成本主要包括四个部分:履约费用(前置仓、拣货人员、配送成本)、销售和营销费用、管理成本和技术成本。

  21Q3叮咚买菜的毛利率达18.2%,履约费用率达37.3%,销售费用率达6.9%,亏损率达32.6%。

  履约费用率较高主要系终端履约成本高,销售费用率较高主要系平台大力度的广告投放与补贴所致。

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  不考虑研发费用、管理费用,叮咚买菜21Q3经营亏损率达26.0%,若要实现销售层面盈利,需优化26.0%的成本费用。

  财报数据显示叮咚买菜单个前置仓的客单价为60元,假设21Q3平均为1256个前置仓(截至21Q2、21Q3分别为1136个和1375个),根据Q3的70.2亿元GMV,单仓订单为1035单/日。

  根据华泰证券研究的测算,叮咚买菜的仓储相关费用方面:假设水电、折旧费用合计为1.9万元/月,费率合计1.2%;租金费用按平均前置仓面积300平米,5元/平/天测算,前置仓租金率为2.7%;

  21Q3公司履约费用率为37.3%,其中中心仓及前置仓租金及水电折旧21Q1数据占比为40.3%(假设Q3仍为40.3%),占收入的15.0%,因此中心仓租金分摊占收入的11.1%。

  配送相关费用方面:假设单个前置仓20名配送员,8000元/月/人,配送费率为9.8%,折合5.2元/单;分拣员10名,7500元/月/人,主管1名,10000元/月/人,前置仓人员费率为5.2%。

  也就是说叮咚买菜2021 Q3前置仓仓配费用率为22.3%,刨除配送、分拣与仓管,仍有7.4%的中心仓分拣/物流费用。

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