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双面美团:收入是饿了么2倍 亏损超800亿

  美团点评的业务那么多,它到底对公司的财务业绩有什么影响?这一直是很多人的疑问。2018年11月22日,美团点评交出了2018年9月上市以来的首份未经审核的季度成绩单,或能部分解答这个问题。

  财报显示,截至2018年9月30日的第三季度,美团收入为191亿元,去年同期为97亿元,几乎翻番。其中,8成的收入是由“餐饮外卖与到店”、“酒店及旅游业务”两大业务贡献的;同时,其“新业务及其他”收入同比增长近5倍。

  不过,公司该季度期内未经调整的亏损高达832.97亿元,经调整的净亏损为24.64亿元,同比扩大157.92%,公司依然深陷亏损泥沼。

  增长下的危机

  美团点评一直因为太过特殊而难以被定义。成立8年以来,在到店餐饮和外卖两个核心服务的基础上,它一路横向扩张、出击,不断将手伸向新的领域:酒店、旅游、民宿、电影、到店综合、生鲜等,目前它有近20项业务。

  “高频的、刚需的,只要跟交易有关美团都应该做。”美团点评投资人、今日资本创始人徐新2017年如此解释美团的前进思路。但这一多元扩张的策略究竟效果如何?

  从季报业绩来看:2018Q3,美团总收入为191亿元,同比增长97.2%。截至2018年9月30日的十二个月里,其三大主营业务中,“餐饮外卖”和“到店及酒旅”两大业务依然贡献了绝大部分收入。与此同时,“新业务及其他”在其总收入中的占比翻了近三倍,至18.1%。在该季度,美团的交易金额(GTV)为1457亿元,同比增长40%。

  从收入来源看,2018Q3佣金为美团带来约七成收入,约136亿。其在线营销服务收入约为27亿元,变动不大。其他服务和销售收入为27.8亿元,从2017年的占比4%提高到2018Q3的15%。

数据来源:美团2018年Q3财报

  美团的三大收入构成中:

  餐饮外卖——2018Q3收入约为111.7亿元,毛利率为16.6%;2018Q2收入约为89亿元,毛利率为15.8%;2017年同期收入则约为60亿元,毛利率为7.9%;同时,该季度其餐饮外卖日均订单的交易笔数为1940万笔,较2017年同期增长了48.5%;餐饮外卖的GTV为800亿元,同比增长54%。

  根据阿里方面披露的财报数据,饿了么该季度收入为50.21亿元,美团的外卖收入是其约2倍,收入亮眼。同时,2018Q3,在餐饮外卖最重要的指标之一——变现率上,美团从2017年的12.3%提高至14%。

  到店、酒店及旅游——2018Q3收入约为44.4亿元,毛利率为90.6%;2018Q2收入约为36.7亿元,毛利率为90.8%;2017年同期收入约为30亿元,毛利率为88.5%。

  新业务及其他——2018Q3收入约为34.7亿元,毛利率为37.4%;2018Q2收入约为24.9亿元,毛利率为76.4%;2017年同期收入约为6亿元,毛利率为46.2%;同时,其GTV由2017Q3的90亿元同比增长83%至2018Q3的164亿元——这主要得益于公司在餐厅管理系统(RMS)及供应链解决方案等业务上的增长。

  可见,在美团的主营业务“餐饮外卖”部分,收入、毛利率、日均订单的交易笔数等数据均保持大幅增长。Trustdata报告显示,美团外卖2018Q3的市场份额为60%,基本稳定。不过,对比近三年的情况可以发现,其核心外卖业务的GTV增长速度正在变缓。

GTV数据来源:美团招股书及财报

  对应收入业绩,美团的销售成本如下:

  餐饮外卖——约93亿元,约占总销售成本的64%;2017年同期销售成本约为55.7亿元,约占总销售成本的89%。

  到店、酒店及旅游——约4.2亿元,约占总销售成本的3%;2017年同期销售成本约3.5亿元,约占总销售成本的5.6%。

  新业务及其他——约47.7亿元,约占总销售成本32.8%;2017年同期销售成本约为3.3亿元,约占总销售成本5.2%。

  在毛利率方面,在营收规模增长、运营效率提高的基础上,其外卖业务的毛利率增长了287%,由2017Q3的7.9%增长至2018Q3的16.6%。不过,值得注意的是,这一核心业务的毛利率依然远低于其“到店及酒旅”业务的毛利率。

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