三季度或成政策宽松窗口期
屈宏斌认为,目前,通缩阴影仍在,企业信心低迷导致的投资增速下将拖累价格改善。当务之急应采取一篮子政策调控稳信心。
民生宏观团队则表示,通胀回落打开政策宽松窗口期:
预计三季度CPI同比在四个季度中可能最低,四季度在猪肉、油价的低基数下有所回升。从外部看,受退欧事件影响,美联储9月加息概率不大,甚至年内可能都不加息(6月非农数据亮眼,但主要是受罢工恢复和暑期因素影响,如休闲旅游业新增5.9万、儿童托管业新增1.5万,就业市场整体并不强),人民币在“中间价+CFETS”两条腿走路的新定价机制下,贬值预期平稳。随着三季度经济数据走弱以及年中政治局会议的召开,政策宽松力度将边际增强。
不过,邓海清认为,CPI中枢上行将封杀央行货币政策宽松空间。
2015年CPI中枢1.5%,2016年CPI中枢2%,CPI中枢上行封杀央行放松空间。近期随着CPI的逐月下降,同时2015年7-8月高基数,市场预期2016年7-8月份CPI可能达到1.5%,但目前来看这一预期基本成为泡影。今年CPI低点在1.8%以上概率较大,再加上CPI中枢上行,(将)彻底封杀央行货币宽松空间。
另外,招商固收、中泰债券预计,年内货币政策继续维持稳健。
招商固收孙彬彬、高志刚认为,CPI增速下滑,PPI跌幅继续收窄,通胀压力短期暂时放缓,但不改年内压力,预计货币政策继续维持稳健,资金利率下行空间有限。
中泰债券则表示,通胀的阶段性持续回落,符合我们对于上半年通胀高点的判断,货币政策依然维持稳健;近期洪涝灾害可能对于三季度食品价格回升有一定支撑,但中期仍然不足以构成对利率走势的制约。(来源:华尔街见闻)
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