资产盘活
眼下的华侨城，一直在强调围绕“盘活存量、做优增量”的主线，推进存量资产盘活。
它试图按市场化原则推进资产盘活退出，进一步实现资产结构的平衡优化。
截至2025年末，该公司累计完成了60余个存量项目的专业化整合工作，形成了文旅、商业、酒店、物业服务等专业化管理体系。
各板块基本实现了“一业一企、一企一业”运作，提升运营效率。
它之所以要发力厘清开发、商业和文旅的业务边界，是因为此前的“造城”模式，在眼下的调控环境里，已经不太适应了。
2015年前后，段先念成为华侨城掌舵者，提出了“文化+旅游+城镇化”和“旅游+互联网+金融”的跨越式发展战略，开启了全国范围内的规模扩张。
在此模式驱动下，华侨城大量在与地方政府合作的全域旅游项目中获取土地，这使得公司布局迅速下沉。
彼时，它签下的项目，许多都是宏大叙事。
比如，2016年，华侨城集团“千亿入滇”，与云南省政府，签订超过千亿的全面战略合作协议；2017年“西安狂飙”，宣布将投资2380亿元，打造大西安文化旅游新高地……
通过“战区制”在全国布局，其项目一度从个位数城市，迅速扩张至超过30个，三四线城市土储占比接近60%。
在段先念的执掌下，华侨城取得了较大的突破，营收突破千亿。但当进入地产周期后，其在三四线城市沉淀的资产，弊端开始显现，计提的资产减值，影响了华侨城的利润。
2025年，上市平台华侨城A（000069）实现营业收入313.81亿元，同比下降42.32%；归母净利润为-144.96亿元，同比亏损幅度扩大了67.35%。
亏损的主要来源之一，仍是资产减值。
去年，其资产减值损失高达99.77亿元，占利润总额亏损比例的57.85%，主要是应收款项和存货跌价准备。
不过，华侨城的调整，已收到了成效。
2025年，华侨城内部的收入结构，发生了转变。其房地产业务收入的占比，由上年的49.47%降至31.39%；而旅游综合收入的占比，则大幅提升至68.1%，首次成为营收绝对主力。
期内，该公司的经营活动产生的现金流量净额，达到125.01亿元，同比2024年增加133.13%，且连续三年为正。
来源：乐居财经 曾树佳
