在这个市场波动、每家商业地产企业都想甩掉重包袱轻装上阵的时期，华联股份却似乎要反其道而行，以高自营、重投入的模式开拓DT业务。
2024年7月，华联股份以1.92亿元收购北京华联（SKP）百货有限公司持有的北京华联美好生活百货有限公司100%的股权，后者主要运营北京DT51商场。
资料显示，DT业务以DT51产品线为核心，其定位社区型高端精品百货。
其中，最为人熟知的北京DT51商场，就被行业俗称“小SKP”。项目体现了DT51产品线业务模式的精髓，即采用“全球买手直采+自营+联营+租赁统一管理”的百货模式，核心以自营买手制为差异化竞争力，叠加联营为主、租赁为辅的混合运营，但自营买手制的权重比SKP更高，且更下沉、更生活化。
根据2025年财报，华联股份全年实现营业收入为11.98亿元，其中DT51所在的美好生活业务，2025年营业收入为2.70亿元，占华联股份总营收的22.7%，营业利润为3770.10万元，净利润为3279.05万元。
由于DT业务增长前景良好，华联股份集中优势资源积极扩张此业务板块。截至2025年12月31日，公司旗下共有4家DT商业项目，其中已开业项目3家，处于筹备期尚未开业项目1家。
另外，华联股份也在尝试推动DT业务发展一些更轻的“新形态”。包括最新在北京凯德MALL·西直门B1层，开出了首家“DT-X”门店。据了解，项目前身为凯德MALL·西直门B1层的华联BHG。
该项目总面积6000平方米，汇集美妆、时尚名品、运动休闲、家居家用、图书文创、高端超市、美食市集等自营复合消费业态。
包括Market Place超市、BHG BAKERY烘焙、买手服饰店DT SELECT FASHION、美妆店DT SELECT BEAUTY、家居店DT SELECT HOME、文化艺术空间店RENDEZ-VOUS等。
尽管北京DT51等项目已跑通运营模型，印证了DT业务的长期发展潜力，但高自营、长培育的运营模式，注定华联股份短期仍要为战略扩张持续“输血”。
在2025年度业绩预告中，华联股份直指亏损诱因之一便为：“公司DT业务因短时间内拓展新店，开办费用同比增加较多。2025年，因美好生活增加新店筹备，管理费用同比增长13.34%至1.43亿元。”
一边是主业失血，另一边是新业务扩张亟需资金补给，站在转型十字路口的华联股份，祭出核心优质资产推动资产证券化——2025年营业收入2.64亿元、年末出租率达98.26%的北京龙德广场。
2026年2月11日，华联股份发布公告，拟作为劣后级有限合伙人参与设立北京元创联商业企业管理中心（有限合伙），认缴出资5亿元，以推动龙德广场商业不动产REITs申报发行工作。
目前于4月27日，该REIT已获中国证监会批复，准予注册中信建投首农食品集团封闭式商业不动产证券投资基金。该基金类型为契约型封闭式，基金合同期限为20年，募集份额总额为10亿份。
目前，华联股份持有的龙德广场50%股权，若按照整体估值27.09亿元计算，扣除5亿元的劣后出资后，华联股份预计到手8.5亿元。按照其说法，该资金主要用于偿还债务、补充流动资金及支持DT等创新业务扩张。
总体而言，对这家老牌商业运营商而言，真正的考验不是熬过亏损期，而是能否在博弈中找到清晰的战略航向。
放眼2026年，华联股份的突围道路仍步履维艰。公告显示，2026年Q1，公司归母净利润继续下跌1323.6%至-3748.67万元。
来源：观点网 徐颖珊
