02． 地板与人造板业务双双萎缩，核心子公司深陷亏损
业绩雪崩的直接导火索，在于公司两大核心主业木地板与人造板出现了同步且深度的萎缩。作为支撑公司收入的绝对支柱，这两项业务的同时滑坡，无异于釜底抽薪，直接掏空了营收的基本盘。
根据年报数据，2025年公司核心产品木地板业务实现收入27.51亿元，同比下滑16.11%。这一业务规模的收缩，背后是产销量的同步下降。报告期内，公司地板销量为2873万平方米，同比下降14.37%；产量为2612万平方米，同比下降14.86%。
另一业务支柱中高密度板的降幅更为显著。报告期内，该业务实现收入11.23亿元，同比下滑18.26%。从产销数据看，公司中高密度板销量为89万立方米，同比下降14.42%；产量为86万立方米，同比下降19.63%。
两大核心业务合计贡献收入超过38亿元，占总营收比例超过83%，而两者接近17%的平均降幅，直接导致公司总营收跌破46亿元大关，创下十八年来的新低。
公司试图培育的木门及衣帽间业务虽然同比增长96.63%，但全年收入仅为8772.84万元，体量仍然偏小，远不足以填补两大主业萎缩所形成的巨大缺口。
主业萎缩的后果，集中体现在核心子公司的大面积亏损上。年报显示，公司旗下共有4家子公司陷入亏损。其中，作为木地板业务主体的圣象集团有限公司，全年净利润亏损1.33亿元，同比亏损扩大825.16%。这家曾经年赚数亿的王牌子公司，如今已沦为吞噬利润的“黑洞”，其背后主因正是销售收入锐减与资产减值计提的双重冲击。此外，由于收入下降、亏损持续，公司全资子公司大亚木业（江西）有限公司已处于停产状态。
03． 跨界项目尚处基建期，管理费用攀升侵蚀利润
在主业持续下滑的背景下，大亚圣象管理层曾试图通过跨界转型开辟第二增长曲线，豪掷21.4亿元进军铝板带及电池箔领域。然而，这场被寄予厚望的“豪赌”尚未成为扭转颓势的救命稻草，反而由于在建设阶段导致管理费用，成为拖累利润的负担。
证券之星注意到，2023年底，公司宣布在广西百色投资建设年产12万吨铝板带和4万吨电池箔项目，意图切入新能源材料赛道。截至2025年末，该项目工程累计投入占预算比例已达43.83%。公司在年报中表示，年产12万吨铝板带项目已顺利建成，多条新线陆续投产，并进入试产运行阶段。大亚圣象认为，公司在新能源材料高端制造领域迈出了关键一步。不过，关于电池箔项目的具体进展，年报中并未予以说明。
需要指出的是，由于该项目还在基建期，相应推高了公司管理费用。数据显示，报告期内公司管理费用同比增加10.75%，达到6.12亿元。公司解释称，广西铝板带项目处于基建期，叠加部分地板产能被关停，共同导致了管理费用的上升。在整体收入下滑的背景下，这笔持续扩张的固定支出直接侵蚀了利润，成为扣非净利润由盈转亏的关键推手之一。
昔日地板龙头大亚圣象，正陷入主业衰退、跨界拖累、现金流紧绷的多重困境。连续七年净利下滑、上市以来首次扣非亏损背景下，若无法尽快让新项目达产增效、稳住核心业务，这家老牌企业的复苏之路，或仍将漫长且艰难。
来源：证券之星 夏峰琳
