来源：证券之星 夏峰琳
曾以“圣象地板，承载千万家庭梦想”称霸行业的大亚圣象（000910.SZ），正经历上市以来的至暗时刻。3月30日，公司交出了一份堪称“史上最差”的年度成绩单。财报显示，2025年，公司三大核心业绩指标全面下滑，营收回落至2006年的水平，扣非净利润更是首次出现负值。
证券之星注意到，大亚圣象业绩并非短期波动，截至2025年末，公司归属净利润已连续七年下滑。业绩颓势背后，其盈利根基正发生动摇：两大核心主业持续萎缩，而2023年投资建设的铝板带项目至今尚处于基建期，导致管理费用增加，进一步侵蚀利润。受此影响，公司现金流同比下降104.7%。对于这位昔日龙头而言，何时才能走出业绩低谷，仍是未知数。
01． 扣非现上市首亏，多项核心指标触及历史低位
2025年，大亚圣象的财务表现明显恶化，多项核心指标跌至历史低位。
从盈利规模看，公司归母净利润从2024年的1.39亿元，暴跌至2025年的1333.7万元，降幅超九成。更能反映主业真实经营状况的扣非净利润，从盈利1.1亿元同比下滑115.98%至-1760.8万元。证券之星注意到，这是公司自上市以来，该项指标首次落入负值区间。
这一数据明确揭示，报告期内，公司主营业务丧失盈利能力，表面上的微利，完全依赖于资产处置、政府补助等非经常性损益支撑。
分季度观察，公司在一季度曾录得6950万元的较大亏损，此后二、三季度业绩改善，截至三季度末累计盈利已达7315万元。然而进入第四季度后，形势再度急转直下，单季度亏损高达5984万元，几乎将此前积累的全部利润消耗殆尽，全年业绩被拖入谷底。
与利润同步崩塌的，是一系列盈利能力指标。公司净利率由上年的2.53%骤降至-0.15%，首次落入负值区间。加权平均净资产收益率（ROE）仅剩0.20%，意味着股东投入的大量资本几乎无法产生任何实质回报。基本每股收益亦从0.25元断崖式下滑至0.02元。
作为行业龙头，大亚圣象的溃败折射出整个地板行业的生存危机。菲林格尔（维权）连续九个季度亏损，德尔未来2025年预计亏损超1.6亿元，行业正集体经历“增量时代”终结后的深度调整。
比利润亏损更令市场担忧的，是现金流的萎缩。对于重资产、慢周转的制造业而言，现金流被视为企业的生命线。2025年，大亚圣象的经营活动现金流量净额由正转负，这是自2000年以来该公司首次出现这一情形。
年报数据显示，公司2025年经营活动现金流净额为-3454.76万元，而2024年同期则为净流入7.35亿元，同比暴跌104.7%。现金流恶化的根源在于公司“入不敷出”：全年经营现金流入同比减少19.37%，而现金流出仅压缩了7.64%，收入端的收缩速度明显快于成本费用端的调整节奏。
从账面看，公司仍持有27.1亿元货币资金，表面尚显充裕。但结合2025年经营现金流转负、扣非净利润亏损，以及高达21亿元的跨界项目持续投入，这种“纸面富贵”背后的盈利质量与流动性管理，事实上已经亮起黄灯。
面对日益紧张的资金压力，公司不得不选择收缩战线。2025年，研发费用被削减29.08%，降至7256万元。这种以牺牲研发投入来换取短期现金流安全的做法，虽然在当下看似“理性”，却极可能进一步削弱公司未来的产品竞争力，为中长期发展埋下更大隐患。
