中国中免在海南免税市场的市占率在80%以上，因此表现与海南整体市场和政策环境具高度关联。
根据海南省旅游和文化广电体育厅发布的数据，2025年海南省接待国内外游客1.06亿人次，同比增长9.1%；游客总花费2254.32亿元，同比增长10.5%。
与之对比，据海口海关统计，2025年海南离岛免税购物金额304亿元，同比下降1.8%；离岛免税购物人次463万人，同比下降18.5%。
不过自2025年9月以来，海南离岛免税购物金额同比持续转正。尤其2025年11月1日起海南离岛免税新政实施，以及12月18日海南自由贸易港正式启动全岛封关，免税购物出现一波小高峰。
据海口海关统计，自2025年12月18日至2026年1月17日，海口海关共监管离岛免税购物金额48.6亿元人民币，同比增长46.8%；购物人数74.5万人次，同比增长30.2%；购物件数349.4万件，同比增长14.6%。
免税网络再构建
免税生意不再那么好做的原因，除了上面提到几项，更深层次的原因在于整个商业逻辑发生了变化。
疫情以来，免税生意之所以好做，是因为物理上的旅游封锁制造了巨大“价差红利”，出不去的人只能在国内买。但现在，这种价差红利正在迅速收窄。消费者不再是没得选，而是选择太多。
中免面临的就不再是同行竞争，而是与整个零售网络的正面交锋。面对这种新常态，中国中免在2025年做了一系列动作，试图重构自己的免税网络，提升业务的灵活度，包括加速推动市内免税店的落地，被视为试图摆脱对机场和离岛口岸过度依赖的关键一步。
2025年内，深圳、广州、成都、福州等13个重点城市市内免税店已相继开业或投入运营。
同时，中国中免也对机场渠道进行了巩固。年内，除失去浦东机场T1航站楼外，中国中免成功保住了浦东机场T2航站楼及S2卫星厅、虹桥机场的免税经营权。
除此之外，还中标了北京首都国际机场T3航站楼进出境免税店、广州白云机场T3航站楼出境店等16个免税店经营权项目（上海机场包含在内）。
近期最具想象空间的一步棋，则是在2026年1月，宣布与法国奢侈品巨头LVMH接连达成两项交易。
中国中免将以不超过3.95亿美元，折合27.5亿元人民币现金，收购LVMH旗下DFS集团（迪斐世）在大中华区的核心零售业务，涉及8家门店以及DFS旗下一系列的品牌与IP在大中华区的独家使用权。
作为配套举措，交易完成后，LVMH集团及DFS联合创始人暨股东Robert Miller的家族，将参与中国中免的增资，认购其在香港新发行的H股股份，认购金额相当于出售对价的一部分。
在此基础上，中国中免还与LVMH集团签署了战略合作备忘录，拟在双方战略契合的零售领域建立合作关系。
中国中免与LVMH集团达成了一次战略牵手。通过这次收购，直接拿下了DFS在香港、澳门的成熟网络和品牌资源，以及与LVMH进行了深度绑定。在外界看来，这是中免从“中国第一”向“世界一流”迈进的关键跳板。
而在最基本的海南离岛免税市场，海南封关作为国家中长期重大战略，对中国中免的利好是长期的。
尽管王府井、珠免集团、Dufry等国内外选手也已加速布局海南，但中国中免在海南的优势短时间内难以撼动。
而且，中免旗下海南两大核心资产海口国际免税城、三亚国际免税城的体量还在持续扩充。
财报显示，海口国际免税城项目除已开业的商业和已预售的住宅部分外，地块一甲级写字楼A座办公区域第一批已交付，第二批装修施工完成80%，地块四洲际、逸衡酒店主体结构已封顶，二次结构砌筑完成。
三亚国际免税城一期2号地项目，除已开业的商业部分，酒店部分主体结构已封顶，二次结构砌筑已完成，幕墙工程完成约70%，正全面推进机电工程、精装修工程、园林工程施工。
来源：观点网 刘子栋
